下半年報復性消費會來嗎？不會，但消費溫和復蘇可以期待

2020年的中國經濟進入下半場，報復性消費會來嗎?交通銀行金融研究中心7日發布的2020年下半年宏觀經濟金融展望報告預測，我國下半年不會出現報復性消費，但消費的溫和復蘇可以期待。

報告認為，雖然國內需求的恢復明顯不如供給，需求回暖仍有待時日，但是回暖的態勢已經明確。預計下半年消費、投資有望逐漸改善，但不會大幅反彈。

今年的新冠肺炎疫情給消費帶來負面沖擊。據統計，人均可支配收入增速從去年四季度的9.1%降至今年一季度的0.8%。與此同時，居民儲蓄率同比上升了5.8個百分點。今年一季度居民人均消費支出同比下降8.2%，而去年四季度同比增速為9.4%。

伴隨全國疫情防控形勢持續向好，消費市場延續逐步改善態勢。國家統計局發布的數據顯示，5月份，社會消費品零售總額同比名義下降2.8%，降幅在4月份收窄8.3個百分點的基礎上，再次收窄4.7個百分點;扣除價格因素，實際下降3.7%，收窄5.4個百分點。

國家統計局貿易外經司統計師張敏分析稱，隨著國內疫情防控向好形勢持續鞏固，企業復商復市步伐加快，居民生活秩序明顯恢復。特別是在擴大內需、促進消費等多項政策促進下，居民消費持續改善，市場銷售降幅連續3個月收窄。

那么，報告基于哪些因素判斷下半年不會出現報復性消費?主要有三方面：一是疫情對戶外消費帶來嚴重沖擊，二是疫情對就業帶來沖擊，三是我國救助政策對家庭和居民個人的支持少。

針對就業，報告認為，隨著復工復產明顯加速及政策有針對性的支持，要完成政府確定的全年新增就業900萬的目標確定性還是比較大的。一是對重點人群就業重點扶持，保障新增就業。二是重點支持小微企業來減少失業。三是發展新興產業促進靈活就業。四是加大培訓力度、擴大招聘人數，緩解就業壓力同時提升勞動力質量。

信貸方面，報告預計，下半年信貸投放仍處于對沖疫情沖擊和助力經濟復蘇的階段。“企業信貸修復+居民中長期貸款增加”共同推動下半年信貸投放增速維持在13.5%甚至更高的水平。全年新增信貸投放將達到20.7萬億左右。

“雖然報復性消費不會有，但是隨著疫情消退，生產生活回歸正常之后，下半年消費的溫和復蘇還是值得期待的。”交通銀行金融研究中心副總經理、首席研究員唐建偉說。

唐建偉認為，下半年消費品種可能會有分化：醫藥、消毒液、洗漱用品等與抗擊病毒有關的產品消費增長快速;日常用品、電子產品等受疫情影響較小的必需消費品復蘇快;與地產與汽車產業鏈相關的消費逐漸改善;服務類消費復蘇可能較慢，特別是餐飲、旅游、酒店等消費可能全年將負增長。