焦點滾動:小鵬汽車，業(yè)績冰點，等待拐點｜Q1財報全視角

“從一個逆生長到一個正循環(huán)是很不容易的。”在經(jīng)歷業(yè)績痛苦的一個季度后，何小鵬坦言。

Q1汽車毛利為負數(shù)，且低于預(yù)期。

(資料圖)

這是近三年來小鵬汽車汽車毛利率最低的季度。也充分顯示出一款關(guān)鍵產(chǎn)品的失敗+去產(chǎn)能逆周期+價格戰(zhàn)，對新企業(yè)的打擊度多高。

財報顯示，2023年第一季度，小鵬汽車實現(xiàn)營業(yè)收入40.3億元，同比下降45.9%；凈虧損為23.4億元，同比增加37.6%；毛利率為1.7%，同比降低了10.5個百分點。汽車毛利率更是跌至-2.5%。

恰逢近期美股整體下行，內(nèi)外疊加后，昨夜小鵬美股股價盤中一度最高跌去16%，收盤價跌近8%。

針對利潤比預(yù)期還低，小鵬汽車給出的解釋是：這是短期現(xiàn)象，一季度汽車市場中打價格戰(zhàn)，小鵬進行了“新春調(diào)價”，銷售促銷增加，疊加新能源汽車補貼期結(jié)束。

雖說是短期現(xiàn)象，但是冰點的焦灼還要持續(xù)至少一個季度。

小鵬汽車第一季度總交付量為1.8萬輛，給第二季度交付指引為2.1~2.2萬輛，大概就是月均7000多，這跟4月的銷量一致。

也就是說要看到小鵬業(yè)績的真正起色，得等到下半年G6上市。

在Q1的至暗時刻，小鵬做了哪些具體改變？新品反彈發(fā)力下半年，小鵬有哪些子彈？能否帶來何小鵬期待的銷量拐點？Q1財報會做了解答。

降本慢，二季度還要熬

去年底的內(nèi)部調(diào)整后，總裁王鳳英已全面負責(zé)產(chǎn)品規(guī)劃與銷售服務(wù)體系，大幅提升了銷售服務(wù)的能力和效率，并在品牌營銷上進一步強化。

在內(nèi)部組織管理結(jié)構(gòu)上，小鵬汽車貿(mào)易公司和UDS（用戶發(fā)展服務(wù)中心）兩個渠道團隊完成合并；銷售體系上，全國兩大渠道的銷售大區(qū)撤除，調(diào)整為小區(qū)制。建立了更扁平的渠道管理和響應(yīng)更快的中臺。

何小鵬表示，小鵬營銷和服務(wù)體系調(diào)整后，核心指標(biāo)NPS（凈推薦值）從年初開始持續(xù)提升，并在4月回到行業(yè)前列水平。

從數(shù)據(jù)看，降本增效有一定成果，但是對銷量基盤小的新勢力來說，降本潛力有限。

Q1小鵬的銷售、一般及行政開支為人民幣13.9億元，同比減少15.5%，環(huán)比減少21%。主要由于特許經(jīng)營店傭金減少、營銷和廣告開支減少。考慮到宏觀經(jīng)濟動蕩和全汽車產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能，小鵬在謀求銷量增長階段銷售費用的降本空間幾近極限。

但是與此同時，小鵬還要繼續(xù)為新車燒錢。

研發(fā)費用繼續(xù)增長。第一季度研發(fā)開支為人民幣13.0億元，較2022年同期的人民幣12.2億元增加6.1%，并較2022年第四季度的人民幣12.3億元增加5.3%。

小鵬表示，研發(fā)費用同比和環(huán)比增加主要由于新車型項目開發(fā)相關(guān)的開支增加以支持未來增長。對于G9踩空后產(chǎn)品力欠缺的小鵬汽車來說，研發(fā)費用的增長不可避免。

相比之下，產(chǎn)品和銷售端的壓力才是壓倒性的。新老車型交替，G9一季度僅交付了4181輛。特斯拉降價和中低端市場的極致價格卷戰(zhàn)，對于小鵬汽車來說都是精準(zhǔn)打擊，因為在蔚小理中，小鵬的價格區(qū)間最不利。

小鵬在今年一季度為應(yīng)對特斯拉價格戰(zhàn)實行了降價策略，其中小鵬旗下的P7、G3和P5各車型指導(dǎo)價分別下調(diào)2萬元至3.6萬元不等，這也壓縮了小鵬自身的毛利率空間。令其單車收入水平跌破了20萬元大關(guān)，今年一季度僅為19.3萬元。

