7月科創(chuàng)板將迎解禁高峰 解禁后短期減持壓力或有限

6月以來科創(chuàng)板詢價案例增多，主要是因為7月科創(chuàng)板將迎解禁高峰。詢價轉(zhuǎn)讓有效地將上市前推動企業(yè)成長的股東持股，平滑“交棒”給機構(gòu)投資者，接盤的投資者繼續(xù)以中長期投資的姿態(tài)推動上市公司持續(xù)發(fā)展，最大程度減少對二級市場股價的沖擊。

7月解禁數(shù)量創(chuàng)開市以來第一

根據(jù)Wind統(tǒng)計，7月份科創(chuàng)板開始流通股份數(shù)量合計達105.34億股，單月解禁股份數(shù)量排名位居科創(chuàng)板開市以來第一。同時，解禁股份數(shù)量較排名次席的2020年7月份的53.11億股解禁股份數(shù)量，增加近一倍。

同時，以24日收盤價計算，今年7月份科創(chuàng)板解禁市值為2636.15億元，僅次于2020年7月份的3527.37億元的規(guī)模。

與單月解禁高峰相對應(yīng)的是，2022年也是科創(chuàng)板解禁規(guī)模最大的一年。根據(jù)Wind統(tǒng)計，全口徑下今年科創(chuàng)板解禁規(guī)模達11048億元，高于2020年的8291億元，略高于2021年的10901億元。但若剔除上市首日即解禁的首發(fā)一般股份及首發(fā)機構(gòu)配售股份，今年科創(chuàng)板解禁規(guī)模為10166億元，相較于過去兩年的7459億元和3835億元顯著增加。

從一級行業(yè)看，電子、機械設(shè)備、電力設(shè)備、國防軍工與醫(yī)藥生物7月解禁規(guī)模居前，分別達1038.7億元、702.8億元、285.6億元、279.2億元和225.2億元;機械設(shè)備、國防軍工、有色金屬、電子和電力設(shè)備行業(yè)解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為41%、40.5%、21.9%、21%和8.5%。

從二級行業(yè)看，半導(dǎo)體、軌交設(shè)備、通用設(shè)備、電池和醫(yī)療器械7月解禁規(guī)模居前，分別達848.6億元、352億元、229.6億元、226.2億元和210億元;軌交設(shè)備、其他電子、通用設(shè)備、航空裝備和環(huán)保設(shè)備行業(yè)解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為117.8%、90.1%、63%、46.8%和40.3%。

從個股來看，剔除首發(fā)解禁，科創(chuàng)板7月共有76只個股解禁。其中，解禁市值在百億元以上的個股有7只，以電子、機械為主，前三位分別為瀾起科技、中微公司、中國通號;解禁數(shù)量占總股本比重在50%以上的個股有10只，前三位分別為華興源創(chuàng)、杭可科技、南微醫(yī)學(xué)。

解禁后短期減持壓力或有限

目前來看，科創(chuàng)板解禁的股份類型主要包括四類，分別為首發(fā)一般股份、首發(fā)機構(gòu)配售股份、首發(fā)原股東限售股份和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份。在科創(chuàng)板限售股解禁后，股東可通過集中競價、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、詢價轉(zhuǎn)讓與配售五種方式進行減持。

其中，集中競價與大宗交易是主要減持方式，自科創(chuàng)板開市以來的1030宗減持方案中，集中競價占比近9成，大宗交易占比也近6成。但集中競價與大宗交易在減持規(guī)模及時間上也存在限制，如對于控股股東、實控人、董監(jiān)高等所持有的首發(fā)原股東限售股份，每90天通過集中競價減持的股份不得超過公司總股本的1%，而通過大宗交易減持不得超過總股本的2%，且大宗交易受讓方6個月內(nèi)不得再次轉(zhuǎn)讓;與此同時，在年報、半年報披露前30日以及季報、業(yè)績快報、業(yè)績預(yù)告披露前10日不得減持等。

6月以來，科創(chuàng)板詢價案例增多，僅僅20多天，已有3家公司發(fā)布股東詢價轉(zhuǎn)讓計劃書，而年初至今，這一數(shù)據(jù)為4家。

“市場擔(dān)心科創(chuàng)板解禁，我們認(rèn)為影響有限，原因在于，7月科創(chuàng)板解禁高峰主要以‘大非’解禁為主。”浙商證券策略分析師王楊分析認(rèn)為，“大非”解禁后股價往往易漲;“小非”解禁雖有影響，但1-4月已提前調(diào)整，且約260多家公司今年沒有“小非”解禁壓力，7月“小非”占比較低。

回顧過去兩年科創(chuàng)板7月解禁，2020年主要集中在7月16日(主要為中芯國際上市當(dāng)日首發(fā)一般股份與機構(gòu)配售股份解禁)與7月22日，解禁規(guī)模分別為881億元與1989.9億元;2021年科創(chuàng)板解禁分布則相對分散，時間窗口較長，單日解禁規(guī)模較低，最高7月22日規(guī)模為644.9億元;而今年類似于2020年，解禁窗口期較短，但單日解禁規(guī)模更高，7月22日將有2402.8億元限售股迎來解禁，對市場造成的潛在沖擊將更為集中。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯則指出，“短期看，科創(chuàng)板集中解禁前后市場易出現(xiàn)波動，主要會受股東減持與市場情緒兩個潛在因素影響。而參考過去兩年經(jīng)驗，集中解禁對7月科創(chuàng)板股價走勢節(jié)奏影響較為明顯，但實際減持壓力并不大，情緒因素是主導(dǎo)，會在解禁窗口期前后放大解禁和減持對股價造成的潛在影響。”

此外，張啟堯亦表示，從中長期看，隨著限售股大量解禁，流通股數(shù)量的增加有望進一步提升科創(chuàng)板交易活躍度，增強機構(gòu)投資者增配意愿。未來更多籌碼進入流通將為機構(gòu)投資者入場提供更好的市場交易條件，進一步打開增配科創(chuàng)板的空間。(劉揚)