融資保證金比例下調正式實施 或帶來約4000億元融資增量資金

降低融資保證金比例有望帶來更多融資增量資金。截至2023年9月7日，兩市兩融余額超1.5萬億元，日成交金額占A股成交金額7.32%，降低融資保證金比例理論上可釋放約4000億元可融資空間

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作為活躍資本市場交易端的一項重要舉措，降低融資保證金比例調整自9月8日收市后實施。多家券商已經提前發布下調保證金的公告，于9月11日起將融資保證金比例由此前的100%調降至80%，同時完成實施降低融資保證金的各項準備工作。

在杠桿資金風險整體可控的基礎下，適度放寬融資保證金比例，將有效盤活存量資金。長江證券研究所非銀團隊負責人吳一凡表示，這次最低融資保證金比例的調整，是落實活躍資本市場、提振投資者信心的有力措施，理論上可釋放約4000億元可融資空間。

8月27日，中國證監會推出調降融資保證金比例等多項活躍資本市場的政策。經證監會批準，上交所、深交所、北交所發布通知，修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。

降低融資保證金比例可適用于投資者新開倉合約，投資者每筆新開倉的可融資買入金額將增加。舉例而言，某投資者信用賬戶中有100萬元保證金，原融資保證金比例為100%，該投資者最多可向證券公司融資100萬元。適用新融資保證金比例80%后，100萬元保證金最多可融資125萬元，可融資買入規模理論上提升25%。

降低融資保證金比例還可適用于投資者的未了結存量合約。吳一凡表示，新規允許證券公司根據與投資者的約定，在投資者不需了結存量合約的情況下即可適用新融資保證金比例。

“例如，投資者100萬元的保證金在原融資保證金比例100%的情況下，向證券公司融資100萬元買入證券后，保證金可用余額為0，在適用新融資保證金比例80%后，保證金可用余額變為20萬元，釋放的保證金可用于后續開倉買入25萬元證券。”他表示，降低融資保證金比例，可減少投資者資金占用、降低換倉成本和風險。

近日，中信證券、華泰證券、廣發證券、光大證券（維權）、海通證券、中金財富、興業證券、浙商證券、長城證券、東北證券等多家券商發布公告，將于9月11日起將融資保證金比例由此前的100%調降至80%。

部分券商針對上市板塊交易規則做出調整。中金財富在公告中稱，新開倉融資合約保證金比例方面，對于主板、科創板及創業板上市的股票及存托憑證，自上市首日起至第5個交易日期間，融資保證金比例為200%，自上市第6個交易日起，融資保證金比例下調至80%；對于北交所上市的股票及存托憑證，融資保證金比例維持150%暫不調整。存量客戶如不屬于特別情況，融資保證金比例也將下調至80%。

從歷史數據看，融資保證金比例調整政策效果顯著。自融資融券業務啟動以來，至2015年11月23日，融資保證金最低比例為50%。在此期間，隨著市場回暖，融資規模與交易額快速上升，融資余額增長明顯。2015年11月23日，融資保證金比例最低比例調高至100%。融資交易過熱局面明顯改善，市場平穩發展。現在，這一比例又調整至80%。

降低融資保證金比例有望使更多融資資金入市。“截至2023年9月7日，兩市兩融余額超1.5萬億元，日成交金額占A股成交金額7.32%，降低融資保證金比例理論上可釋放約4000億元可融資空間。”吳一凡表示。

隨著一攬子提振投資者信心政策出臺，證券機構生態也將不斷改善。開源證券非銀金融高超團隊表示，在不考慮需求側的情況下，以融資保證金比例下調20%計算，預計券商融出規模上限將增加25%，預計將拉動上市券商整體凈利潤上漲13%。

對投資者而言，應根據自身的風險承受能力合理參與融資融券。國聯證券表示，投資者進行融資買入委托時仍然要受到融資標的狀態、授信額度、集中度等風控指標的限制。投資者應合理規劃融資融券交易的資金使用，避免出現過度杠桿化的情況。(記者 唐燕飛)