摩根士丹利上調禹洲集團目標價至4.79港元 合約銷售穩定增長

近日，禹洲集團(01628.HK)發布了2020年中期業績，數據顯示，上半年禹洲集團實現合約銷售金額為人民幣429億元，同比增幅達51%;凈負債率進一步下滑9個百分點至63.7%，現金短債比接近2.5倍。此外，前8個月，禹洲集團合約銷售金額為人民幣654.06億元，同比大幅增長60.91%，權益占比約六成。禹洲集團的強勢增長、穩健的財務表現，也獲得了資本市場的關注。

近日，國際知名投行摩根士丹利指出，基于上調禹洲2020年每股資產凈值預測至10.64港元，以反映2020年上半年新增土地儲備，因此將其目標價由4.73港元上調至4.79港元。此次是該行繼2020年4月上調禹洲目標價后，再度進行上調。維持禹洲“增持”評級，最新目標價為4.79港元。

合約銷售穩定增長

摩根士丹利在此前報告中指出，禹洲2020年的合約銷售金額目標為人民幣1,000億元，按年升幅達33%，該行預計收益增幅可達20%至30%。禹洲銷售增幅持續領先行業，2019年合約銷售金額超目標達成，實現人民幣751.15億元，實際完成率達112%，同比上升34.13%，發展勢頭良好。

根據最新發布的月度銷售數據顯示，2020年首八個月，禹洲的合約銷售金額達人民幣654.06億元，同比增長60.91%。8月份單月的合約銷售金額為人民幣115.24億元，同比增長88.55%，均實現了可觀的增長，穩步向千億目標邁進。

土地儲備優質充裕

摩根士丹利指出，禹洲的土地儲備豐富優質，大部分集中于一、二線核心城市，尤其是在粵港澳大灣區，禹洲積極發掘富有發展潛力的城市更新項目，并預計在2020年禹洲將持續通過多種渠道審慎合理增加土儲。

截至2020年8月，禹洲總土儲達2,144萬平方米，總貨值達到了人民幣4,143億元，分布在6大都市圈的37個城市，一、二線核心城市占比達到九成。在新拿地方面，禹洲透過招拍掛及收并購的方式共吸納了15塊優質地塊，總建筑面積達257萬平方米，均位于一、二線核心城市，其中一半以上的土儲位于長三角區域。

維持高派息回饋股東

摩根士丹利指出，禹洲的股息收益率極具吸引力，優異的表現也令禹洲在2020年2月獲納恒生指數公司的恒生中國高股息率指數，并在獲納的8家地產建筑業類公司中所占比重最高。

2020年上半年，禹洲的核心股東凈利同比增加9.6%至人民幣15.30億元，宣派中期股息12港仙，對應派息率達37%，股息收益率達11%。自2014年以來，禹洲將派息率持續維持在35%以上，即以不低于核心利潤的30%作為對股東派發股息的指引，可見禹洲管理層積極踐行對資本市場及股東的承諾。