散戶“亂拳暴打”做空機(jī)構(gòu) “美股第一妖”近一年股價(jià)暴漲超37倍

過去幾天，美股上演了一場(chǎng)散戶投資者對(duì)決做空機(jī)構(gòu)的多空大戰(zhàn)。最終，散戶初戰(zhàn)告捷。

事件起因是，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞于1月19日發(fā)表關(guān)于“做空游戲公司GameStop(游戲驛站)”的觀點(diǎn)，稱其股價(jià)將回落至20美元/股，當(dāng)日該股收盤價(jià)為39.36美元/股。但這一“做空”觀點(diǎn)引發(fā)散戶投資者的強(qiáng)烈不滿，散戶開始抱團(tuán)打擊空頭。截至1月27日收盤，游戲驛站的股價(jià)已達(dá)147.98美元/股，當(dāng)天漲幅高達(dá)92.71%，盤后交易時(shí)段繼續(xù)上漲42.47%，大有誓與做空機(jī)構(gòu)血拼到底的氣勢(shì)。面對(duì)散戶的瘋狂逼空，香櫞不得不宣布停戰(zhàn)，表示不再就游戲驛站發(fā)表意見。

“游戲驛站的上漲是市場(chǎng)投機(jī)行為，散戶瘋狂逼空之后，最終仍是散戶買單。當(dāng)股市脫離價(jià)值投資之后，扭曲的市場(chǎng)最終會(huì)引發(fā)巨大泡沫。”一位不愿具名的專注于美股研究的智庫創(chuàng)始人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

有專家透露，在此次圍繞游戲驛站發(fā)動(dòng)“狙擊戰(zhàn)”的散戶中，也有中國(guó)游資參與其中。香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“美股散戶中可能有一部分是來自中國(guó)的游資。一方面，美國(guó)本土家庭儲(chǔ)蓄率低，散戶直接入市的幾率小。另一方面，與機(jī)構(gòu)對(duì)峙的做法也比較符合中國(guó)內(nèi)地游資對(duì)A股的炒作手法，形成對(duì)峙的個(gè)股往往是小盤股，一般不會(huì)受到大機(jī)構(gòu)的關(guān)注，游資可以獲取相對(duì)的優(yōu)勢(shì)。”

落寞游戲商謀求轉(zhuǎn)型

WSB(WallStreetBets)是一個(gè)擁有90萬名會(huì)員的Reddit(社交新聞?wù)搲?的分論壇，直譯為“華爾街賭場(chǎng)”。該論壇的成員會(huì)在交易日早上從期權(quán)做市商(MarketMaker)手中購買對(duì)應(yīng)某一股票的看漲期權(quán)，他們普遍認(rèn)為“買看漲期權(quán)”是財(cái)富密碼，常常會(huì)重倉押注單一公司。起初這些“賭徒”并沒有引起注意，但今年年初發(fā)生的這場(chǎng)“多空大戰(zhàn)”足以讓機(jī)構(gòu)們警醒，原來這些散戶并沒有想象中那么簡(jiǎn)單。

在散戶的推動(dòng)下，游戲驛站成為2021年開年后當(dāng)之無愧的“美股第一妖”，截至2021年1月27日，游戲驛站的股價(jià)在過去10個(gè)交易日中已累計(jì)上漲641.38%。在2020年1月31日至2021年1月27日的一年時(shí)間里，游戲驛站的股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)3754%。

資料顯示，游戲驛站是一家電子游戲零售商，銷售電子游戲硬件、軟件、游戲雜志、攻略配件等商品，還通過低價(jià)收購舊版游戲機(jī)再加價(jià)出售從而賺取差價(jià)，在過去很多年中一直是美國(guó)“宅男”的精神圣地。

“游戲驛站是全球規(guī)模最大的娛樂軟件、硬件零售商，實(shí)體連鎖店遍布全球，美國(guó)的線上化普及其實(shí)不如中國(guó)，線下零售店仍是很多消費(fèi)者的選擇。”一位熟悉游戲行業(yè)的電競(jìng)公司運(yùn)營(yíng)總監(jiān)向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹稱，2020年該公司關(guān)閉了近400家店鋪，損失慘重。

