新浪私有化退市，退市之后路在何方？

熱門綜藝《乘風(fēng)破浪的姐姐》是逆齡藝人渴望二次發(fā)光。在互聯(lián)網(wǎng)江湖，常在風(fēng)口或者再度翻紅也不容易。3月23日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的老前輩新浪宣布完成了和全資子公司的合并，不再是一家美股上市公司。2000年IPO，2021年私有化，新浪起起伏伏：曾因門戶的衰落而淡出公眾視野，也因微博的崛起重回C位。但細(xì)算起來，微博爆火也是近十年前的事兒了。此后至今，在電商、O2O、直播、短視頻、AI、云計(jì)算等風(fēng)口迭代上，沒什么存在感的新浪，看起來需要加把勁。

退市之后呢

3月23日，新浪宣布，新浪的全資子公司New Wave完成了對(duì)新浪的私有化，新浪在納斯達(dá)克停止交易。

這是2020年7月公布的私有化計(jì)劃的最后一步，當(dāng)時(shí)新浪董事會(huì)收到由New Wave發(fā)出的非約束性私有化要約。New Wave由新浪董事長(zhǎng)兼CEO曹國(guó)偉控制，該要約提議以每股41美元現(xiàn)金的價(jià)格，收購(gòu)New Wave尚不持有的公司全部發(fā)行在外的普通股。

同年9月28日，根據(jù)各方簽署的協(xié)議，新浪私有化價(jià)格提升至43.3美元，對(duì)應(yīng)的新浪股權(quán)價(jià)值約25.9億美元。截至2021年3月22日美股收盤，新浪股價(jià)43.26美元，市值25.84億美元。

根據(jù)曹國(guó)偉3月23日發(fā)布的內(nèi)部信，新浪成為了一家由曹國(guó)偉和新浪管理層共同控制的私人企業(yè)，并改名“新浪集團(tuán)控股有限公司”。

他還解釋了新浪私有化的原因：“一方面是為了改變多年來由于歷史原因形成的、新浪與微博作為母公司和子公司同為上市公司的這樣一個(gè)不甚合理的資本架構(gòu);另一方面也是為新浪集團(tuán)未來更加多元化的發(fā)展提供更多的靈活性。”

此次私有化完成，意味著中國(guó)最老牌的門戶網(wǎng)站——新浪時(shí)隔21年后終于退市，也意味著曹國(guó)偉從最初的“打工人”變成了新浪的主人。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)新浪私有化并不意外，“在新浪之前，已經(jīng)有好幾家選擇私有化的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，比如巨人網(wǎng)絡(luò)等游戲公司，這些企業(yè)大多是因?yàn)楣蓛r(jià)較低、私有化成本低，這也大概率是新浪私有化的外部原因”，比達(dá)咨詢分析師李錦清向北京商報(bào)記者表示。

按照已經(jīng)完成私有化的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的路徑，大多會(huì)回A股或去港交所上市，不過截至北京商報(bào)記者發(fā)稿，新浪相關(guān)人士對(duì)于公司是否有其他資本計(jì)劃未予回應(yīng)。

滿眼只剩微博

雖然新浪已經(jīng)完成私有化，但是新浪持股的微博還是上市公司。曹國(guó)偉在內(nèi)部信中也表示，“新浪的私有化對(duì)我們目前的業(yè)務(wù)不會(huì)產(chǎn)生任何重大影響。私有化之后，新浪集團(tuán)依然是微博上市公司的控股股東”。

新浪強(qiáng)調(diào)微博是有原因的，主要是因?yàn)槲⒉┦切吕俗钪匾臉I(yè)務(wù)。2009年，新浪推出新浪微博(后更名為“微博”)，成為門戶網(wǎng)站中首家提供微博服務(wù)的網(wǎng)站，此后新浪陸續(xù)PK掉了網(wǎng)易、騰訊、搜狐的微博產(chǎn)品，成為唯一一家還在運(yùn)營(yíng)微博業(yè)務(wù)的企業(yè)。

2020年四季度，微博實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.134億美元，同比增長(zhǎng)10%;調(diào)整后凈利潤(rùn)為2.127億美元，上年同期為1.765億美元。2020年，微博實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.9億美元，較上一年下降4%;調(diào)整后凈利潤(rùn)5.8億美元，上年同期為6.375億美元。

