首日大漲近 150%！哈勃投的光電模塊公司華豐科技登陸科創板 市值 106 億元

《科創板日報》6 月 27 日訊（記者 陳美）今日，四川又迎來一家科創板公司，華豐科技股份有限公司（簡稱 " 華豐科技 "）登陸科創板。

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這是一家主營光電連接器及線纜組件的公司，依托于長虹集團，華豐科技 2020 年進行股份改制。審計確認截至 2020 年 9 月 30 日，華豐有限凈資產為 4.7 億元。

扣除長虹集團獨享的 1510 萬元資本公積，剩余凈資產值按 1:0.7902 折股。自此，長虹集團持股 1.4 億股，持股比例為 40.48%；與長虹集團相關的長虹創新投，持股 2406.82 萬股，比例為 6.69%。

6 月 27 日，隨著華豐科技的上市，長虹集團持股比例降至 31.61%，持股數仍為 1.4 億股。

引入紅土基金與哈勃投資，兩家機構賺了近 4 倍

在華豐科技的股東中，最引人關注的莫過于紅土基金與哈勃投資。

前者是深圳市創新投管理的基金，后者是華為旗下的投資平臺。根據招股書披露，2020 年 9 月，華豐有限以 4.702 元 / 注冊資本的增資價格，引入包括紅土基金在內的 10 名機構投資者，紅土基金出資 6500 萬元。

2021 年 12 月，華豐科技又以 4.4167 元 / 股增資價格，引入哈勃投資。后者認購 1358.48 萬股，投資金額 6000 萬元。隨著華豐科技的上市，紅土基金與哈勃投資這筆投資均穩賺不賠。

按持股比例計算，紅土基金和哈勃投資在華豐科技上市后，分別持股 3.20% 和 2.95%，對應市值為 3.168 億元和 2.95 億元，相較于最初的投資額，兩家機構大賺 3.95 倍和 3.8 倍，且投資時間不超過 3 年。

對這一投資，一位硬科技領域的投資人在接受《科創板日報》記者采訪時表示，哈勃投資華豐科技，除了財務上的回報，另一目的也是投上游的電子元器件公司。" 從招股書中可以看到，華為是華豐科技第一大客戶，對電子元器件有很大需求。"

招股書顯示，2020 年 -2022 年，華為科技及關聯公司采購金額分別達到 2.61 億元、1.69 億元和 2.48 億元，占華豐科技營收的 26.57%、20.36% 和 34.35%。

華豐科技稱，2022 年受益于華為運營商業務的恢復，高速連接器產量增長較多，公司產能利用率達到 119.14%，帶動通訊類主要連接產品的產能利用率提升。由此，依靠華為生態鏈，哈勃又投出一個 IPO。

或受此影響，上市首日華豐科技表現出色，股價較 9.26 元的發行價大漲 149.57%，市值突破 100 億元，來到 106.54 億元，報收 23.11 元。

上述投資人認為，華豐科技首日大漲或有兩方面原因：一是公司發行價較為合理，59 倍的發行市盈率，對于制造業公司來說估值不是特別高。二是華豐科技主營的光、電模塊，受益于數據中心的提振。

" 今年以來，光模塊不僅是行業價格上漲，二級市場上相關板塊也漲幅巨大。光模塊為什么受追捧，背后邏輯還是算力真實需求的暴增。在 AI、大數據發展下，數據中心快速增長，光模塊作為算力和數據交互直接配套器件，與 AI 服務器需求大增。" 該投資人認為。

不過，在華豐科技的現有業務中，《科創板日報》記者看到，有光連接器業務，但該業務尚處于階段布局期，且整體份額較小，光通訊連接器產品毛利率也持續較低。

新能源業務競爭壓力大，最賺錢的還是軍工板塊

如果說與華為合作的通訊業務，撐起了華豐科技 1/3 營收，那么軍工中的防務類連接產品，則是營收大頭。

數據顯示，2020 年 -2022 年防務類連接產品實現營收 2.47 億元、4.06 億元和 4.05 億元，占比 34.875%、49.64% 和 41.47%。

反映在毛利率上，防務類連接產品最高。根據披露，報告期內防務類連接產品毛利率高達 50% 以上，分別為 50.51%、54.81% 和 53.10%。

上述投資人認為，與其他業務相比，軍工類業務毛利率最高，最賺錢。而通訊類產品由于市場化采購原因，使得毛利率低于軍工類業務。" 但拋開軍工類業務，華豐科技工業類連接器主要運用于軌道交通與新能源汽車產業，領域競爭激烈。"

記者看到，競爭對手永貴電器在細分領域有較強影響力，其軌道交通連接器產品毛利率水平顯著高于華豐科技。

數據顯示，2020 年 -2022 年，華豐科技在新能源汽車和軌道交通領域的毛利率逐年走低，從 2020 年的 22.91% 下滑到 2022 年的 15.16%；而永貴電器軌道交通連接器毛利率保持在 40% 以上，這意味著華豐科技在該領域業務表現遜于永貴電器。

對此，華豐科技解釋稱，原因在于公司進入新能源領域時間、下游客戶及業務規模等方面，所以與對手存在較大差距。上述投資人認為，從行業來看，目前做連接器的公司有很多。華豐科技屬于比較穩扎穩打的企業，在對營收和凈利有要求的預期下，華豐科技實現了穩定的收入和盈利的增長，但放在行業中來看，該公司沒有特別大的爆發力。

"10 億元營收放在行業里來看，不算是特別大的規模。再加上，華豐科技自身的體制原因，預計后續發展速度不會特別快。在上述業務中，華豐科技前面幾年也是虧損，如果后續發力新能源汽車連接器，預計這一新業務不一定能很快賺錢。未來，華豐科技可能靠走量實現營收，但毛利率和利潤狀態或低于預期。" 該投資人向《科創板日報》記者表示。

截至 2022 年，華豐科技研發費用占比持續走低。研發費用為 8287.67 萬元，占營業收入比例的 8.42%。