“寧王”競(jìng)拍落敗的 63 小時(shí)，鋰電行業(yè)已變了天！

文 | 華夏能源網(wǎng)

上次競(jìng)拍如此激烈，恐怕還是在房地產(chǎn)如日中天競(jìng)地皮的時(shí)候。

8 月 13 日凌晨，在歷經(jīng) 63 小時(shí)、11307 次報(bào)價(jià)后，四川省馬爾康市加達(dá)鋰礦勘查探礦權(quán)終于 " 名花有主 "。令業(yè)界震驚的是，319 萬元的起拍價(jià)最后竟以 42.06 億元落槌，溢價(jià)超 1317 倍。溢價(jià)之高，連地產(chǎn)行業(yè)的 " 地王 " 都望塵莫及。

(相關(guān)資料圖)

此前，四川省金川縣李家溝北鋰礦勘查探礦權(quán)競(jìng)拍結(jié)果也已出爐。最高報(bào)價(jià)為 10.1 億元，溢價(jià) 1771 倍。

高溢價(jià)競(jìng)拍，主因是鋰礦資源競(jìng)爭(zhēng)的火熱，另外也離不開一眾財(cái)大氣粗的巨頭助推。上述兩礦競(jìng)拍，引來了雅化集團(tuán)（SZ：002497）、盛新鋰能（SZ：002240）等多家鋰鹽巨頭的參與，自然也少不了鋰電池龍頭寧德時(shí)代（SZ：300750）的身影。

華夏能源網(wǎng)注意到，在兩鋰礦勘查探礦權(quán)出讓公告發(fā)布后不久，寧德時(shí)代就在四川注冊(cè)了一家具有礦產(chǎn)資源勘查的新公司。同時(shí)，其參股的天宜鋰業(yè)也直接官宣 " 參與馬爾康市加達(dá)鋰礦競(jìng)拍 "。

但遺憾的是，兩大熱門鋰礦均與寧德時(shí)代無緣。

在此前，在爭(zhēng)奪鋰礦上寧德時(shí)代可謂是 " 遇神殺神、遇佛殺佛 "，幾乎從未落敗。去年 2 月，寧德時(shí)代與天府礦業(yè)等公司簽訂協(xié)議，表示要加快四川鋰礦資源的勘查開發(fā)，增加鋰資源供給；同年 12 月，在斯諾威股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，" 截胡 " 了熱門選手協(xié)鑫集團(tuán)，以 64 億巨資拿下了斯諾威礦業(yè) 54% 的股權(quán)，獲得了四川德扯弄巴鋰礦的探礦權(quán)。

時(shí)隔 8 個(gè)月，同樣在四川，" 寧王 " 卻鎩羽而歸。馬爾康鋰礦競(jìng)拍 63 小時(shí)過去，鋰電行業(yè)已是不同時(shí)日的 " 兩重天 "。

" 新勢(shì)力 " 強(qiáng)勢(shì)崛起

" 寧王 " 落敗出人意料。

8 月 13 日，競(jìng)拍一錘定音，業(yè)界還在猜測(cè)是不是寧王成功拿下。14 日，大中礦業(yè)（SZ：001203）發(fā)布了一則重磅公告，稱其子公司以 42.06 億元競(jìng)得了四川省馬爾康市加達(dá)鋰礦勘探權(quán)。

大中礦業(yè)是誰？鋰電行業(yè)這一名字并沒有存在感。

公開資料顯示，大中礦業(yè)成立于 1999 年，2021 年在深交所主板上市，是一家妥妥的民營(yíng)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鐵礦石采選、鐵精粉和球團(tuán)的生產(chǎn)銷售以及機(jī)制砂石的加工銷售。

鋰礦的勘探開采，不僅需要雄厚的資本，還面臨很高的技術(shù)壁壘。因此，業(yè)界也有發(fā)出質(zhì)疑，大中礦業(yè)這位 " 跨界新兵 " 到底憑什么？

