疫情反復(fù)拖累業(yè)績 萬達電影回購注銷對應(yīng)補償股份

萬達電影(002739)受疫情影響未能完成2021年度業(yè)績承諾，補償義務(wù)主體將根據(jù)相關(guān)協(xié)議約定進行股份補償，公司擬以總價1元的價格回購注銷對應(yīng)補償股份。機構(gòu)認為，2022年初至今國內(nèi)疫情多點暴發(fā)，全國超過半數(shù)影院關(guān)停，電影行業(yè)恢復(fù)速度再次放緩，公司短期業(yè)績承壓，后續(xù)主要關(guān)注疫情防控進展。

標(biāo)的資產(chǎn)業(yè)績不達標(biāo)

2019年4月，證監(jiān)會核準(zhǔn)萬達電影向北京萬達投資有限公司、莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心(有限合伙)、林寧等20名交易對方發(fā)行31698.58萬股股份，購買其持有的萬達影視95.77%股權(quán)，發(fā)行價格為33.2元/股。

萬達投資、莘縣融智和林寧共同作為業(yè)績承諾補償主體，與萬達電影簽訂了《盈利預(yù)測補償協(xié)議》，補償義務(wù)主體承諾萬達影視2018年、2019年、2020年及2021年合并報表中實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。

經(jīng)各方協(xié)商，比照2019年度業(yè)績補償方式，確定萬達影視2021年度業(yè)績承諾補償責(zé)任由萬達投資承擔(dān)，即由萬達投資補償股份5135.63萬股。

行業(yè)方面，2021年，全國實現(xiàn)總票房472.6億元，較2019年同期下降26.5%，觀影人次11.7億，較2019年同期下降32.1%。而公司實現(xiàn)票房收入62.2億元(不含服務(wù)費)，較2019年同期下降20.6%，觀影人次1.6億，較2019年同期下降20.5%。

疫情反復(fù)拖累業(yè)績

根據(jù)2021年年報，萬達電影旗下影院(含輕資產(chǎn))全年累計市場占有率為15.3%，較2019年提高1.2個百分點，票房、觀影人次、市場占有率等核心指標(biāo)連續(xù)13年位列全國第一。另外，2022年公司計劃新建40家至50家影院，并加速推進輕資產(chǎn)管理模式，計劃新開業(yè)50家至60家輕資產(chǎn)影院。

“2021年公司主控電影《唐人街探案3》、《誤殺2》有所表現(xiàn)。公司2022年仍有較多電影儲備，但部分影片由于疫情延期上映。”對此，天風(fēng)證券研究員張爽分析稱，考慮局部地區(qū)疫情反復(fù)，行業(yè)恢復(fù)進度低于前期預(yù)期，2022年以來由于疫情反復(fù)等因素，電影行業(yè)恢復(fù)延緩，行業(yè)短期面對壓力，但優(yōu)質(zhì)電影龍頭的中長期邏輯并未改變，中小企業(yè)在行業(yè)寒冬中會加速出清，頭部公司競爭優(yōu)勢和市場份額有望持續(xù)提升。

據(jù)了解，2022年二季度，由萬達影視主投主控的電影《你是我的春天》和《哥，你好》原定分別于2022年4月2日和2022年4月30上映，但由于近期多地疫情反復(fù)及影院管控措施加強而延期上映。

目前，中國電影市場正在步入成熟期，對此，國信證券分析師張衡認為：“疫情加速中小公司出清，而萬達電影的市占率較疫情前大幅提升，公司作為電影全產(chǎn)業(yè)鏈布局的龍頭公司，有望在線下消費復(fù)蘇后實現(xiàn)率先反彈。考慮疫情反復(fù)對2022年上半年的持續(xù)影響和未來可能的疫情防控常態(tài)化，下調(diào)公司盈利預(yù)測。”(張曌)