滬深兩市股指經歷大幅下跌 市場進入相對平淡的“磨底期”

4月7日，滬深兩市股指雙雙高開，隨即連續下行翻綠，未能保持強勢。此后一直在綠盤位置徘徊，雖然A股整體性機會并不明顯，但是熱點輪動產生的局部機會依然存在，其中，房地產行業逆市上漲1.07%，位居申萬一級行業漲幅榜前列。

在業內人士眼中，市場經歷大幅下跌后，目前或已進入相對平淡的“磨底期”，但是樂觀因素已在逐步累積，“殺估值”的風險已經集中釋放，基本告一段落。

“房地產龍頭股確實可以作為一個中長期配置的穩健投資方向，投資者可以在盤整中分批配置倉位。推薦選擇市盈率低和土地儲備較充足的龍頭企業，估值合理抗風險能力強勁，適合長線持有。”安爵資產董事長劉巖在接受《證券日報》記者采訪時表示。

具體來看，4月7日，108只房地產股實現不同程度的逆市上漲，占行業內可交易個股總數的84.38%。其中，華夏幸福、皇庭國際、*ST經開等個股紛紛漲停，陽光股份、深物業A、蘇寧環球、西藏城投、特發服務、亞太實業等個股漲幅也均在4%以上。此外，新華聯、陸家嘴、亞通股份、京投發展、*ST新光、*ST經開等6只個股股價盤中均創出年內新高。

資金流向方面，4月7日，60只房地產股呈現大單資金凈流入態勢，其中，15只個股大單資金凈流入在1000萬元以上，華夏幸福、萬科A等兩只個股大單資金凈流入均超1億元，分別為2.58億元、1.48億元，西藏城投、中南建設、美好置業、格力地產、皇庭國際、華麗家族、蘇寧環球等個股大單資金凈流入也均超2000萬元。

富榮基金研究部總監郎騁成在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前房地產板塊估值有所修復，但仍處于歷史低位。伴隨疫情影響逐漸消散，預計全年結算將回到增長軌道。一方面，“兩集中”帶來土地供應端變革，土拍“零售改批發”，土地溢價率有望下降，將改善房企毛利率。另一方面房企拿地自由度下降，房企經營難度提升，集中期拿地除了研判土地質量還要考慮競爭者能力，博弈難度提升。出于提升資金使用效率角度，房企可能于非集中供地期在22城以外的城市進一步博弈，這些城市土地市場熱度或將提升。在當前政策下，資金實力強的龍頭相比小房企面臨的困難更低，具備相對優勢。

這一觀點也得到了數據的印證。截至4月7日收盤，房地產行業最新動態市盈率僅為7.86倍，顯著低于其他申萬一級行業。

值得一提的是，目前房地產行業低價股占比較多，截至4月7日收盤，全部A股均價為23.21元，房地產板塊中僅有4只個股最新收盤價高于這一數值，其他124只成份股最新收盤價均處于23.21元以下，占比96.88%。其中104只個股最新收盤價不足10元，占板塊內成份股個股的比例超過八成。

盡管在目前存量資金博弈下，市場仍以熱點輪動為主。但是隨著行情的推進，市場或將進一步聚焦年報一季報，“財報行情”已經打響。

截至4月7日收盤，共有40家房地產行業上市公司披露2020年年報，其中，2020年凈利潤實現同比增長的公司有17家，陽光股份、魯商發展、亞通股份、招商積余等公司2020年凈利潤同比增幅均在50%以上。

而就今年一季度來講，私募排排網未來星基金經理夏風光在接受《證券日報》記者采訪時表示，房地產上市公司業績增速的確定性是比較強的。總體看，房地產是現在為數不多的低估值板塊。從歷史上來看，房地產估價跟房地產政策是緊密相關的，國家針對房地產的調控有初步收緊的態勢，三道紅線、集中供地，限價等政策的實施，未來房地產行業集中度提升，毛利率進一步下滑是大概率事件。然而比較白酒，水泥等過去幾年集中度提升的行業，其中龍頭個股的優勢明顯，房地產行業龍頭未來幾年規模優勢將進一步增強，股東回報也會因此提升，可以作為重點研究的方向之一。

壁虎資本基金經理張小東也在接受《證券日報》記者采訪時表示，頭部住宅開發企業業績穩健，在政策調整控制后剩下的購買力大多是剛需，投資性需求已大幅降低，所以之后的剛需帶來的增長還是比較穩定的。

表：4月7日漲幅在2%以上的房地產股一覽

(吳珊)