焦點訊息：【投資觀點】HUBS：領先的CRM平臺

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【資料圖】

企業簡介

HubSpot, Inc. 為美洲、歐洲和亞太地區的企業提供基于云的客戶關系管理 (CRM) 平臺。該公司為中端市場的BTB（business to business）企業提供服務。

公司的 CRM 平臺包括營銷、銷售、服務和內容管理系統，以及集成應用程序，例如搜索引擎優化、博客、網站內容管理、消息傳遞、聊天機器人、社交媒體、營銷自動化、電子郵件、預測線索評分、銷售效率、知識庫、商務、對話路由、視頻托管、票務和幫助臺工具、客戶 NPS 調查以及分析和報告。

公司還提供專業服務來教育和培訓客戶如何利用其 CRM 平臺，以及電話、電子郵件和基于聊天的支持服務。

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商業模式

公司的HubSpot CRM有Marketing Hub、Sales Hub、Service Hub、CMS Hub以及Operations Hub，使得客戶可以利用此平臺完成營銷、銷售、客戶服務、內容管理以及運營多種任務。

HubSpot采用了產品導向型增長。它最初是一款專注于營銷的應用程序。然后，它成為了一套涵蓋營銷、銷售、運營和網絡內容的“樞紐”。最后，它正在成為一個擁有電子商務、開發工具以及整個應用程序和合作伙伴生態系統的平臺。

每次新業務線的開發都給公司帶來了非凡的收入增長，盡管HubSpot專注于中端市場客戶，但隨著客戶規模的擴大，它正在向高端市場發展。

公司收入來源主要為訂閱收入、專業服務和其他收入。訂閱收入此項業務占主要比例（95%左右），其中客戶以不同的訂閱價格購買多個產品計劃，每個產品計劃都包括公司的 CRM和集成應用程序，以滿足各種客戶的需求。如果客戶數據庫中存儲和跟蹤的聯系人數量超過指定閾值，客戶需要支付額外費用。

公司還根據購買的額外訂閱和產品以及用戶賬號、子域和網站訪問的數量產生額外收入。專業收入和其他收入此項業務旨在幫助客戶提高使用我們的成長平臺吸引、吸引和取悅客戶的能力。

公司營運費用主要由銷售和營銷、研究與開發以及一般和行政費用組成。

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財務分析

公司客戶從 2021 年 6 月 30 日的 121,048 名增長到 2022 年 6 月 30 日的 150,865 名，所以其訂閱收入對比同期上漲了32%。而且公司2017年到2021年業務收入保持穩定增長，2021年隨著Operations Hub以及Payments的推行，業務收入大幅度增長。

除此以外，公司保持著80%-81%的高額毛利潤率，以及強大的自由現金流即使其處在營業虧損的狀態中。總而言之，公司財務表現尚好。

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未來發展

針對于高端市場，公司將在9月份提高營銷中心的企業定價，以配合其過去幾年向客戶提供的附加價值，并提供更復雜的功能，例如收入歸屬報告、Al-powered AB測試等。這些變化與公司的定價和包裝策略相一致，公司的定價和包裝策略是將高價值功能推到入門級，同時推動更高層次的創新。

HubSpot管理層認為公司要為顧客解決問題，維持在產品上的投資（保持創新），專注執行自己所能控制的地方。例如公司剛開始沒有多久的Payments和Commerce業務將來會帶給公司新的業務增長點。

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投資總結

HubSpot在新產品創新方面有著出色的表現，其國際業務增長也迅猛但同時其面臨的競爭激烈的行業以及不穩定的宏觀環境，也會對其業績表現產生影響。

基于華爾街估計，公司價值是22財年收入估計的10倍，23財年收入估計的8倍，24財年收入估計的7倍。即使假設HubSpot只會滿足華爾街未來的預期，它也會很快“增長到”其估值倍數。

此外，考慮到該公司的業績記錄，分析師認為它能夠很好地超越華爾街的預期。鑒于該公司的業績記錄，分析師認為溢價是合理的，并且HUBS比Sprout Social（SPT）或FIT等以類似速度增長的公司購買更便宜。

總而言之，分析師認為HubSpot會給它的顧客、員工以及股東創造巨大的價值，值得購買。

資料來源：

SeekingAlpha. 2022.HubSpotStock: Inbound For Success (NYSE:HUBS). [online] Available at: [Accessed 19 August 2022].

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