2月PMI新訂單指數重回擴張區間 景氣水平總體穩中有升

3月1日，國家統計局發布的數據顯示，2月制造業采購經理指數(PMI)為50.2%，較1月上升0.1個百分點;非制造業商務活動指數為51.6%，比1月上升0.5個百分點;2月綜合PMI產出指數為51.2%，高于1月0.2個百分點;三大指數均保持在榮枯線之上，景氣水平總體穩中有升。

“制造業PMI自2021年3月達到51.9%的高點之后，連續7個月下跌，9-10月均位于景氣區間50%以下，11月反彈至今已連續4個月位于景氣區間。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋3月1日在接受《大眾證券報》記者采訪時表示道，“新訂單指數率先反彈，有望向生產上游傳導。”

從制造業PMI指數的構成上看，在5大構成項中，生產指數較1月下降0.5個百分點至50.4%，受春節假日因素影響，制造業生產經營活動擴張放緩;新訂單指數較上月上升1.4個百分點至50.7%，重回擴張區間。原材料庫存指數、從業人員指數、供貨商配送時間指數等3個構成項保持在榮枯線之下，其中，從業人員指數環比回升0.3個百分點至49.2%，供貨商配送時間指數環比回升0.6個百分點至48.2%。

“與1月份相比，PMI構成指數中，新訂單指數增長最大，增長1.4個百分點;其次為供應商配送時間，增長0.6個百分點;原材料庫存下降，指數下降1個百分點;生產指數下降0.5個百分點，主要為受春節假期影響，生產活動擴張放緩。PMI自2021年10月觸底反彈以來，漲幅最大的指數分別為生產指數和新訂單指數。新訂單的率先反彈，將不斷向上游傳導，帶動PMI進一步上行。”魏大朋進一步分析指出。

此外，2月大、中、小企業PMI分別為51.8%、51.4%和45.1%。其中，大、中企業較上月分別抬升0.2個百分點和0.9個百分點，小企業較上月繼續回落0.9個百分點。

非制造業方面，土木工程建筑業商務活動指數為58.6%，較1月大幅抬升8.9個百分點，遠超季節性表現，建筑業景氣水平顯著提升。2月服務業PMI為50.5%，較1月上升0.2個百分點，服務業延續恢復態勢。

魏大朋表示：“去年下半年尤其是11月份以來，穩增長政策力度不斷加碼，積極的財政政策在一季度逐步發力，寬松的信貸環境為制造業投資提供了穩定的資金支持，制造業景氣程度有望進一步提升。需關注能源價格短期內不具備下降條件，有色及黑色金屬當前價格在高位運行，糧食價格上漲預期增強，將對制造PMI中價格指數產生帶來什么影響。”

東北證券首席宏觀分析師沈新鳳則認為，2月PMI指數亮點頗多，多指標有超季節性上行，穩增長言行一致，效果逐漸落地，經濟動能正在企穩修復。往后看，更大力度的減稅降費政策和結構性貨幣寬松將成必選項，而降準降息等總量貨幣政策仍有空間。伴隨著財政發力效果的持續落地，我們預計，一季度末至二季度，中國經濟將逐漸企穩，基數效應下，全年走勢前低后高。(劉揚)