逆回購利率下調20基點至2.2% 未來貨幣政策空間仍充足

3月30日，中國人民銀行下調7天逆回購中標利率20個基點至2.2%，此前為2.4%。這是央行年內第二次下調這一政策利率，且下調幅度較上次加大10個基點。業內人士表示，此次逆回購中標利率下調是央行對3月27日中央政治局會議要求的具體落實，標志著人民銀行進一步加大逆周期調節力度。展望未來，央行還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具可在需要時使用。

央行貨幣政策委員會委員、清華大學國家金融研究院研究員馬駿表示，這次公開市場操作中標利率下降20個基點標志著貨幣政策進入了加大逆周期調節力度的階段，選擇在這個時點降息應該是綜合考慮了國內復工復產需求以及國際疫情和外部經濟環境惡化等多方面因素后做出的決策。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，3月30日無逆回購到期，重啟逆回購一方面有助于為抗擊疫情和經濟社會恢復發展提供合理充裕的流動性支持;另一方面，季末來臨，上周五隔夜Shibor利率上漲近26個基點，當前投放流動性有助于緩解市場資金壓力。

業內人士表示，調降公開市場操作利率可進一步降低實體經濟融資成本。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次7天期逆回購利率下調，將帶動政策利率體系聯動調整，預計4月例行MLF招標利率也將下調20個基點，并引導1年期LPR報價出現相同幅度的下行。

展望未來，馬駿強調，中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國內經濟金融情況與國際的差異，人民銀行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性，并沒有一次用完所有的子彈。央行這次降息之后，中國仍然是主要經濟體中唯一采用常態貨幣政策的國家，仍然可以通過正常的貨幣政策操作強化逆周期調節。中國貨幣政策的工具箱里既有價格工具，也有數量工具，還有結構性工具，都可以在需要的時候加以運用。

王青表示，鑒于此前兩年我國防范化解系統性金融風險已取得階段性成果，主要用來維護金融穩定、防范金融風險的存款準備金率具備一定下調空間。在貨幣政策逆周期調節需求加大背景下，其判斷4月央行有可能再實施一次全面降準，下調幅度有可能達到1個百分點。這意味著4月降息降準將同步推進，釋放宏觀政策逆周期調節力度顯著加大信號。

溫彬則表示，降低實體經濟融資成本是貨幣政策的核心，降息、降準、保持流動性合理充裕仍然有必要。但也要看到，當前銀行負債成本居高不下，壓降點差空間有限，且企業和居民部門存款占銀行總負債的60%以上，適時適度下調存款基準利率將對LPR下行產生更加顯著效果。隨著我國通脹水平逐步回落，4月中上旬將是下調存款基準利率的合適窗口。記者 張莫