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        MLF增量續(xù)作利率不變 銀行同業(yè)存單發(fā)行“量價(jià)齊升”

        2020-09-16 08:55:54來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)  

        中國人民銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作室公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,2020年9月15日人民銀行開展6000億元中期借貸便利(MLF)操作(含對(duì)9月17日MLF到期的續(xù)做),充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。MLF中標(biāo)利率為2.95%,與7月持平。

        市場(chǎng)對(duì)9月MLF操作的關(guān)注點(diǎn)更多在“量”上。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,本月MLF增量續(xù)作6000億元,凈增量為4000億元。MLF操作規(guī)模之所以連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)大,主要受結(jié)構(gòu)性存款大幅壓降影響,銀行中長期流動(dòng)性壓力顯著擴(kuò)大。作為結(jié)構(gòu)性存款的替代品種,近期銀行同業(yè)存單發(fā)行“量價(jià)齊升”,其中9月14日6個(gè)月同業(yè)存單發(fā)行利率已升至3.14%,自8月24日以來持續(xù)高于1年期MLF利率。這意味著商業(yè)銀行向央行融資的需求大幅增加,從而帶動(dòng)本月MLF操作規(guī)模上升。

        與此同時(shí),從“價(jià)”上來看,王青表示,著眼于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)修復(fù),同時(shí)防范總量寬松可能導(dǎo)致資金更多流入房地產(chǎn)市場(chǎng)以及金融空轉(zhuǎn)套利現(xiàn)象抬頭,9月MLF招標(biāo)利率保持不動(dòng)不出乎市場(chǎng)預(yù)料。光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰表示,央行在超額續(xù)作MLF的同時(shí),依然維持了MLF利率保持不變,基本符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管近期資金利率有所上行,但銀行仍在主動(dòng)下調(diào)負(fù)債定價(jià),預(yù)計(jì)9月份LPR報(bào)價(jià)將大概率保持不變。

        王青也表示,本次MLF增量續(xù)作,可能也意味著短期內(nèi)央行實(shí)施全面降準(zhǔn)的可能性下降。全面降準(zhǔn)是向各類商業(yè)銀行補(bǔ)充中長期流動(dòng)性的最直接手段。但在當(dāng)前貨幣政策更加注重穩(wěn)增長與防風(fēng)險(xiǎn)之間平衡,房地產(chǎn)調(diào)控整體趨緊的背景下,9月實(shí)施降準(zhǔn)不利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。另外,結(jié)構(gòu)性存款壓降并不代表銀行整體資金來源出現(xiàn)大幅萎縮,而更多的是結(jié)構(gòu)性存款資金在不同銀行、不同金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移,資金總量并沒有發(fā)生大的變化。因此,一旦這類資金逐步騰挪到位,摩擦性供需錯(cuò)位現(xiàn)象就會(huì)有所緩解,同業(yè)存單利率也將隨之穩(wěn)定下來,甚至?xí)兴陆怠K硎荆谶@一過程中,央行會(huì)優(yōu)先選擇通過MLF操作,階段性地向銀行體系注入中長期流動(dòng)性,緩解銀行中長期流動(dòng)性緊張局面,而非實(shí)施降準(zhǔn),永久性地?cái)U(kuò)大銀行總體的中長期流動(dòng)性水平。

        王一峰也表示,展望后期,年內(nèi)仍有1.4萬億元MLF到期,隨著財(cái)政資金逐步撥付使用,將有助于緩解當(dāng)前銀行負(fù)債端的壓力,央行仍將大概率通過等額或超額續(xù)作方式予以對(duì)沖,降準(zhǔn)概率并不大。

        關(guān)鍵詞: MLF增量續(xù)作利率

        責(zé)任編輯:hnmd003

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