為了對(duì)沖主業(yè)鐵礦石的周期性波動(dòng)，保障業(yè)績(jī)的平穩(wěn)，大中礦業(yè)在 2022 年開始涉足鋰礦開采行業(yè)。彼時(shí)，大中礦業(yè)基于精湛的鐵礦石采選技術(shù)，已經(jīng)具備從鐵礦尾礦中選取合格云母的能力，同時(shí)還擁有鋰礦開采的相關(guān)設(shè)備、工藝等。同年 4 月，大中礦業(yè)競(jìng)拍取得了湖南省臨武縣雞腳山礦區(qū)的探礦權(quán)。

另一個(gè)質(zhì)疑是，大中礦業(yè)能否一次繳清 42 億元拍賣價(jià)格？

華夏能源網(wǎng)注意到，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截止 2023 年 6 月底，大中礦業(yè)持有貨幣資金 13.5 億元；公司 2022 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 40.58 億元，凈利潤(rùn) 9.76 億元；2023 年上半年凈利潤(rùn) 5.05 億元。

顯然，一次性付清 42 億巨資可能存在很大的資金缺口，解決問題或?qū)⒂匈囉诳毓晒蓶|輸血或銀行貸款。大中礦業(yè)則回應(yīng)稱：" 公司鐵礦業(yè)務(wù)較為成熟，可實(shí)現(xiàn)日常固定現(xiàn)金流流入，公司后續(xù)還將結(jié)合銀行貸款等融資方式進(jìn)行支付。"

華夏能源網(wǎng)注意到，目前，大中礦業(yè)的負(fù)債率為 51%，如果貸款 30 億的話，負(fù)債率為 60% 左右，也在可控范圍之內(nèi)。憑借手中擁有的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源以及盈利能力，具備一定貸款能力。

或許有了上述底氣，大中礦業(yè)競(jìng)拍加達(dá)鋰礦時(shí)表現(xiàn)的極為強(qiáng)勢(shì)。有媒體報(bào)道，在競(jìng)拍過程中，一旦其他競(jìng)購(gòu)方報(bào)價(jià)，大中礦業(yè) " 會(huì)在數(shù)秒內(nèi)報(bào)出更高的價(jià)格 "。

華夏能源網(wǎng)還注意到，在參與此次競(jìng)拍的企業(yè)中還出現(xiàn)了許多地方國(guó)企的身影：四川路橋（SH：600039）、川發(fā)龍蟒（SZ：002312）等，他們也是 " 寧王 " 的強(qiáng)勁對(duì)手。

李家溝北鋰礦勘查權(quán)，就是被四川能投搶走。四川能投成立于 2011 年，是四川省屬能源集團(tuán)，資產(chǎn)規(guī)模超 2600 億元、年?duì)I業(yè)收入近 1000 億元。

華夏能源網(wǎng)注意到，今年 7 月，四川成立了兩大省屬資源型集團(tuán)——四川西部鋰業(yè)集團(tuán)和四川省釩鈦產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展公司，以提升四川省屬國(guó)企在礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的話語權(quán)、主導(dǎo)權(quán)、控制權(quán)。

2023 年以來，各省（自治區(qū)）能源集團(tuán)密集組建，其目的之一就是響應(yīng)政策指引，" 把能源的飯碗牢牢地端在自己手里 "（點(diǎn)擊查看：《各省密集組建能源集團(tuán)：新能源有望替代地產(chǎn)成地方財(cái)政重要來源》）。這里的 " 能源 "，既包括煤炭、石油等傳統(tǒng)能源，也包括、風(fēng)、光、鋰等用于新能源領(lǐng)域的上游資源。四川地方能源企業(yè)加碼競(jìng)拍本地鋰礦，也符合邏輯。

可以預(yù)見，未來的鋰礦爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，將出現(xiàn)包括地方能源企業(yè)在內(nèi)的更多新面孔，" 寧王 " 再想要隨心所欲基本不可能了。

