前三季度虧了7億多 江淮汽車說“變好了”

雖然連續(xù)虧錢，但江淮汽車卻被認(rèn)為“越來越好了”。

近日，江淮汽車發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，今年1-9月，扣非后的凈利潤(rùn)虧損超7億，與去年同期虧損9億多相比，今年前三季度少虧了2億多。

對(duì)于已經(jīng)連續(xù)4年扣非凈利潤(rùn)巨虧的江淮汽車，不少投資者對(duì)前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，持樂觀態(tài)度。有投資者甚至表示，“年底能不能換蔚來就看你了”。

如果不出意外，江淮汽車今年扣非凈利潤(rùn)或?qū)⒊掷m(xù)虧損，這樣連續(xù)多年不掙錢的車企，為何大家還一致看好？

越虧越少

“投資江淮還是比較放心，A股造假的太多，德國(guó)人敢投資，等于先把了一道關(guān)。”一位投資者道出了看好江淮汽車的原因，此外他強(qiáng)調(diào)“畢竟江淮汽車也是主做新能源的”。

去年5月底，大眾集團(tuán)增資10億歐獲得江淮汽車母公司安徽江淮汽車集團(tuán)50%股份，大眾成為江淮汽車股東。并且，大眾汽車集團(tuán)在合資企業(yè)所占股比上升為75%，合資企業(yè)名稱由“江淮大眾”更名為“大眾汽車（安徽）有限公司”。

作為大眾集團(tuán)持股50%的江淮汽車，這一年半的改變非常明顯。

江淮汽車2017-2019年分別銷售汽車51.09萬(wàn)、46.24萬(wàn)、42.12萬(wàn)輛，呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。根據(jù)產(chǎn)銷公告顯示，江淮汽車今年1至9月累計(jì)銷量為39.65萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.22%。去年12月，江淮汽車發(fā)布公告，表示2021年度產(chǎn)銷計(jì)劃為產(chǎn)銷各類整車及底盤約50萬(wàn)輛。今年前三季度，江淮汽車年度銷量目標(biāo)完成率為79%。按照目前的進(jìn)度，江淮汽車完成今年銷量目標(biāo)的難度并不太大。

此外，本次業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，江淮汽車表示，今年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為1.95億元，與上年同期相比將增加約1.53億元，同比增長(zhǎng)約360%。其中，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-7億元左右。

非經(jīng)常性損益即為政府補(bǔ)助，據(jù)江淮汽車公告顯示，報(bào)告期內(nèi)影響損益的政府補(bǔ)助約6.35 億元，較上年同期減少約2.07億元。

政府補(bǔ)貼同比減少、銷量和利潤(rùn)紛紛上漲，江淮汽車的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)確實(shí)明顯好轉(zhuǎn)。

誰(shuí)改變了江淮汽車？

不得不說，大眾集團(tuán)入股一年半，江淮汽車確實(shí)一改頹勢(shì)，一切向好。但大眾集團(tuán)真的能讓江淮汽車脫胎換骨？

根據(jù)江淮汽車官網(wǎng)顯示，目前江淮汽車旗下乘用車主要有思皓、瑞風(fēng)和江淮iEV系列。其中，思皓原為大眾集團(tuán)和江淮汽車合資公司品牌，在大眾集團(tuán)增資入股后，思皓成為江淮汽車旗下品牌。

雖然思皓易主江淮汽車，但嚴(yán)格意義上來講，大眾集團(tuán)也是江淮汽車的股東，并且兩者的捆綁在大眾集團(tuán)增資后更深入。2017年底，江淮汽車與大眾集團(tuán)成立合資公司后不久，江淮乘用車即引入大眾汽車VDA質(zhì)量管理體系。此外，江淮汽車還花2億重金改造升級(jí)整車生產(chǎn)線。

隨著資本層面的進(jìn)一步合作，江淮汽車在品牌上也與大眾進(jìn)一步捆綁。去年年中，江淮汽車在成都車展上正式引入思皓品牌。在車展上，江淮X8正式換標(biāo)思皓。自此，江淮汽車開始全面換標(biāo)思皓。

