連創(chuàng) 33 年高位！除了股神青睞 日股爆發(fā)背后還有哪些“秘訣”？|天天熱消息

財(cái)聯(lián)社 5 月 19 日訊（編輯 瀟湘）如果要論二季度迄今，全球股票市場(chǎng)中最為靚麗的一道 " 風(fēng)景線 "，那么顯然非日本股市莫屬！

周五 ( 5 月 19 日 ) ，日經(jīng) 225 指數(shù)進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)高開逾 1%，最高觸及 30924.47 點(diǎn)，創(chuàng)下了自 1990 年 8 月以來的新高，收在 30808.35 點(diǎn)。在本周早些時(shí)候，東證指數(shù)已經(jīng)率先創(chuàng)下了 1990 年 8 月 3 日以來的最高收盤點(diǎn)位。

多組對(duì)比可以顯示出日股今年以來的強(qiáng)勢(shì)：東證指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲了逾 15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了標(biāo)普 500 指數(shù)約 9% 的漲幅。截止本周三，追蹤日本股市的最大規(guī)模 ETF —— iShares MSCI Japan ETF 年內(nèi)已上漲了 11.8%，而追蹤標(biāo)普 500 指數(shù)的 SPDR S&P 500 Trust ( SPY ) 同期漲幅則僅為 8.6%。

如果把周期縮短到二季度迄今的短短一個(gè)半月，日股的漲幅更是在全球主要股指中幾無敵手……

日股為何能一舉領(lǐng)漲全球？對(duì)于許多國際市場(chǎng)的投資者而言，近來提到日股的優(yōu)異表現(xiàn)，腦海中第一時(shí)間浮現(xiàn)出的，無疑都是 " 股神 " 巴菲特在上月對(duì)日本市場(chǎng)表現(xiàn)出的強(qiáng)烈投資意愿。正是巴菲特進(jìn)一步增持了日本五大商社倉位，令越來越多的業(yè)內(nèi)人士開始注意到這一全球第三大經(jīng)濟(jì)體的巨大投資機(jī)會(huì)。

不過，日股本輪爆發(fā)背后的成功秘訣，真的僅僅只是獲得了 " 股神 " 的青睞嗎？

(資料圖片)

答案顯然沒那么簡(jiǎn)單！事實(shí)上，在 M&G Investments 亞太股票團(tuán)隊(duì)聯(lián)席主管 Carl Vine 看來，并不是巴菲特的出現(xiàn)讓日股變得吸引人。巴菲特所看到的 ( 機(jī)會(huì) ) 其實(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人們對(duì)日股的前景正感到非常興奮！

至于究竟有哪些因素在推動(dòng)著日股上漲？" 干貨 " 其實(shí)有很多……

狂熱的外資買需

根據(jù)東京證券交易所 ( Tokyo Stock Exchange ) 的數(shù)據(jù)顯示，外國投資者目前已經(jīng)連續(xù)第六周成為了日本股票的凈買家。在此期間，外國投資者大舉涌入了日股股票和期貨市場(chǎng)，凈流入逾 300 億美元，是過去 10 年最大規(guī)模的資金流入之一。

根據(jù)交易所的數(shù)據(jù)，在截至 5 月 12 日的最近一周內(nèi)，海外交易者又凈買入了價(jià)值 7810 億日元 ( 約合 57 億美元 ) 的股票和期貨。

杰富瑞日本股票策略師 Shrikant Kale 表示，自 2012 年 " 安倍經(jīng)濟(jì)學(xué) " 時(shí)代初期以來，他就從未見過外國投資者對(duì)日本如此感興趣。

在歐美銀行系統(tǒng)不穩(wěn)定和信用緊縮風(fēng)險(xiǎn)的籠罩下，越來越多的海外投資者似乎看到了日本股市作為避險(xiǎn)地的 " 穩(wěn)定性 "。日本股票給人的長期低迷印象正在減弱，持續(xù)穩(wěn)定在 1 美元兌換 130 日元的日元匯率、以及股神巴菲特對(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投資者對(duì)投資日本產(chǎn)生了更多的興趣。