對(duì)沖基金Paretone資本創(chuàng)始合伙人王偉在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“2019年會(huì)計(jì)年度該公司虧損6.7億美元，2020會(huì)計(jì)年度虧損4.7億美元，截至2020年第三季度游戲驛站賬上還有4.4億美元現(xiàn)金。如果按照之前情況繼續(xù)虧損，游戲驛站的現(xiàn)金很快就會(huì)耗盡。”

但如同Netflix逐漸代替影碟出租公司一樣，在游戲銷售線上化發(fā)展趨勢(shì)下，實(shí)體生意越來越艱難，而疫情的出現(xiàn)也加重了游戲驛站的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。根據(jù)游戲驛站2020年三季報(bào)顯示，公司去年第三季度營(yíng)收同比下降30%，銷售額同比下滑24.6%，遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期。不少華爾街投資機(jī)構(gòu)調(diào)低了對(duì)該公司的投資評(píng)級(jí)，認(rèn)為游戲機(jī)的數(shù)字化時(shí)代已經(jīng)到來，游戲驛站的日子會(huì)愈發(fā)艱難。

在此背景下，今年1月11日，游戲驛站宣布與風(fēng)投基金RCVenturesLLC達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，董事會(huì)將加入來自RCVentureLLC的三名成員，以促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型。

游戲驛站因此進(jìn)入散戶視野，一位網(wǎng)友在WSB論壇上曬出自己買入該公司5萬美元看漲期權(quán)的交易圖，并發(fā)表看法，鼓動(dòng)散戶購入。2021年1月13日，游戲驛站的股價(jià)單日收漲57.39%，盤中最高漲幅一度達(dá)到94%。

散戶“亂拳暴打”做空機(jī)構(gòu)

此次游戲驛站股價(jià)的飆升，引起專業(yè)機(jī)構(gòu)的重視。2021年1月19日，著名做空機(jī)構(gòu)香櫞在社交平臺(tái)發(fā)文稱，買入游戲驛站的投資者是“冤大頭”，這家公司的股價(jià)將很快跌至20美元/股。一石激起千層浪，散戶在香櫞發(fā)布這條消息后瘋狂反擊。

1月21日，香櫞創(chuàng)始人安德魯·萊夫特(AndrewLeft)發(fā)布視頻稱，銷售數(shù)據(jù)表明，游戲驛站的估值已經(jīng)太高，預(yù)計(jì)該公司的EBITDA為負(fù)，股價(jià)在沖破40美元/股后將快速回落。這一言論進(jìn)一步引發(fā)散戶不滿，安德魯隨后在社交平臺(tái)發(fā)文控訴網(wǎng)絡(luò)暴力。

1月22日，香櫞在社交平臺(tái)發(fā)文，堅(jiān)稱對(duì)游戲驛站股價(jià)的判斷，并稱“買入的投資者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)”。事情就此進(jìn)一步發(fā)酵，散戶的憤怒值爆棚，甚至有人用技術(shù)手段攻擊香櫞的社交賬號(hào)，導(dǎo)致香櫞不得不另開新號(hào)。1月22日當(dāng)天，香櫞再度發(fā)表聲明，不再就游戲驛站發(fā)表聲明。

但這起爭(zhēng)端遠(yuǎn)未結(jié)束，散戶持續(xù)瘋狂買入游戲驛站的股票，將游戲驛站的市值從年初的13億美元迅速拉升至103億美元，導(dǎo)致做空機(jī)構(gòu)損失慘重。除香櫞外，常年做空“妖股”的對(duì)沖基金Melvin也受此戰(zhàn)拖累。該基金平均年回報(bào)率為30%，是華爾街表現(xiàn)最好的對(duì)沖基金之一，但在2021年開年之際，Melvin由于持有大量游戲驛站的看跌期權(quán)遭遇軋空，資產(chǎn)大幅縮水，不得不向外求援。

據(jù)相關(guān)報(bào)道，已有兩家對(duì)沖基金對(duì)Melvin伸出了援手，對(duì)沖基金Citadel和Point72預(yù)計(jì)分別將向Melvin投資20億美元和7.5億美元，幫助Melvin繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

上述智庫創(chuàng)始人表示，“這場(chǎng)多空之戰(zhàn)還未結(jié)束，美股最近很多小公司股票開始異動(dòng)，一些老牌衰落的公司也重新回到主流視野。很難說這場(chǎng)鬧劇會(huì)以什么樣的結(jié)果收?qǐng)觯K會(huì)有人為此買單。”(謝若琳)