中外合資理財子成趨勢 攪動中國市場資管新格局

隨著金融開放步伐提速，外資機構對于理財市場的爭奪戰也不斷加快。1月6日，北京商報記者注意到，近日有消息稱，德意志銀行擬與中郵理財共同出資設立由外資機構控股的理財子公司(以下簡稱“理財子”)，在此之前，中外合資理財子已有“匯華理財”“貝萊德建信理財”兩家開業。在分析人士看來，隨著外資機構的不斷入場，理財子的開設主體也會更加多元化，外資基金管理公司、保險公司等均有可能介入中國國內的理財市場。

加速“聯姻”

與境外公司籌建中外合資理財子已成趨勢，近日，有消息稱，德意志銀行擬與郵儲銀行理財子中郵理財，共同出資設立由外資機構控股的理財子。據媒體報道，目前，德意志銀行與中郵理財雙方還在洽談中，最終能否成功設立有待銀保監會批準。

針對該消息的真實性以及合資理財子籌備進展，北京商報記者嘗試向郵儲銀行相關負責人求證，截至發稿并未得到回應。

業內對于這兩大機構的“聯姻”并不意外。作為德國最大的銀行，德意志銀行早在1872年就已進軍中國，并在上海建立分行，目前德意志銀行在北京、上海、廣州、天津等地均設有分支機構。對于中國市場，特別是財富管理市場頗為青睞。

中郵理財則作為國有六大行之一的郵儲銀行旗下的全資理財子，成立一年多以來，發展迅速。根據郵儲銀行2021年半年報數據顯示，截至2021年上半年末，中郵理財總資產102.35億元，凈資產96.30億元，2021年上半年實現凈利潤4.47億元。

更為重要的是，此前已有中、建、交、工四大行與外資“聯手”設立了理財子。最早成立合資理財子的是中銀理財，2020年9月，東方匯理資產管理公司與中銀理財合資的匯華理財正式開業，在這之后，2021年5月，貝萊德金融管理公司與建信理財合資的貝萊德建信理財也向投資者面世。另外，施羅德投資管理公司與交銀理財合資的施羅德交銀理財、高盛資產管理有限責任合伙與工銀理財合資的理財子也均獲批籌建。

“若此次德意志銀行和中郵理財能夠順利合資成立理財子，將會成為我國金融開放又一個非常經典的案例。”中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受北京商報記者采訪時點評道，這一動作對于我國整個金融業的發展，尤其是在“資管新規”背景下資管市場的發展具有重要意義，同時也會增加更多元化的投資水平，進一步豐富理財產品的品種。

實現優勢互補

與國有大行直接設立合資理財子路徑不同的是，部分股份制銀行則采取引入境外戰投的模式。2021年3月19日，招商銀行發布公告表示，為了提高招銀理財的經營管理水平、推進招商銀行的綜合化經營戰略、響應金融對外開放的政策，擬引入外部戰略投資者摩根資產管理。2021年5月29日，光大銀行發布公告稱，光大銀行董事會同意光大理財引入境外優秀資產管理機構作為戰略投資者。

合資理財子設立熱潮正是落實金融業進一步對外開放的重要措施。2019年7月20日，國務院金融穩定發展委員會辦公室發布的11條金融業對外開放措施中，就提到“允許境外資產管理機構與中資銀行或保險公司的子公司合資設立由外方控股的理財子”。

監管彼時指出，允許合資成立外資控股理財子，有利于引進國際先進的資管實踐和專業經驗，促進資管業及資本市場穩健發展，有利于發揮中外資資產管理機構各自優勢，進一步豐富市場主體和業務產品，滿足投資者多元化服務需求。

在業內看來，在中國資管起步較晚的情況下，引入外資無疑對提高理財子專業性、豐富產品條線帶來利好。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受北京商報記者采訪時分析稱，國內金融機構與國際有實力機構是一個競合關系，部分中資金融機構與海外機構合作展業，有助于實現優勢互補，例如：外資機構在經營管理、客戶金融服務、跨境業務等方面積累較豐富經驗等，有助于提升國內金融機構產品創新能力和金融服務質量，更好拓展國內、國際兩個市場。可以預見的是，未來中外合資理財子仍將擴容。

王紅英進一步指出，2022年在“資管新規”的背景下，理財產品破剛兌勢在必行，權益類投資成為發展趨勢。相對國內銀行來說，外資機構具有更加穩定和較強的權益財富管理能力，外資機構的加速進入，不僅能幫助理財子快速向更加專業、更加國際化的道路邁進，還會在產品多元化條線上做出努力，為投資者提供更多的產品可選擇范圍。

推動開設主體多元化

理財子是一張“超級牌照”，具有“信托+公募+私募”的業務范圍，對外資機構來說，無論是作為財務投資獲取直接收益，還是為后續進入中國市場做打算，參股中資機構的吸引力巨大。

在資深銀行業分析人士王劍輝看來，隨著外資機構的不斷入場，理財子的開設主體也會更加多元化，例如從現在的綜合性外資銀行、大型券商不斷擴容至外資基金管理公司、保險公司等，此類機構均有可能介入中國國內的理財市場。另一方面，外資機構入駐也會間接推動國內理財子朝著科技化、現代化水平努力發展，同時，也會間接提升國內整體理財市場的服務能力和水平。

不過，在進軍中國市場后，外資機構依舊要適應“水土不服”的問題，尤其是脫胎于母行，但仍主要服務于母行客戶的理財子。周茂華進一步指出，隨著居民財富不斷積累，國內多元化理財需求增加，市場潛力巨大，外資機構在財富管理、國際業務、資本運作與跨國管理等方面積累較為豐富經驗。但在服務國內市場方面經驗、網點、市場接受度及人才隊伍建設等方面仍存在不足，通過與中資銀行合作，有助于外資機構更好揚長避短、拓展業務等。(宋亦桐)