鋰礦 " 內(nèi)卷 " 加劇

高溢價(jià)競(jìng)拍鋰礦，在今年已經(jīng)多次上演。今年 2 月，新疆志特新材以約 60.883 億元的價(jià)格，拍下了新疆若羌縣瓦石峽南鋰礦勘查探礦權(quán)，溢價(jià) 385 倍。

企業(yè)如此不惜代價(jià)地競(jìng)拍鋰礦，或與近些年海外鋰資源并購(gòu)敞口收緊有關(guān)。寧德時(shí)代積極參與四川鋰礦的競(jìng)拍，也同理。

華夏能源網(wǎng)注意到，寧德時(shí)代早在 2018 年就開始大手筆布局包括鋰資源等產(chǎn)業(yè)鏈上游，投資或入股了多家海外鋰礦公司。

坐擁鋰礦資源的寧德時(shí)代，在鋰電池制造上更有底氣，這是其躍升為全球鋰電電池龍頭的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。到了 2022 年，寧德時(shí)代在鋰礦上雖然還在 " 買買買 "，但從已公開項(xiàng)目信息來看，海外布局持續(xù)減少，多以國(guó)內(nèi)項(xiàng)目為主。

大背景是，新能源汽車和電化學(xué)儲(chǔ)能，已經(jīng)成為全世界關(guān)注的兩大重要產(chǎn)業(yè)。鋰作為兩大產(chǎn)業(yè)最為核心的元素，地位也日益突出。為了在新興產(chǎn)業(yè)中分的一杯羹，各國(guó)政府均加強(qiáng)了對(duì)鋰資源開發(fā)的管控。

全球鋰資源豐富的重要地區(qū)，一個(gè)位于南美洲的阿根廷、玻利維亞、智利一帶，也就是業(yè)界常說的 " 鋰三角 "；另一個(gè)位于澳大利亞。前者以鹽湖為主，后者則以礦山為主。

美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局 2022 年數(shù)據(jù)顯示，目前全球探明鋰儲(chǔ)量約為 8900 萬噸，其中玻利維亞探明鋰儲(chǔ)量 2100 萬噸、阿根廷 1900 萬噸、智利 980 萬噸，南美鋰三國(guó)擁有的探明儲(chǔ)量占全球儲(chǔ)量超過 55%。

2022 年以前，阿根廷、玻利維亞、智利等國(guó)的鹽湖開發(fā)主要以海外公司開發(fā)為主，這些企業(yè)主要來自美國(guó)、加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家。2022 之后，" 鋰礦國(guó)有化 " 的呼聲在這些國(guó)家日益強(qiáng)烈。為了追求鋰資源價(jià)值最大化，通過壟斷來抬高鋰價(jià)，掌握鋰資源的絕對(duì)控制權(quán)，三國(guó)還準(zhǔn)備組建南美洲鋰礦生產(chǎn)國(guó)組織 " 鋰佩克 "。

因此，中國(guó)企業(yè)在南美洲的項(xiàng)目開發(fā)前景充滿不確定性。此外，在澳大利亞，中國(guó)企業(yè)的鋰礦開發(fā)也不容樂觀。2022 年以來，澳大利亞對(duì)國(guó)外投資的審核日趨嚴(yán)格，中國(guó)企業(yè)獲取澳大利亞鋰資源的難度不斷增加。

澳大利亞可能對(duì)中國(guó)企業(yè)加大限制的悲觀信號(hào)出現(xiàn)在今年 4 月——鋰鹽龍頭天齊鋰業(yè)（SZ：002466）的控股子公司終結(jié)收購(gòu)澳大利亞 Essential Metals Limited（簡(jiǎn)稱 "ESS"）100% 股權(quán)，對(duì)于終止收購(gòu)的原因，天齊鋰業(yè)稱：未獲得 ESS 股東大會(huì)審議通過。

一邊是新能源行業(yè)發(fā)展對(duì)鋰材料需求增大，一邊是海外鋰礦管控趨嚴(yán)，爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)有限的鋰礦產(chǎn)業(yè)，成了能源企業(yè)的必然選擇。這必然帶來更高的溢價(jià)和更激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