何小鵬表示，今年2月起，小鵬每月訂單水平環(huán)比大幅增長，新品P7i的訂單表現(xiàn)超出預(yù)期，但由于供應(yīng)鏈問題，P7i產(chǎn)能不能滿足交付需求，6月開始，小鵬汽車將和供應(yīng)商大幅提升零部件產(chǎn)能，進而放大p7i的銷量貢獻。

下半年押注G6

“我們首款采用SEPA2.0技術(shù)架構(gòu)的新車型G6將會在2023年6月正式上市，我相信G6將會成為中國價格介乎人民幣200,000元至人民幣300,000元的新能源SUV市場最受矚目的熱銷爆款之一。”

何小鵬表示，六月份G6會正式上市，七月份開始規(guī)模交付并且迅速爬坡。在內(nèi)部架構(gòu)調(diào)整完成以及新產(chǎn)品G6開始交付之后，他認為，小鵬汽車第三季度將迎來戰(zhàn)略和組織調(diào)整后的第一個銷量拐點。

據(jù)悉，G6為價格介乎20萬元-30萬元之間的新能源SUV。另外，小鵬汽車將在四季度還計劃推出一款7座純電MPV，內(nèi)部命名為X9。

G6基于小鵬汽車新近發(fā)布的扶搖架構(gòu)打造，并擁有800V電氣架構(gòu)、前后車身一體壓鑄、XNGP等先進技術(shù)。

據(jù)官方，該架構(gòu)在研發(fā)效率和成本控制能力上有很大提升，可將研發(fā)周期縮短20%。目前小鵬正在研發(fā)的多款車型，涵蓋15-35萬區(qū)間，將共享動力、電子電器架構(gòu)、智能座艙和智能駕駛平臺，部分的零部件通用化率最高可達80%，從而實現(xiàn)新車型研發(fā)費用和BOM成本的大幅下降。

新品能否暢銷未可知，首先時間上確實晚了一些。2023年4月16日，小鵬汽車發(fā)布其新一代端到端集成技術(shù)架構(gòu)SEPA2.0（智能電動平臺架構(gòu)），為未來量產(chǎn)車型奠定了基礎(chǔ)。SEPA2.0優(yōu)化研發(fā)效率，節(jié)省成本并提升產(chǎn)品體驗。

“G6的月銷量達到P7銷量的兩倍是合格水平。”何小鵬期待今年4季度的月交付量目標(biāo)增長到2萬臺以上，運營現(xiàn)金流也將相應(yīng)轉(zhuǎn)正。

于此同時，小鵬艱辛2023年是小鵬智能技術(shù)的一個拐點。3月底，小鵬在廣州、深圳和上海，對多個車型的MAX版本全量推送了NGP和XNGP，首月里程滲透率超過60%，計劃在6月份推出高速NGP2.0。

“展望未來，我們將會以迅速擴大銷量和市場份額作為公司的首要戰(zhàn)略目標(biāo)。”小鵬汽車名譽副董事長兼聯(lián)席總裁顧宏地博士表示。“隨著G6和其他新品帶動銷量的快速增長，我們預(yù)期運營現(xiàn)金流大幅改善。”

截至2023年3月31日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為人民幣341.2億元。

小鵬汽車還將繼續(xù)對渠道進行調(diào)整，對現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡(luò)進行優(yōu)勝劣汰，在提高一、二線城市銷售網(wǎng)絡(luò)的效率的同時，將在三、四線城市引入更多優(yōu)秀的經(jīng)銷商合作伙伴。

結(jié)語：何小鵬表示，從交付量看，從2022年第三季度開始，小鵬會有連續(xù)4個季度的挑戰(zhàn)期。他始終認為“危機并存”。

“這也促使我們更早的思考如何打贏2025淘汰賽，如何進入2027準(zhǔn)決賽，通過真正的自我變革，更強有力的新產(chǎn)品和渠道布局，在今年的四季度和三季度都獲得大幅度銷量環(huán)比增長。”

何小鵬表示，“我很有信心在接下來的幾個季度打造產(chǎn)品銷量、團隊士氣、客戶滿意度和品牌口碑的正循環(huán)。”

盡管上半年銷量不盡如人意，但小鵬汽車今年實現(xiàn)30%銷量同比增長的目標(biāo)并無變化。