險(xiǎn)資一季度調(diào)倉(cāng)順周期龍頭 大手筆減持萬(wàn)科A與通威股份

今年一季度險(xiǎn)資對(duì)周期股的持倉(cāng)策略出現(xiàn)重大調(diào)整。

《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月22日，在已披露的一季報(bào)上市公司中，險(xiǎn)資對(duì)氨綸龍頭華峰化學(xué)、傳媒龍頭分眾傳媒的買入股份數(shù)分別位列第一、第二;對(duì)地產(chǎn)龍頭萬(wàn)科A、新能源龍頭通威股份的減持股份數(shù)分別位列第一、第二。

今年一季度，以貴州茅臺(tái)為代表的一些機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股出現(xiàn)較大回撤，煤炭、鋼鐵、銀行等順周期板塊則受到市場(chǎng)追捧，投資者紛紛調(diào)倉(cāng)換股，一些股民甚至以機(jī)構(gòu)去年四季度持倉(cāng)作為操作參考。但抄機(jī)構(gòu)“作業(yè)”總有滯后性風(fēng)險(xiǎn)，投資者需警惕，比如，險(xiǎn)資曾在去年四季度清倉(cāng)了分眾傳媒，但今年一季度又進(jìn)行大幅加倉(cāng)。

險(xiǎn)資最近關(guān)注哪些順周期板塊?一家中型險(xiǎn)企投資相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，現(xiàn)階段總體對(duì)股市謹(jǐn)慎樂(lè)觀，將把握結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)，順周期板塊短期關(guān)注交運(yùn)和服務(wù)業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、全球定價(jià)的資源品、低估值金融地產(chǎn)等。此外，將重視挖掘次新股、并購(gòu)重組等市場(chǎng)研究尚不充分的板塊機(jī)會(huì)。

險(xiǎn)資調(diào)倉(cāng)順周期龍頭

今年一季度，險(xiǎn)資對(duì)周期股繼續(xù)調(diào)倉(cāng)換股。截至4月22日，已經(jīng)有57家上市公司前十大流通股股東出現(xiàn)險(xiǎn)資身影，其中，市場(chǎng)關(guān)注度較高的萬(wàn)科A、通威股份、分眾傳媒、華峰化學(xué)均出現(xiàn)在險(xiǎn)資持股名單中。

從險(xiǎn)資對(duì)上述57只個(gè)股的調(diào)倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度險(xiǎn)資加倉(cāng)股份數(shù)位列前5的個(gè)股為華峰化學(xué)、分眾傳媒、天下秀、神火股份、盛新鋰能，分別加倉(cāng)17808.1萬(wàn)股、10156.7萬(wàn)股、2659.8萬(wàn)股、1919.2萬(wàn)股、1323.3萬(wàn)股;減持股份數(shù)位列前5的個(gè)股為萬(wàn)科A、通威股份、新洋豐、馳宏鋅鍺、華工科技，分別被減持4173.1萬(wàn)股、3786.1萬(wàn)股、2593.8萬(wàn)股、1377.9萬(wàn)股、400萬(wàn)股。

總體來(lái)看，增持與減持股份數(shù)最多的這10只個(gè)股中，僅2只為逆周期股，其他8只均為順周期股，行業(yè)包括金屬新材料、鋁、傳媒、氨綸、房地產(chǎn)、復(fù)合肥、能源、鉛鋅等。此外，加倉(cāng)與減倉(cāng)股份數(shù)最多的個(gè)股均為行業(yè)龍頭。

險(xiǎn)資對(duì)部分順周期股的加倉(cāng)也很有代表性，比如今年一季度，分眾傳媒的股價(jià)一度從13.19元大幅回撤至9.18元，回撤幅度約30%，期間泰康人壽一款投連險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶擇機(jī)買入。記者查閱歷史數(shù)據(jù)顯示，泰康投連險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品在去年三季度曾買入分眾傳媒，隨著去年四季度分眾傳媒大幅拉升，該產(chǎn)品賬戶清倉(cāng)了該股。這一操作正好詮釋了“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪。”