躺平的 " 鋰鹽雙雄 "？

有意思的是，在加達(dá)鋰礦競(jìng)拍中，贛鋒鋰業(yè)并未出現(xiàn)在名單上。而四川本土企業(yè)天齊鋰業(yè)對(duì)競(jìng)拍也并不熱衷。他們的邏輯是什么？

贛鋒鋰業(yè)（SZ：002460）和天齊鋰業(yè)并稱 " 鋰鹽雙雄 "，是國(guó)內(nèi)最大的兩家鋰鹽企業(yè)。

競(jìng)拍前，天齊鋰業(yè)的子公司天齊盛合鋰業(yè)新增紫金礦業(yè)旗下公司為股東。外界稱，這或也與此次四川兩處鋰礦的勘探權(quán)爭(zhēng)奪有關(guān)。不過，此行為更多的推動(dòng)力來自紫金礦業(yè)，而非天齊鋰業(yè)。

鋰鹽巨頭對(duì)引人關(guān)注的鋰礦競(jìng)拍居然不上心，對(duì)于這一反常之舉，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這或許與兩家公司目前擁有的鋰鹽儲(chǔ)量和公司戰(zhàn)略有關(guān)。

華夏能源網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，天齊鋰業(yè)的鋰礦資源主要有兩處，一處位于澳大利亞格林布什，一處位于四川雅江措拉。其中，其中前者為目前世界上正開采的儲(chǔ)量豐富、品質(zhì)優(yōu)越的理揮石礦，總資源量折合碳酸理當(dāng)量 1310 萬噸，總產(chǎn)能已達(dá)每年 162 萬噸；后者總資源量折合碳酸理當(dāng)量約 63 萬噸。

贛鋒鋰業(yè)在全球直接或間接擁有權(quán)益的上游鋰資源更是達(dá)到了 15 處（截至 2022 年底），測(cè)算資源量合計(jì)約 7200 萬噸碳酸鋰當(dāng)量，權(quán)益資源量超 4500 萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

上述兩家企業(yè)的鋰鹽儲(chǔ)量相對(duì)豐富，" 資源 + 加工 " 一體化程度非常高，并沒有其他企業(yè)買礦的 " 焦慮 "。

另一方面，加碼鋰鹽資源已經(jīng)不再是兩家公司的重點(diǎn)，其戰(zhàn)略重心已經(jīng)放在了產(chǎn)業(yè)鏈的中下游環(huán)節(jié)。

天齊鋰業(yè)早在 2021 年已前瞻性布局下一代鋰電池技術(shù)核心產(chǎn)品，拓展新的業(yè)務(wù)方向；贛鋒鋰業(yè)在向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展方面更為激進(jìn)，去年就已實(shí)現(xiàn)了超 6GWh 動(dòng)力 / 儲(chǔ)能出貨量，今年又投建了多個(gè)鋰電池項(xiàng)目——主要原因是符合公司上下游一體化發(fā)展戰(zhàn)略。

相比于鋰鹽雙雄的 " 躺平 "，產(chǎn)業(yè)鏈中游的電池企業(yè)對(duì)鋰礦的興趣卻越來越濃厚，雖然天價(jià)買鋰礦并不是一筆劃算的買賣——鋰鹽期貨價(jià)格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋰鹽價(jià)格也在緩慢下降。

對(duì)此，寧德時(shí)代的回答極具代表性。在 2022 年度股東大會(huì)中，寧德時(shí)代表示：" 鋰礦價(jià)格低的時(shí)候我們就采購(gòu)，價(jià)格高就多挖點(diǎn)自己的礦 "。簡(jiǎn)單來說，就是不讓鋰鹽供給 " 卡脖子 "。

上游企業(yè)殺向下游，下游企業(yè)向上游沖鋒，如同已經(jīng)相對(duì)成熟的風(fēng)電、光伏新能源行業(yè)一樣，一體化在鋰電池行業(yè)正逐漸成為一種趨勢(shì)。決戰(zhàn)一體化，正成為了鋰電行業(yè)的重要走向。