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        四度ST業(yè)績低迷 皇臺酒業(yè)復(fù)牌重起航任重道遠(yuǎn)
        
      
        
        
        
          2020-12-16 11:06:17來源：藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)   
        
        
        
          
            
          
            
        
        
        
        

      
        
 
		
      
        
         
        
        
          
        白酒股在A股乘風(fēng)破浪，不少酒企也有意借東風(fēng)。
        

        先是紅星二鍋頭擬通過大豪科技曲線上市，沉寂良久的皇臺酒業(yè)(000995.SZ)也終于恢復(fù)上市。
        

        12月16日，摘帽后的皇臺酒業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢，開盤漲過200%。
        

        但是幾經(jīng)易主，四度ST，倍受折騰的皇臺酒業(yè)這一次能走多遠(yuǎn)，有業(yè)內(nèi)人士指出，最理想的狀態(tài)是在3-5年內(nèi)恢復(fù)成區(qū)域型中小型酒企，解決生存問題。
        

        四度ST，業(yè)績低迷
        

        12月16日，皇臺酒業(yè)摘帽恢復(fù)交易，因不設(shè)漲跌幅限制，該股開盤大漲，截至10時(shí)左右，股價(jià)為27.50元，漲幅達(dá)268.14%。
        

        事實(shí)上，此前已有投資者對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，下半年白酒股避險(xiǎn)屬性凸顯，倍受資本青睞，已爆出多家黑馬股。“在此情況下目前每股僅7.47元的皇臺酒業(yè)的價(jià)格可以說是跌到谷底，周圍已有投資者蠢蠢欲動(dòng)，準(zhǔn)備抄底入手。”
        

        白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，一直停牌的ST股票，復(fù)牌摘帽業(yè)績大漲算是利好，摘帽首日不設(shè)漲跌幅限制，也不納入指數(shù)計(jì)算。另外白酒板塊整體大漲也有利于皇臺補(bǔ)漲預(yù)期。
        

        香頌資本執(zhí)行董事沈萌對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，如果明年整體經(jīng)濟(jì)形勢不發(fā)生大的變化，特別是內(nèi)需和外貿(mào)不能實(shí)現(xiàn)翻轉(zhuǎn)的情況下，資本的確將更好看白酒的穩(wěn)定性。但要注意的是，一方面白酒行業(yè)未來將持續(xù)出現(xiàn)分化，那么白酒概念也受到一定抑制。另一方面還是要看皇臺酒業(yè)的基本面，難否支撐股價(jià)的上漲。
        

        而從皇臺酒業(yè)的業(yè)績來看，扎扎實(shí)實(shí)的表現(xiàn)慘淡。
        

        上市20年來，皇臺酒業(yè)的營業(yè)收入始終掙扎在1億元左右，先后出現(xiàn)多次連續(xù)兩年業(yè)績虧損的情況，幾度徘徊于退市邊緣，堪稱”A股不死鳥”。
        

        2018年，*皇臺酒業(yè)四度被ST，且當(dāng)年1月，皇臺酒業(yè)發(fā)現(xiàn)近四成的庫存成品酒丟失，金額高達(dá)約6700萬元。
        

        蔡學(xué)飛指出，皇臺酒業(yè)本身具有良好的品牌基因和融資能力，但是其錯(cuò)失了白酒行業(yè)的數(shù)輪發(fā)展，并且由于內(nèi)耗嚴(yán)重發(fā)展不利，造成品牌認(rèn)知極速下降、資金鏈緊張、經(jīng)銷體系崩盤、多元化戰(zhàn)略短期內(nèi)不見成效的局面，淪為部分股東的利益工具，這不僅是皇臺，也是國內(nèi)西北酒企的重大挫折。
        

        股權(quán)角力，一地雞毛
        

        在上世紀(jì)90年代，是皇臺酒業(yè)的黃金時(shí)代，彼時(shí)業(yè)內(nèi)流傳著“南茅臺，北皇臺”的說法。2000年8月，皇臺酒業(yè)黃袍加身登陸資本市場，比貴州茅臺(600519.SH)還早了一年。
        

        然而到了2020年，貴州茅臺的市值已高達(dá)2萬多億元，而皇臺卻僅為13億元，不足貴州茅臺的一個(gè)零頭，不免令人嗟嘆。
        

        在業(yè)內(nèi)人士看來，皇臺酒業(yè)的敗落便是始于內(nèi)部的股權(quán)紛爭。
        

        藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者查詢資料獲悉，2003年，皇臺酒業(yè)的第一大股東皇臺商貿(mào)的實(shí)際控制人甘肅皇臺釀造集團(tuán)(以前簡稱：皇臺釀造)實(shí)施改制，時(shí)任皇臺酒業(yè)董事長張景發(fā)為首的張氏家族控制下的鼎泰亨通有限公司(以下簡稱：鼎泰亨通)借此機(jī)會(huì)騰躍成為公司的第二大股東，控股比例為29%。皇臺商貿(mào)持有股份則規(guī)劃下降為36.01%。
        

        其后，大股東皇臺商貿(mào)持有皇臺酒業(yè)的國有法人股因“資金緊張”陸續(xù)進(jìn)行拍賣，退居二股東，而鼎泰亨通借機(jī)上位成為皇臺酒業(yè)的實(shí)際控制人。
        