高盛日本公司就表示，近來已受到了越來越多平時(shí)不太關(guān)注日本市場(chǎng)的海外投資者的咨詢。不少海外投資者在看到日本股市的漲幅超過美股后，開始調(diào)查其中的原因，他們的建倉買入又進(jìn)一步促使股市上漲，形成了目前的良性循環(huán)。

一個(gè)值得留意的現(xiàn)象是，在巴菲特上月公開表態(tài)力挺日股后，包括對(duì)沖基金 Point72、Citadel、黑石、KKR 等在內(nèi)華爾街資本也已相繼造訪日本。這些海外資金有意復(fù)制巴菲特的策略，通過低成本日元融資押注高股息日元資產(chǎn)。

其實(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投資，也存在著在國際市場(chǎng)上分散投資對(duì)象的想法。雖然巴菲特相信美國的增長潛力，但過度集中會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。

嘉信理財(cái) ( Charles Schwab ) 首席全球投資策略師 Jeff Kleintop 指出，日本股市的回報(bào)率是在波動(dòng)性遠(yuǎn)低于美國科技股的情況下實(shí)現(xiàn)的。這意味著日本股市對(duì)美國投資者來說應(yīng)該頗有吸引力。對(duì)美國債務(wù)上限的擔(dān)憂可能也刺激了一些 " 末日準(zhǔn)備者 " 涌入日本股市，以此作為避險(xiǎn)手段。

法國興業(yè)銀行分析師 Frank Benzimra 和 Tsutomu Saito 等人在周二的一份報(bào)告中也表示，"外資的回歸是日本股市復(fù)蘇的重要標(biāo)志。( 我們 ) 將繼續(xù)對(duì)日本股票維持超配，并偏向銀行、金融和價(jià)值股的投資。"

深層次的企業(yè)治理變革

當(dāng)然，在海外投資者今年對(duì)日本產(chǎn)生興趣之前，他們此前在這片 " 失落地帶 " 曾經(jīng)歷過長達(dá)數(shù)十年虛假的曙光和令人失望的低回報(bào)。那么這一次，即便有著避險(xiǎn)和多元化分散投資的需求，他們又為何鐵了心一定要來日本市場(chǎng)？日本市場(chǎng)的吸引力就一定遠(yuǎn)超全球其他地區(qū)嗎？

這便不得不提日本市場(chǎng)眼下正經(jīng)歷的一場(chǎng) " 蛻變 " 了！

金融服務(wù)提供商 Rosenberg Research 總裁 David Rosenberg 表示，日本股市本輪上漲的主要原因還源于治理標(biāo)準(zhǔn)的提高，以及企業(yè)部門推動(dòng)向股東返還現(xiàn)金。日本多年的公司治理改革已開始見效，這項(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晉三倡導(dǎo)。

Rosenberg 指出，目前日本企業(yè)的派息已大幅增加，在截至今年 3 月的財(cái)年中，日本企業(yè)宣布的回購規(guī)模已飆升至 9.7 萬億日元 ( 合 714 億美元 ) 的歷史最高水平。

Rosenberg 還發(fā)現(xiàn)，近 50% 的日本公司資產(chǎn)負(fù)債表上有凈現(xiàn)金，而美國的這一比例只有 20% 多一點(diǎn)；東證指數(shù)成分股公司中約有 54% 的公司股價(jià)低于每股賬面價(jià)值，而標(biāo)普 500 指數(shù)成分股中這一比例僅為 7%。單從市凈率等估值指標(biāo)來看，這就為日本股市提供了更堅(jiān)實(shí)的底部和更高的上限。

今年 3 月底，東京證券交易所為了改變股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)——市凈率低于 1 倍的情況，還請(qǐng)求上市企業(yè)在意識(shí)到資本成本的前提下推進(jìn)經(jīng)營并公布改善方案等。

