政府與吉利背書 FF謀求借殼上市

日前，有消息稱珠海國資將向FF投資20億元。1月29日早間，吉利控股集團宣布與FF簽署框架合作協議，雙方計劃在技術支持和工程服務領域展開合作，并探討由吉利和富士康的合資公司為FF提供代工服務的可能性。吉利雖沒有明言投資金額，但此前有消息稱，吉利要為FF投資3000萬到4000萬美元。

同時，作為財務投資人，吉利控股集團還參與了FF SPAC上市的少量投資。SPAC是海外借殼上市的一種方式，就在1月28日晚間，FF官宣將通過SPAC在納斯達克上市，屆時公司估值約為34億美元(約合人民幣220億元)。還有消息稱，格力集團與華發集團攜手參與了此次投資，但投資金額低于20億元。

有了珠海政府和吉利的背書，帶有賈躍亭烙印的FF(法拉第未來)再次滿血復活。

♦去除賈躍亭烙印，謀求借殼上市

“它(FF)最大的問題是沒有信用，信用缺失，但從外界評論來看，車輛研發一直沒有停，至少在3、4年前，其技術水平是領先于其他造車新勢力的。吉利應該去看過，并且對其技術是認可的，否則不會有現在的動作。如果說吉利認可它的技術，那么在這種前提下，它最缺的是信用和背書，而李書福的信用和背書在汽車界可以說是No.1。將這一短板補上后，它還是很有機會的。”蔚來資本管理合伙人余寧告訴記者。

FF是“互聯網造車”最早的入局者之一，但當其他造車新勢力要么借勢扶搖直上，要么中途夭折銷聲匿跡時，FF卻一直在破產邊緣徘徊，但又時不時會出現“枯木逢春”之像，起起伏伏頗有戲劇性。

FF由樂視集團創始人賈躍亭創立于2014年，定位高端智能電動汽車。2017年樂視體系崩塌，賈躍亭飛往美國，希望借FF尋求翻身機會。不過，由于賈躍亭個人信用破產且牢牢掌控FF，該公司的融資之路一直不順，2018年6月迎來恒大這個大金主，但僅僅4個月后雙方就鬧得不可開交，最終雖和平分手，但FF又重新陷入錢荒，只能降薪裁員，導致團隊元氣大傷。

困境中的FF開始思變。2019年9月，曾任職寶馬的畢福康加盟FF，并取代賈躍亭擔任CEO。一個月后，賈躍亭在美國申請個人破產重組，宣稱將把包括FF股權在內的資產通過債權人信托的方式轉讓給債權人。2020年5月，這一方案通過美國加州破產法院的批準，并于6月生效，賈躍亭不再持有任何FF股權。賈躍亭此舉掃清了FF融資的最大障礙，但也將所有債權人綁在了FF的“戰車”上。

2020年10月，FF宣布獲得美國兩大金融機構共計4500萬美元的債券融資，基本渡過了短期現金流危機。隨后便有消息傳出，FF考慮借殼上市。當時不少外國分析機構認為，考慮到資本市場對于智能電動汽車板塊的熱情，FF很容易通過上市實現飛躍。此前已有成功先例，尼古拉、菲斯克、洛茲敦、Canoo等電動汽車初創公司IPO都是走的這條路。雖然FF還沒有量產車，但要知道，尼古拉也是在沒有量產車的情況下在美IPO，且市值最高逼近330億美元，令資本市場頗為眼紅。

現在看來，FF也想玩這樣的資本游戲。根據FF的估計，通過上市可以募集到約10億美元，這將給首款車型FF 91的大規模量產和交付提供足夠的資金支持。

♦政府與吉利背書

FF的上市融資路演文件日前曝光。文件顯示，FF將與吉利還有中國某城市建立合資公司，以支持其在中國設立總部和進行生產，而該城市還將提供一系列的政府補貼，如稅收優惠、建立研發中心的額外補貼等。雖然截至目前，只有吉利官宣，而珠海還沒有明確表態，但從業內傳出的種種消息來看，該城市指的就是珠海。

余寧告訴記者，吉利可能是看到FF的技術是過得去的，再加上吉利自身開發的電動汽車平臺——SEA浩瀚架構也是要供應給全球客戶，從而平攤開發成本。這樣一來，就促成了吉利與FF的合作。吉利沒有公布具體投資規模，只是說“少量投資”，可以看出頭腦還是很清醒的，畢竟此前已經有一大批造車新勢力倒掉。

畢福康曾表示，FF在中國不會重新建造工廠，而是采取代工模式。從吉利的官宣也可以看出，雙方正在就代工合作進行談判。那么，代工廠設在何處?路演文件中有這樣一句話：該中國城市將貢獻2000畝工業用地，由合資企業擁有和使用。這樣一來，答案就很明顯了：吉利，或者再加上富士康將在珠海設立工廠，代工生產FF旗下車型。

根據規劃，未來5年，FF的乘用車陣容將包括FF 91系列、FF 81系列和FF 71系列。其中，FF 91已獲得1.4萬輛訂單，并將于2021年內投產，2022年第一季度交付。至于FF 81，則預計2023年量產上市，FF 71預計2024年量產上市。另外，FF預計到2025年，其年產能將達到10萬~25萬輛，而2026年再增加15萬輛的產能。

如果計劃順利推進，珠海將迎來一家關注度頗高的電動汽車乘用車企業。就像合肥市政府100億元資金的注入和政府背書，使得蔚來成功翻盤，而合肥也借此賺得盆滿缽滿一樣，FF和珠海或許也想復制這一成功案例。

事實上，地方政府投資造車新勢力已經成為一股風潮，例如合肥投資蔚來和零跑，上海領投威馬，廣州給予小鵬40億元融資，北京亦莊押注極星等。對此，余寧表示，90%的地方政府會為此吃到苦果，但為了那10%的可能性，他們都愿意去試一試。

再看FF，有了珠海政府的背書和大筆資金注入，再加上傍上吉利，FF基本上就有了可以倚靠存活的大樹，至少短期內不會死掉。至于長期如何，考慮到FF的“黑歷史”，還很難妄下結論，只希望不要步了某些造車新勢力的后塵。(張冬梅)