2020年多家券商營收大幅增長 機構(gòu)稱板塊估值仍存修復(fù)空間

從近日相繼發(fā)布的業(yè)績預(yù)告來看，2020年多家券商營收、凈利均出現(xiàn)大幅增長。1月30日，中金公司、興業(yè)證券、天風證券等8家上市券商集體發(fā)布業(yè)績預(yù)告。截至1月31日，共有10家上市券商發(fā)布2020年業(yè)績快報，發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市券商已經(jīng)達到25家。從預(yù)告類型來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，共有3家券商為“不確定”，1家為“略增”，2家為“首虧”，其余上市券商均表示“預(yù)增”，業(yè)績預(yù)喜(包括扭虧、略增、預(yù)增三類)比例高達80%。

從具體數(shù)據(jù)來看，多家券商2020年業(yè)績表現(xiàn)突出。在凈利潤增幅榜上，華鑫股份公告稱凈利潤增長幅度的下限為1002%，即凈利潤上漲超過10倍，漲幅位居目前已公布的券商第一，而光大證券則以超過3倍的利潤增長位居第二。東方財富、興業(yè)證券等6家券商也預(yù)告凈利潤至少出現(xiàn)100%的上漲，而以華林證券、紅塔證券、浙商證券、西部證券為代表的中小券商預(yù)計利潤漲幅也超過60%。

資本市場整體回暖是券商全年業(yè)績頻繁預(yù)喜的重要原因。中金公司在業(yè)績預(yù)告中指出，2020年市場持續(xù)回暖，公司各項業(yè)務(wù)取得良好發(fā)展，投資收益、投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入、經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入等多項主要收入較上年同期均實現(xiàn)較大幅度增長。東方財富也表示，2020年度，國內(nèi)證券市場股票交易額等同比大幅增加，公司證券業(yè)務(wù)股票交易額也因此實現(xiàn)同比大幅增加，證券業(yè)務(wù)相關(guān)收入同比實現(xiàn)大幅增長。

不過，也有部分券商出現(xiàn)虧損。國盛金控在業(yè)績預(yù)告中表示，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.5億元至-2.5億元，比上年同期下降362.59%至572.66%。太平洋預(yù)計，2020年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤-7.5億元至-6.5億元，與上年同期相比減少12.13億元到11.13億元，降幅在240.39%至261.99%之間。從虧損原因來看，主要包括證券業(yè)務(wù)規(guī)模擴大帶來的成本費用增加、自營業(yè)務(wù)收益下降以及計提減值準備的增加等。

值得注意的是，截至1月31日，已有太平洋、中國銀河、國泰君安、南京證券、興業(yè)證券等15家上市券商發(fā)布2020年度計提減值公告，合計計提減值規(guī)模超過100億元。從具體計提項目上來看，股票質(zhì)押仍是拖累公司年度業(yè)績的主要因素之一。不過，自2019年起，證券行業(yè)已開始壓縮股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模，并連續(xù)幾年大額計提，總體風險或已逐步下降。

萬聯(lián)證券研報指出，結(jié)合對比2019年四季度和2020年四季度的行業(yè)數(shù)據(jù)，疊加2019年四季度的低基數(shù)，預(yù)計2020年券商板塊全年凈利潤增速大概率超40%。中長期看，以注冊制改革為引領(lǐng)的資本市場全面深改繼續(xù)優(yōu)化市場投融資生態(tài)，進一步打開券商成長空間，驅(qū)動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，券商板塊將持續(xù)受益行業(yè)盈利能力的提升。此外，目前券商板塊估值PB僅2倍，與盈利能力并不匹配，短期來看板塊估值仍有修復(fù)空間。

不過，從市場表現(xiàn)來看，由于上周(1月25日至1月29日)市場處于明顯調(diào)整狀態(tài)，證券行業(yè)反應(yīng)明顯。截至1月29日收盤，申萬二級券商行業(yè)指數(shù)報收6953.24點，下跌0.92%。而券商行業(yè)指數(shù)周內(nèi)跌幅已經(jīng)高達5.61%，板塊內(nèi)太平洋、中金公司、東方財富周內(nèi)跌幅超過10%，華林證券、中銀證券、中國銀河跌幅也在8%以上。