申通獲阿里33億加碼 或?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)下的自保行為

近日，申通發(fā)布公告稱(chēng)，公司已完成股東分立暨權(quán)益變動(dòng)一事，如今，阿里網(wǎng)絡(luò)成為持有上海德峨100%股權(quán)的股東，并通過(guò)上海德峨間接持有申通快遞25%的股份。

此消息一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)申通股價(jià)大漲。截至公告發(fā)布第二日收盤(pán)，申通報(bào)價(jià)10.18元/股，漲幅7.95%，總市值155.84億。關(guān)于本次權(quán)益變動(dòng)的具體細(xì)節(jié)以及變動(dòng)后申通的詳細(xì)規(guī)劃等，藍(lán)鯨記者曾致電申通方面進(jìn)行了解，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一切以公告為準(zhǔn)。

申通獲阿里33億加碼，或?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)下的自保行為

近日，阿里在快遞行業(yè)通達(dá)系的版圖上又落下重要一筆。

根據(jù)申通發(fā)布的公告，阿里網(wǎng)絡(luò)已于前一日接受了來(lái)自德殷控股持有的上海德峨41.40%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒁呀?jīng)辦理完工商變更登記手續(xù)。至此，阿里成為持有上海德峨100.00%股權(quán)的股東，且通過(guò)上海德峨間接持有申通的股份比例為25%。公告提到，此次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變化，不涉及公司控制權(quán)變更，不影響公司經(jīng)營(yíng)管理。

工商資料顯示，德殷德潤(rùn)是申通快遞的股東之一，此前持有申通29.9%的股份。上海德峨則是德殷德潤(rùn)分立后的存續(xù)主體之一，持有申通約3.83億股無(wú)限售流通股股份，占其總股本的25%。而德殷德潤(rùn)分立后的另一存續(xù)主體為上海德潤(rùn)二實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德潤(rùn)二”)，持有申通約7501萬(wàn)股無(wú)限售流通股股份，占其總股本的4.9%。

事實(shí)上，阿里對(duì)于申通的布局早已進(jìn)行。據(jù)此前媒體報(bào)道，2019年3月，阿里就首次以46.65億元的交易對(duì)價(jià)，獲得德殷德潤(rùn)49%的股權(quán)，從而間接控制申通約14.65%的股權(quán)。而本次，阿里繼續(xù)投資近33億加碼申通，實(shí)現(xiàn)累計(jì)間接持有申通快遞25%的股份。

在快遞物流信息服務(wù)商快遞100專(zhuān)家陳武強(qiáng)看來(lái)，申通在通達(dá)系中的地位越來(lái)越弱，服務(wù)能力也不具優(yōu)勢(shì)，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中會(huì)越發(fā)困難，此次接受阿里投資，可以理解是一種在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、京東封殺的格局下的自保行為，在阿里系中保有一份可靠的業(yè)務(wù)來(lái)源。

申通快遞也曾提到，本次權(quán)益變動(dòng)可進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司與阿里巴巴體系的資本合作，推動(dòng)資源和優(yōu)勢(shì)共享，圍繞快遞信息系統(tǒng)深化和對(duì)接、全鏈路數(shù)字化升級(jí)、國(guó)內(nèi)外供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)、末端網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等多方面開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，將有利于上市公司優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)迭代升級(jí)，提升上市公司的長(zhǎng)期盈利能力。

“本次是申通從業(yè)務(wù)層到資本層深度融入阿里的體現(xiàn)，在快遞物流處于數(shù)字科技和業(yè)務(wù)模式變革期的當(dāng)下，這種融合發(fā)展有利于打破通達(dá)系同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，如今，申通已有阿里生態(tài)圈屏障，此后唯有業(yè)務(wù)層及生態(tài)層的深度融合，構(gòu)建自身數(shù)字賦能的核心競(jìng)爭(zhēng)力才是根本。”物流專(zhuān)家楊達(dá)卿如是說(shuō)。

值得一提的是，就在今年2月初，申通快遞曾宣布管理層換屆，由陳德軍繼續(xù)擔(dān)任公司董事長(zhǎng)，而王文彬則擔(dān)任總經(jīng)理一職。據(jù)了解，此次空降的王文彬來(lái)自阿里，資料顯示，2007年至2020年間，王文彬曾在阿里的多個(gè)業(yè)務(wù)板塊擔(dān)任核心職務(wù)，與阿里的關(guān)系頗深。

股權(quán)變動(dòng)以及人事調(diào)整雙重推進(jìn)的背后，申通阿里的“曖昧”關(guān)系正進(jìn)一步升溫中。

“溢價(jià)”收購(gòu)質(zhì)疑背后：申通快遞業(yè)績(jī)不佳、股價(jià)低迷

而針對(duì)本次阿里斥資近33億獲得申通25%的股份一事，有部分投資者提出了自己的質(zhì)疑：“阿里20.8元舉牌申通快遞，較二級(jí)市場(chǎng)大幅溢價(jià)收購(gòu)，用意何在?”