作為換標(biāo)思皓的首款車型，思皓X8去年9月上市，到年底就批售了17396輛，月均銷量超4000輛以上，一改江淮汽車的銷量頹勢(shì)。并且，換標(biāo)后的思皓品牌，相比江淮汽車單車售價(jià)略有提升。

對(duì)此，江淮內(nèi)部人士表示“價(jià)格略有提升，一是考慮生產(chǎn)質(zhì)量方面的投入，二是智能化配置率更高，三是終端渠道服務(wù)上的提升等因素。”

從銷量數(shù)據(jù)和終端市場(chǎng)價(jià)格來看，深度捆綁大眾集團(tuán)，換標(biāo)思皓確實(shí)在一定程度上改變了江淮乘用車的銷量下滑趨勢(shì)。

值得一提的是，本次業(yè)績(jī)預(yù)增公告中，江淮汽車表示業(yè)績(jī)?cè)黾樱饕且驁?bào)告期內(nèi)公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，嚴(yán)格加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，從而提升產(chǎn)品盈利能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增加約 1.53 億元，其他業(yè)務(wù)毛利增加約1.90 億元。

顯然，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增加額度低于其他業(yè)務(wù)毛利。眾所周知，江淮汽車作為蔚來汽車的代工方，目前蔚來汽車銷量逐月攀升，今年9月銷量破萬(wàn)。作為代工方的江淮汽車，顯然也賺了不少代工費(fèi)。

因此，江淮汽車經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改變，不僅有換標(biāo)思皓的功勞，更有代工蔚來的外快。

捆綁大眾能走多久？

上文提到，目前江淮汽車官網(wǎng)上，乘用車僅思皓、瑞風(fēng)和江淮iEV系列。目前，江淮乘用車主要銷量來源于思皓，但思皓的光環(huán)能籠罩江淮汽車多久？

據(jù)產(chǎn)銷快報(bào)顯示，江淮汽車9月共銷售41885輛新車，包含18554輛商用車，乘用車銷量為23331輛。其中，蔚來9月銷量為10628輛，因此除去蔚來的銷量，江淮乘用車9月銷量應(yīng)為12703輛。

目前，雖然未公布具體車型銷量數(shù)據(jù)，但公開數(shù)據(jù)顯示，思皓8月份銷量為10846輛。因此可推測(cè)，江淮乘用車的銷量主要來自思皓品牌。

數(shù)據(jù)顯示，今年前9月，除2月份外，思皓品牌單月銷量基本在8千到1萬(wàn)輛左右，單月銷量比較平穩(wěn)，并未呈現(xiàn)逐漸上升之勢(shì)。

此外，今年8月29日，思皓曜正式上市。這是思皓品牌在上海車展上，發(fā)布高智能、高性能、高柔性的“MIS皓學(xué)智能汽車模塊化架構(gòu)”后的首款重要產(chǎn)品。并且，該車是江淮汽車聯(lián)合科大訊飛、華為、博世等，深度開發(fā)應(yīng)用全面智能科技的新車型。

然而，據(jù)江淮汽車9月產(chǎn)銷公告顯示，9月江淮乘用車轎車產(chǎn)量為2694輛，銷量為1745輛，顯然產(chǎn)量遠(yuǎn)高于銷量。目前，江淮汽車旗下在售的轎車有思皓曜、思皓A5和思皓E50A三款。在思皓曜上市前，今年8月江淮汽車的轎車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)分別為1013輛和1234輛。從數(shù)據(jù)可以看出，思皓曜的上市只讓江淮汽車的轎車銷量增長(zhǎng)了511輛。

顯然，作為江淮汽車新模塊化架構(gòu)下的首款產(chǎn)品，思皓曜上市首月表現(xiàn)一般。其次，作為新款燃油汽車，思皓曜也再次證明江淮汽車在燃油車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)能力仍不足。

盡管江淮汽車今年前三季度的業(yè)績(jī)和銷量好轉(zhuǎn)，但江淮汽車自身業(yè)務(wù)仍以商用車為主，乘用車也主要依賴新能源汽車。隨著新能補(bǔ)貼的退坡，思皓品牌市場(chǎng)表現(xiàn)并未有新的增長(zhǎng)趨勢(shì)，如果沒有蔚來的代工業(yè)務(wù)，江淮汽車的業(yè)績(jī)是否能轉(zhuǎn)好將是未知。