險(xiǎn)資對(duì)部分順周期股的調(diào)倉(cāng)也很有啟示意義。比如“壽險(xiǎn)一哥”中國(guó)人壽2020年以來(lái)就一直小幅減倉(cāng)萬(wàn)科A，截至去年二季度末中國(guó)人壽通過(guò)產(chǎn)品賬戶持有萬(wàn)科A2.16%的流通股，隨后，去年三季度、四季度及今年一季度，對(duì)萬(wàn)科A均進(jìn)行減持，這也從側(cè)面反映出頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度。

市場(chǎng)熱門股通威股份今年一季度也遭到險(xiǎn)資的減持，中國(guó)人壽一季度減持了0.88%的流通股。實(shí)際上，從去年二季度末以來(lái)，隨著通威股份持續(xù)飆漲，中國(guó)人壽相關(guān)產(chǎn)品賬戶持續(xù)小幅減倉(cāng)，持有流通股比例也從去年二季度末的2.44%減持到一季度末的1.16%。

險(xiǎn)資調(diào)倉(cāng)帶來(lái)哪些啟示？

投資者頗為關(guān)注的是，險(xiǎn)資對(duì)周期股的調(diào)倉(cāng)有何參考價(jià)值?是否要擇機(jī)買入熱門周期股?從險(xiǎn)資的持股態(tài)度來(lái)看，無(wú)論是順周期股，還是逆周期股，長(zhǎng)期關(guān)注公司內(nèi)在價(jià)值成長(zhǎng)性，關(guān)注股價(jià)運(yùn)行中樞與內(nèi)在價(jià)值中樞的偏離程度是投資王道。

上述中型險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，順周期板塊短期關(guān)注交運(yùn)和服務(wù)業(yè)、出口產(chǎn)業(yè)鏈、低估值金融地產(chǎn)等。但周期板塊的起伏波動(dòng)往往難以把握，因此長(zhǎng)期會(huì)繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)和消費(fèi)醫(yī)藥。科技板塊重點(diǎn)關(guān)注新基建、新能源、消費(fèi)電子、5G應(yīng)用等;消費(fèi)醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注升級(jí)、品質(zhì)消費(fèi)等。

這與“千億元基金經(jīng)理”張坤觀點(diǎn)一致。張坤表示，判斷周期性的頂部和底部幾乎不可能，而相對(duì)可行的是，要不斷審視組合中的公司長(zhǎng)期創(chuàng)造自由現(xiàn)金流的能力有沒(méi)有受損，如果沒(méi)有，只要內(nèi)在價(jià)值能夠穩(wěn)步提升，股價(jià)運(yùn)行中樞提升就是遲早的事情。如果不了解這條內(nèi)在價(jià)值提升曲線的形狀和斜率，就很容易用股價(jià)曲線來(lái)替代內(nèi)在價(jià)值曲線作為指示指標(biāo)。而股價(jià)的波動(dòng)是劇烈的，有時(shí)一天都能達(dá)到20%，如果心中沒(méi)有企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的“錨”，投資就很容易陷入追漲殺跌中。

關(guān)注優(yōu)質(zhì)公司的基本面本身也是大型險(xiǎn)企的投資策略。中國(guó)人壽在2020年年報(bào)中提到的大類資產(chǎn)配置重點(diǎn)之一是：面向未來(lái)、創(chuàng)造收益彈性的權(quán)益資產(chǎn)，在結(jié)構(gòu)性行情環(huán)境下繼續(xù)積累核心資產(chǎn)，優(yōu)化品種策略安排，提高組合收益貢獻(xiàn)。中國(guó)人壽投資管理中心負(fù)責(zé)人張滌在接受記者《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“我們將圍繞中樞和敞口，嚴(yán)格投資紀(jì)律，做投資安排，并根據(jù)市場(chǎng)變化，做一些戰(zhàn)術(shù)再平衡，有效管控投資風(fēng)險(xiǎn)。”(蘇向杲)