短線投機(jī)炒作越來(lái)越難 投機(jī)收益為何跑不贏價(jià)值投資

越來(lái)越多的短線投機(jī)客開始抱怨，買啥啥跌，天天操作反而虧損巨大，相比之下，那些價(jià)值投資者拿著股票不動(dòng)，不僅省時(shí)省力，而且收益可觀。隨著注冊(cè)制的全面推進(jìn)以及A股更加成熟，投機(jī)客的生存空間將越來(lái)越小，因?yàn)橹挥袃r(jià)值投資才能吸引投資者的關(guān)注，沒有了資金的圍觀，投機(jī)將無(wú)處容身。

本欄一直在強(qiáng)調(diào)，短線投機(jī)炒作已經(jīng)越來(lái)越難，這可以從三個(gè)方面加以說(shuō)明。第一點(diǎn)，短線投機(jī)的交易成本太高。按照目前的交易費(fèi)用計(jì)算，投資者一買一賣的券商傭金約為萬(wàn)分之五，印花稅千分之一，合計(jì)千分之一點(diǎn)五。如果每年250個(gè)交易日每天滿倉(cāng)換股一次，假設(shè)投資者運(yùn)氣和技術(shù)中等，從股價(jià)上既沒有盈利也沒有虧損，那么一年下來(lái)的交易成本就會(huì)高達(dá)37.5%。這就是說(shuō)，短線投機(jī)者如果一年不能通過(guò)投機(jī)炒作賺取到37.5%的利潤(rùn)，那么就不足以支付交易成本，這也是短線炒家虧損的一個(gè)重要因素。

第二點(diǎn)，投機(jī)者的交易心理問(wèn)題。交易所曾經(jīng)推出過(guò)一個(gè)熱門股指數(shù)，即這個(gè)指數(shù)不斷把熱門股換為成分股，把冷卻了的熱門股換出成分股，初始點(diǎn)位為1000點(diǎn)，后來(lái)因?yàn)橹笖?shù)跌到10點(diǎn)以下，這個(gè)指數(shù)就取消了。從這個(gè)指數(shù)的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，投資者不斷買入熱門股，賣出冷門股，長(zhǎng)期下來(lái)是虧損的，投資者總是記住那一次兩次的輝煌，卻忽視了更多次的虧損，這也是投機(jī)者跑不贏價(jià)值投資者的另一個(gè)因素。

第三點(diǎn)，現(xiàn)在價(jià)值投資深入人心，投資者更加關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，于是資金紛紛云集在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股中，很多總虧損的散戶投資者也開始擁抱公募基金。用一個(gè)比較簡(jiǎn)單的比喻就是，羊都不玩了，剩下一堆狼自己吃自己，狼吃羊變成了狼吃狼，這樣的市場(chǎng)中，投機(jī)者肯定是很難盈利了。

就以最近關(guān)注度最高的仁東控股為例，股價(jià)飛流直下三千尺，顯然是資金踩踏的結(jié)果，如果換成以前參與投機(jī)的散戶眾多的情況下，莊家一般是能夠在高位賣出足夠多的籌碼的，而散戶在高位接盤后也不愿意割肉賣出，所以股價(jià)更多的是走出陰跌的走勢(shì)，而非這樣的連續(xù)“一”字跌停，“一”字跌停的原因正是抄底買盤稀少，大資金也和散戶搶奪那僅有的一點(diǎn)點(diǎn)買盤，于是才有了每天的“一”字跌停。

正是價(jià)值投資深入人心，沒有了在投機(jī)過(guò)程中虧錢的眾多散戶，所以這個(gè)投機(jī)游戲就越來(lái)越難玩，炒家感慨不好賺錢也就不足為奇了。

所以本欄建議這些喜歡投機(jī)的短線客，也要與時(shí)俱進(jìn)轉(zhuǎn)變投機(jī)思路，嘗試著進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資，同時(shí)也可以考慮通過(guò)金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，例如股指期貨、股票期權(quán)。