雷諾新局：拆分電動車業務，出售日產部分股份

知情人士近日透露，雷諾集團正在考慮出售部分日產股份，此舉或將為其電氣化轉型籌集數十億歐元的資金，并緩解與其聯盟合作伙伴的長期緊張關系。

據悉，日產可能愿意購買雷諾所持股票的部分股份，或尋求其他收購方收購自己所持的部分日產股份。目前，雷諾持有日產18.3億股股份，持股比例為43%，消息出來后，兩家公司均拒絕對相關新聞予以置評。

如若雷諾真選擇削減所持日產股份，說明這家歐洲制造商正計劃走一條新的道路，并試圖在雷諾-日產-三菱不解體的基礎上重塑這一擁有23年歷史的聯盟體。

一直以來，雷諾-日產-三菱聯盟有著不平衡的交叉持股結構：法國政府持有雷諾15%的股份，是雷諾最大股東，且擁有雙重投票權；雷諾持有日產43.4%的股份并擁有完全投票權；日產僅持有雷諾股份的15%，且沒有投票權。

地位權益與實力的不對等，這是日產高管內部派系爭斗的痛點，同時也時雷諾-日產-三菱聯盟關系一度動搖的根本。

雷諾首席執行官盧卡·德梅奧（Luca de Meo）曾在今年二月份勾勒了集團重大結構性變化的設想藍圖，而在最近，又進一步確認了雷諾電動車業務將被拆分并單獨上市的潛在可能性。

就在昨日，雷諾財務主管蒂埃里·皮頓（Terrry Pieton）表示，將電動汽車業務分離的可能性在集團層面已被“擺在桌上”，包括可能在2023年下半年將其獨立上市。但是，將傳統燃油與電動化業務“一分為二”的任何計劃，都必須得到其聯盟伙伴日產的批準。

知情人士透露，重塑雷諾與日產聯盟關系的談判至今尚未被公開討論，走到兩家公司坐下來認真磋商，可能還需要數月時間。但雷諾的電動車業務分拆大概率將包括日產資產，在兩大業務走上“手術臺”之后，日產依舊是雷諾傳統燃油業務的合作伙伴。

歐洲分析師認為，如果雷諾決定出售其所持日產的部分股份，日產選擇回購，這對于后者是一個相對較好的回購機會。目前，日產手頭的現金流要比一年前雄厚，按照最新數據分析，這家日本汽車制造商擁有至少2萬億日元（折合人民幣約1013億元）的現金和等價物，自2019年以來，其財政年度營業利潤有望首次實現正增長。

據悉，日產首席運營官、前雷諾集團高管古普塔（Ashwani Gupta）將于下周前往巴黎，與雷諾掌門人德梅奧進行私人會晤，然后雷諾與日產高管將于下個月在東京舉行一場更廣泛的探討。

由于雷諾與日產之間的不對等關系長期發酵，其矛盾直接摧毀了屬于日產前董事長卡洛斯·戈恩（Carlos Ghosn）的強勢時代。在戈恩下臺之后，日產經歷了為期一年多的內部動蕩，但是走過高層換血頻繁、發展路徑搖擺不定的特殊時期，這家東瀛巨頭一直專注于單獨的內部改革，以減輕戈恩被捕和新冠肺炎造成的負面損害。

旨在重新平衡雷諾-日產-三菱聯盟的談判其實在2019年就開始了，但是這三家汽車制造商都十分清楚，彼時更緊迫的是各自在電氣化時代的順勢改革，以及迎接新時代的運營和管理重塑。正因為此，三家公司的利益再劃分、特別是雷諾與日產之間的權力再平衡也被暫時按下不提。

如若將雷諾對日產的所持股份減少到15%，與日產對雷諾的所有權大抵相同，以目前的價格計算，可能給雷諾帶來約46.5億歐元的收益。按照目前的現狀看，雷諾不太可能出售其所持的全部日產持股，因為這樣的結果是聯盟實力的整體削弱。

值得一提的是，恰逢雷諾與日產電氣化轉型踏入深水區的關鍵節點，聯盟層面的任何變化都將導致兩家公司在新分拆業務的復雜性。但無論股權利益如何重新分配，可以肯定的是，面對新四化時代的艱巨難題，三家公司只會在聯盟抱團上彼此捆綁得更緊。