由于新浪并沒有發(fā)布2020年三季度、四季度及全年財(cái)報(bào)，外界只能通過2020年二季度財(cái)報(bào)窺見新浪的業(yè)績(jī)。2020年二季度新浪營(yíng)收較上年同期下降5%至5.08億美元，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，新浪凈利潤(rùn)3440萬(wàn)美元，同比減少36.3%。觀察營(yíng)收結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，不論是新浪還是微博，都嚴(yán)重依賴廣告，新浪的主要營(yíng)收則來自于微博。

在總市值方面，微博的優(yōu)勢(shì)明顯。截至美國(guó)時(shí)間3月22日收盤，微博股價(jià)52.46美元，總市值118.8億美元。新浪股價(jià)43.26美元，總市值25.84億美元，只有微博的22%。

值得注意的是，“微博雖是新浪的現(xiàn)金牛，但是在社交市場(chǎng)，快手、抖音等新興的社交平臺(tái)的話語(yǔ)權(quán)越來越大，微博的競(jìng)爭(zhēng)壓力也很大，去年微博推出的社交平臺(tái)綠洲，在應(yīng)用商店榜單中排名靠前，但和頭部產(chǎn)品還有差距”，智察大數(shù)據(jù)分析師劉大偉向北京商報(bào)記者直言。

渴望更大自由度

其實(shí)，除了微博，新浪還有其他業(yè)務(wù)。曹國(guó)偉也提到了私有化之后，新浪在業(yè)務(wù)上的計(jì)劃：“以新浪移動(dòng)為主體的原新浪門戶業(yè)務(wù)將與微博業(yè)務(wù)更緊密地整合，而新浪原有的一些垂直業(yè)務(wù)，如新浪財(cái)經(jīng)、新浪金融以及新浪體育等，將更加獨(dú)立地發(fā)展。與此同時(shí)，新浪集團(tuán)在未來將加大投資力度，加快并購(gòu)步伐，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展。”

這幾項(xiàng)業(yè)務(wù)，大多是新浪的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)層面看，“新浪、搜狐、網(wǎng)易、騰訊這4家門戶業(yè)務(wù)發(fā)家的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，當(dāng)下的業(yè)務(wù)側(cè)重不同，并不能直接做公司間的對(duì)比。從體量看，新浪和搜狐的規(guī)模更相近，但是未來兩者的路徑看起來并不一樣，搜狐的重點(diǎn)業(yè)務(wù)是游戲、視頻，相對(duì)的，新浪的垂直業(yè)務(wù)和行業(yè)的發(fā)展空間較小”，李錦清說。

2000年4月，就在第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫、國(guó)內(nèi)唱衰互聯(lián)網(wǎng)的聲音不絕于耳時(shí)，新浪在美國(guó)納斯達(dá)克的成功上市，將“門戶”概念推上了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的頂峰，帶動(dòng)了搜狐、網(wǎng)易相繼上市。其開啟的VIE架構(gòu)模式一度被業(yè)界稱作“新浪模式”。

但門戶賴以生存的大而全的內(nèi)容，逐漸被搜索引擎、社交媒體以及移動(dòng)App所分化，門戶網(wǎng)站也開始顯出疲態(tài)。尤其是2014年，“教父”陳彤告別新浪后，外界認(rèn)為這意味著傳統(tǒng)門戶時(shí)代的終結(jié)，網(wǎng)絡(luò)新聞大規(guī)模精益生產(chǎn)的模式已被分食。

從營(yíng)收構(gòu)成來看，過去的四大門戶網(wǎng)站業(yè)績(jī)主要來自網(wǎng)游、視頻、社交，它們都已不是傳統(tǒng)的門戶概念，而誰(shuí)的業(yè)務(wù)線越單一，廣告受到的沖擊影響就越大。

因?yàn)樯鲜鲈颍瑯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新浪私有化是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，結(jié)束的是傳統(tǒng)門戶的榮光。巧合的是，這邊新浪完成私有化，那邊百度回港二次上市。早于百度兩年成立的新浪，如此境遇讓人感慨。不過，曹國(guó)偉認(rèn)為，“新浪公司的私有化不是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，而是我們用一個(gè)新的架構(gòu)更好地去開拓我們的未來”。(魏蔚)