與此相呼應(yīng)的行動(dòng)已開始擴(kuò)大。4 月下旬，JVC 建伍株式會(huì)社推出了力爭(zhēng) " 早日實(shí)現(xiàn)市凈率超過 1 倍 " 的中期經(jīng)營計(jì)劃和股票回購，股價(jià)隨后大漲近 4 成。清水建設(shè)株式會(huì)社 4 月下旬也宣布了上限 200 億日元的股票回購和積極壓縮政策性持股的方針，該公司股價(jià)隨后上漲了 10%。

包括軟銀、豐田汽車、三菱商事在內(nèi)的日本龍頭企業(yè)在近期公布財(cái)報(bào)時(shí)，也均宣布了新的股票回購計(jì)劃。不少分析師預(yù)計(jì)，到今年 5 月底，各日本上市公司的回購規(guī)模將進(jìn)一步創(chuàng)下新紀(jì)錄。

高盛首席日本股票策略師 Bruce Kirk 表示：" ( 東京證交所 ) 主題正引起許多海外投資者的共鳴，他們開始看到這方面的有利證據(jù)。在交易所這些變化的推動(dòng)下，許多公司正在回購股份，厘清經(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定期公開會(huì)議之前與股東進(jìn)行更密切的接觸。"

對(duì)沖基金集團(tuán) Man GLG 日本股票主管 Jeff Atherton 也表示，東京證交所的鼓勵(lì)意味著 " 過去兩年在這方面發(fā)生的事情比過去 30 年還要多 "，這是股市充滿活力表現(xiàn)的最大單一原因。他們對(duì)提高股本回報(bào)率有著堅(jiān)定的態(tài)度，希望市值上升。

寬貨幣、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

最后，日本央行目前依然寬松的貨幣政策和日本相對(duì)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面，顯然也對(duì)日股的表現(xiàn)構(gòu)成了提振。

盡管新行長植田和男上月已走馬上任，但日本央行暫時(shí)仍未改變其大規(guī)模的貨幣寬松路線。即便日本通貨膨脹率超過了央行 2％的目標(biāo)，但植田和男依然強(qiáng)調(diào)，" 還不能放心地說通脹（達(dá)到了央行目標(biāo)）"。

相比之下，歐美央行今年上半年還在持續(xù)加息，并已被迫在物價(jià)與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定之間作出艱難抉擇。繼續(xù)寬松的日本央行眼下依然處于能讓海外投資者放心購買的狀態(tài)。

日本宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)目前也相對(duì)更為穩(wěn)健。日本內(nèi)閣府 17 日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月日本國內(nèi)生產(chǎn)總值 ( GDP ) 折合成年率增長 1.6%，創(chuàng)下了近三個(gè)季度以來新高。

日本國家旅游局表示，受益于中國放寬旅行限制，4 月商務(wù)和休閑外國游客人數(shù)從此前的 182 萬攀升至 195 萬。高盛策略師在報(bào)告中指出，考慮到入境旅游業(yè)復(fù)蘇、強(qiáng)勁資本支出計(jì)劃和日本央行持續(xù)寬松等積極因素，日本這個(gè)世界第三大經(jīng)濟(jì)體的前景十分強(qiáng)勁。

值得一提的是，從經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織的經(jīng)濟(jì)前景指數(shù)來看，日本目前是七國集團(tuán)中唯一一個(gè)超過臨界線 100 的。

日本第三大在線經(jīng)紀(jì)商 Monex 的首席策略師 Takashi Hiroki 表示，日本企業(yè)的業(yè)績(jī)似乎相當(dāng)不錯(cuò)，重要的汽車行業(yè)預(yù)計(jì)利潤將增長。以內(nèi)需為導(dǎo)向的企業(yè)正受益于入境游增長的前景，而大型銀行也獲得了豐厚的收益。預(yù)計(jì)日本股市到今年年底將進(jìn)一步上漲 10% 或更多。

里昂證券也認(rèn)為，日本股市今年的漲勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)下去，因盈利增長、股票回購和估值仍處于低位吸引了買家，巴菲特的認(rèn)可、公司治理的改善均提振了市場(chǎng)，而企業(yè)財(cái)報(bào)的不俗表現(xiàn)或有望成為最新的上行催化劑。