得益于國際油價大幅上漲，“兩桶油”交出了史上最好業績。

10月27日晚，中國石油、中國海油“兩桶油”雙雙發布三季報，盈利水平均創歷史最佳，歸母凈利潤均達到千億以上，而且均遠超去年全年。這種賺錢能力著實令人羨慕，堪比印鈔機。

那么，“兩桶油”取得史上最好業績的因素有哪些?業內對后期油價走勢如何看?

“兩桶油”日賺8.48億

自俄烏沖突以來，國際油價一路走高，即使出現短期波動，但也被長期看漲。在這樣的情況下，我國的兩大石油巨頭——中國石油、中國海油也獲益頗豐。

前三季度中國石油主要業績指標繼續保持歷史同期最好水平，公司實現營業收入2.46萬億元(人民幣，下同)，同比增長30.6%;歸屬于母公司股東的凈利潤1,202.71億元，同比增長60.1%;

前三季度中國海油實現未經審計的油氣銷售收入人民幣2,658.9億元，同比上升67.6%，主要得益于國際油價上升和銷量增加，歸屬于母公司股東的凈利潤達人民幣1,087.7億元，同比上升105.9%。

“兩桶油”前三季度利潤均已超越2021年全年。2021年中國石油凈利潤921.7億元，中國海油為703.2億元。

在產量上，前三季度中國海油實現總凈產量4.615億桶油當量，同比上升9.3%，創歷史同期新高;油氣當量產量12.51億桶，其中國內油氣當量產量11.26億桶，同比增長3.9%。

2022年10月27日，中國石油天然氣股份有限公司在京宣布，2022年前三季度，公司積極應對復雜嚴峻的外部形勢，努力克服成品油市場需求下降及洪澇等自然災害影響，統籌生產經營、改革創新和疫情防控，持續加大勘探開發力度，優化油氣產業鏈運行，有效保障油氣資源安全穩定供應。

國際油價“助攻”

受經濟衰退預期、地緣政治風險等因素影響，今年前三季度國際油價寬幅震蕩。今年2-7月，國際油價在100-130美元/桶區間波動。3月7日，布倫特原油的5月期貨一度升至139美元/桶。

不過，自三季度開始，市場對經濟前景的擔憂，導致國際油價震蕩下跌，在90-80美元/桶區間徘徊。截至10月26日，WTI12月原油即期合約收盤87.91美元/桶，漲幅為3.04%;布倫特12月原油即期合約收盤95.69美元/桶，漲幅為2.32%。

中國石油在其三季報中直接表示，其前三季度主要業績指標繼續保持歷史同期最好水平。

值得一提的是，背靠海洋油氣高景氣度，中國海油毛利率達到54.46%，較去年同期提升5個百分點。中信建投對這一業績表現直呼“超預期”。

而且從過去財報看來，這兩家油氣巨頭今年前三季度盈利均創歷史同期新高。

對于業績大幅增長，“兩桶油”均將原因指向國際油價持續上漲。2022年前三季度布油均價為105.67美元/桶，同比大漲55.27%。

中國石油三季報顯示，前三季度公司原油平均實現價格為95.19美元/桶，比上年同期增長51.9%，其中國內實現價格為95.58美元/桶，比上年同期增長52.6%;國內天然氣平均實現價格為7.78美元/千立方英尺，比上年同期增長31.2%。

中國海油情況相似，前三季度，該公司平均實現油價為101.40美元/桶，同比上升55.8%，與國際油價走勢基本一致;平均實現氣價為8.14美元/千立方英尺，同比上升20.2%。另外，中國海油方面透露，前三季度桶油主要成本為30.29美元，這也令其毛利率出現較大提升。

機構：未來油價或易漲難跌

對于股民來說，在“兩桶油”前三季度業績爆發后，最關心的問題莫過于高油價時代還能持續多久。業內人士普遍認為，原油供給不確定性較大，油價或易漲難跌。

首先是，產油國OPEC+執意減產。10月5日，產油國OPEC+召開會議決定，將11月和12月的OPEC+產量配額相比8月下調200萬桶/日，同時宣布本輪減產協議框架有效期將延續至2023年12月末。

這是OPEC+自2020年以來最大減產幅度，此前市場預期減倉大概100萬桶/日，而現在減產200萬桶/日，相當于全球石油需求的2%左右，將從11月開始生效，短期油價將有力支撐。

對此，市場共識是，其目的確實是為了設置價值底線。尼日利亞石油資源國務部長蒂米普雷.西爾瓦就曾坦言：“OPEC+希望價格在90美元左右。”

其次是，在本周的EIA數據中，當周美國汽柴油出口量，位至2周以來的高點。除此之外，當周EIA汽油庫存環比減少147.8萬桶，庫存量為近5年來的最低。而據上周EIA數據來看，柴油庫存更是位至2008年以來的新低。這意味著，在冬季來臨的時候，美國仍可能面對燃料供應不足的問題，而這或將刺激汽柴油價格的持續走高。

最后是，需求還在增加。隨著北半球冬季來臨，市場對取暖用油的需求增加，疊加供應中斷預期，能源取暖需求增長和供應減少的矛盾沒有得到根本緩解，這仍將支撐國際油價在較高位運行。根據歐佩克的預測，今明兩年的石油需求將弱于最初的預期，但是需求還在持續增加，預計2023年的全球需求將擴大到每天近1.03億桶。

不過，也有機構表示，考慮到全球經濟衰退導致需求放緩。此外，流動性收緊向大宗商品價格持續施壓，判斷下半年油價將與目前價格水平持平。

此外，方正證券也認為，在中長期維度油價將繼續維持高位，未來3-5年能源資源有望處在長景氣周期。2015-2021年全球原油上游投資不足，2021年油價回暖并未大幅提振上游資本開支，疊加俄烏沖突擾亂供給，導致當下原油供應緊張。從需求端看，在碳達峰和新舊能源結構轉型尚未完全實現的背景下，未來3-5年原油需求還存在上升空間。