對(duì)此，快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏表示，事實(shí)上，早在2020年9月，阿里增持申通一事就已開(kāi)始推進(jìn)，而本次只是有序推進(jìn)下完成了最后的工商手續(xù)變更。這其中，20.8元的定價(jià)也是基于申通當(dāng)時(shí)的股價(jià)來(lái)參考的。據(jù)了解，去年增持方案公布時(shí)，申通股價(jià)還保持在20元以上，不過(guò)后續(xù)由于公司股價(jià)的持續(xù)下跌，導(dǎo)致如今10塊左右的價(jià)格看上去與方案定價(jià)的差距較大。

那么，申通股價(jià)為何會(huì)出現(xiàn)大跌呢?在趙小敏看來(lái)，核心原因是公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，申通營(yíng)收凈利雙降，其中營(yíng)收147.12億元，同比下降6.03%，在A股4強(qiáng)上市快遞企業(yè)中處于尾部位置;此外，歸母凈利潤(rùn)同比下降99.53%，僅有520.42萬(wàn)元，而歸母凈利潤(rùn)排在前一名的韻達(dá)同期則實(shí)現(xiàn)10.2億，遠(yuǎn)高于申通。

此外，在市占率、市值等方面，申通也似乎有所掉隊(duì)。趙小敏表示，過(guò)去一年，在公司本就低迷的業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)背景下，申通無(wú)論是在加速改革還是其他業(yè)務(wù)方案推行上的表現(xiàn)都并未按照市場(chǎng)推進(jìn)的方向去做，使得企業(yè)自身沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有的競(jìng)爭(zhēng)力，而這些反映在二級(jí)市場(chǎng)上則是投資者沒(méi)有獲得足夠的信心，因而長(zhǎng)期下來(lái)造成股價(jià)的大跌。

楊達(dá)卿表示，比較而言，申通在阿里入股前相比中通、韻達(dá)的調(diào)整發(fā)展有些掉隊(duì)，加盟模式的一些痼疾在申通相對(duì)突出，通過(guò)自身調(diào)整的步伐偏慢，不過(guò)，本次阿里入股后有利于開(kāi)展外科手術(shù)式的重塑。雖然仍有發(fā)展挑戰(zhàn)，但科技賦能有利于申通在改變打法中突破發(fā)展瓶頸。

在趙小敏看來(lái)，對(duì)申通來(lái)說(shuō)，若要扭轉(zhuǎn)現(xiàn)在的情況，有5個(gè)指標(biāo)很關(guān)鍵：一是業(yè)務(wù)增速，在加盟制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，未來(lái)申通的業(yè)務(wù)增速是否能排在前兩名;二是關(guān)于企業(yè)的發(fā)展方向，這部分是否有向市場(chǎng)明確(無(wú)論是通過(guò)公告形式或是投資者提問(wèn)互動(dòng)形式);三是對(duì)于對(duì)于快遞網(wǎng)點(diǎn)的規(guī)劃，是否有達(dá)到加盟商、客戶(hù)以及投資者的預(yù)期;四是公司團(tuán)隊(duì)這部分，新老結(jié)合后是否能快速磨合，改變公司現(xiàn)有的低迷狀態(tài);五是資本開(kāi)支層面，未來(lái)公司是否會(huì)加大資本開(kāi)支力度，有明顯的投資導(dǎo)向等。“這5個(gè)指標(biāo)在未來(lái)5-8個(gè)月都會(huì)是大家關(guān)注的焦點(diǎn)所在，而在這期間，申通是否能把這幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)落實(shí)好，將成為日后能否扭轉(zhuǎn)公司股價(jià)趨勢(shì)的重要因素。

回歸到阿里增持一事，如同陳武強(qiáng)所說(shuō)，本次增持后，申通的阿里融合會(huì)更一步深化，對(duì)阿里的業(yè)務(wù)、技術(shù)各方面依賴(lài)度會(huì)更多，這有助于爭(zhēng)取阿里的業(yè)務(wù)份額，但同時(shí)，由于申通自身業(yè)務(wù)獨(dú)立性會(huì)被削弱，也可能被更多非淘電商平臺(tái)拋棄。

未來(lái)，申通能否借力阿里實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)突破，扭轉(zhuǎn)當(dāng)下快遞行業(yè)局勢(shì)?或是由于過(guò)度依賴(lài)阿里導(dǎo)致業(yè)務(wù)空間變窄?藍(lán)鯨記者將持續(xù)關(guān)注。(羅曾)