        然而，張景發(fā)的這筆操作也屢被質(zhì)疑有失公正，有利益輸送之嫌。
        

        2010年，鼎泰亨通將其中19.60%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海厚豐，由此形成的局面是上海厚豐、皇臺商貿(mào)分別占據(jù)皇臺酒業(yè)19.60%、13.90%的股權(quán)。而不甘心的張氏家族則持有剩余的股權(quán)，與皇臺商貿(mào)聯(lián)手，與大股東展開了長達(dá)數(shù)年的纏斗。
        

        雙方由于持股比例接近，因而引發(fā)的矛盾斗爭格外激烈，以致股東內(nèi)訌到最后只能“公堂上見”。據(jù)皇臺酒業(yè)在2017年6月發(fā)布的一份公告顯示，自2015年以來，皇臺商貿(mào)及其控股股東皇臺釀造共計(jì)10次將皇臺酒業(yè)告上法庭，涉案金額便高達(dá)2.2億元。
        

        中國食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬告訴藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者，皇臺酒業(yè)內(nèi)部的頂層設(shè)計(jì)出現(xiàn)問題，股東內(nèi)訌斗法，高層不穩(wěn)管理失效，產(chǎn)品升級、市場開發(fā)、渠道維護(hù)等幾乎全線崩盤，因此錯(cuò)失了酒業(yè)紅利期，淪落至業(yè)績慘淡，資本市場信心損失殆盡。
        

        重起航任重道遠(yuǎn)
        

        2020年4月，沉寂已久的皇臺酒業(yè)終于迎來了新的“救贖者”。
        

        4月13日，皇臺酒業(yè)發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更，控股股東變更為盛達(dá)集團(tuán)，盛達(dá)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人西部資產(chǎn)合計(jì)控持19.90%。
        

        盛達(dá)集團(tuán)對于皇臺酒業(yè)進(jìn)行了全面輸血。
        

        為了解決資不抵債的問題，盛達(dá)集團(tuán)將盛達(dá)皇臺公司100%股權(quán)(核心資產(chǎn)為商鋪、工業(yè)土地及地上附著物)無償贈(zèng)予公司。2019年度，公司因上述事項(xiàng)固定資產(chǎn)原值增加6304.03萬元，無形資產(chǎn)原值增加7649.01萬元。
        

        為了讓上市公司恢復(fù)主營業(yè)務(wù)，盛達(dá)集團(tuán)向上市公司提供2000萬元無息貸款，關(guān)聯(lián)公司還向皇臺酒業(yè)采購大量白酒。
        

        據(jù)2019年年報(bào)顯示，皇臺酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9904.63萬元，同比增長288.67%;凈利潤6821.37萬元，同比增長171.44%。從今年前三季度財(cái)報(bào)來看，1-9月，皇臺酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營收5435.75萬元，同比增長37.34%，凈利潤400.26萬元，相比去年同期增長128.70%。
        

        業(yè)績有所回轉(zhuǎn)，但皇臺酒業(yè)未來如何降低控股股東依賴則成了擺在企業(yè)面前的難關(guān)。
        

        此外，值得注意的是，第一大股東上海厚豐仍然持有公司19.60%的股份，與盛達(dá)集團(tuán)的持股比例接近。
        

        蔡學(xué)飛認(rèn)為，皇臺酒業(yè)內(nèi)亂問題素來有因，此前股東鬩墻對簿公堂，這也直接導(dǎo)致了皇臺酒業(yè)的發(fā)展掉隊(duì)，渠道體系崩盤，品牌老化等情況。皇臺酒業(yè)停牌之后，股東出于利益角度考慮，由盛達(dá)出面收拾舊河山，重整旗鼓，但一旦皇臺酒業(yè)走上正軌，很可能會(huì)延續(xù)此前的亂象同室操戈，這屬于歷史遺留問題，是企業(yè)發(fā)展的最不利阻礙和潛在風(fēng)險(xiǎn)。
        

        “皇臺酒業(yè)作為老名酒在西北武威、甘肅有一定市場，上市企業(yè)也有資本背書，樂觀來看發(fā)展前景看好，但是皇臺酒業(yè)已在行業(yè)中邊緣化多年，最理想的狀態(tài)是在3-5年內(nèi)恢復(fù)成區(qū)域型中小型酒企，解決自己的生存問題。”蔡學(xué)飛稱。
        

        中國消費(fèi)品營銷肖竹青對藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，皇臺折騰多年，已經(jīng)錯(cuò)過了白酒行業(yè)的黃金發(fā)展期，未來需要面對的三重?cái)D壓。一是強(qiáng)勢酒企如川酒近年不斷向西北市場滲透;二是異軍突起的醬香在不斷搶占濃香的市場份額;三是西北酒市場本身就較為貧瘠，容量有限，而當(dāng)?shù)厣鲜芯破蠼鸹找勋@得復(fù)星注資，青青稞酒也已引入勁酒外援，西鳳酒也在不斷發(fā)力，皇臺需要對抗當(dāng)?shù)氐膹?qiáng)勢酒企。在這三重壓力下，皇臺酒企恢復(fù)元?dú)馊沃氐肋h(yuǎn)。(朱欣悅)
        
		  	
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皇臺酒業(yè)
  
復(fù)牌
 


        
          
        
        
        
      
        
      
        
        
        
          責(zé)任編輯：hnmd003
        
      
        
      
        
          
      
        
	

        

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