京東方存貨減值百億，陳炎順稱行業(yè)處于修復(fù)期

編輯 | 陳彥旭

運營|陳小妍

(資料圖)

另鏡 ( ID:DMS-012 )

2023 年，面板行業(yè)仍處于修復(fù)之中。

近日，京東方發(fā)布 2022 年度財報，其全年營收 1784.14 億元，同比下降 19.28%；凈利潤 75.51 億元，同比下降 70.91%；扣非歸母凈利潤 -22.3 億元，同比減少 109.3%。

受地緣沖突頻發(fā)、全球通脹高企、歐美能源危機等宏觀不確定性因素影響，半導(dǎo)體顯示需求受到?jīng)_擊。2022 年，半導(dǎo)體行業(yè)延續(xù)了 2021 年下半年以來的下行趨勢，IT、手機類面板出貨量大幅下降，TV 類面板出貨量維持低位。此外，TV 面板出貨平均尺寸增長態(tài)勢短暫中斷，出貨面積首次下降。

面板行業(yè)面對低價競爭態(tài)勢，價格下滑，毛利率下降，京東方面臨出貨與業(yè)績壓力。2022 年，京東方計提資產(chǎn)減值近 115 億元，其中存貨減值約 111 億元。

2022 年，京東方顯示器件業(yè)務(wù)作為最大的營收來源，實現(xiàn)收入 1579 億元，同比下滑 22.55%，毛利率在同比下滑 18.4 個百分點，至 7.97%。

在面板行業(yè)整體低迷情況下，打入蘋果供應(yīng)鏈成為京東方 OLED 業(yè)務(wù)的亮眼之處。

今年 1 月，知名蘋果產(chǎn)業(yè)鏈分析師郭明錤預(yù)測稱，京東方取得 2023 年下半年新款 iPhone 15 與 15 Plus 大部分顯示屏訂單，最快或?qū)⒃?2024 年擊敗三星和 LG，成為蘋果 iPhone 系列的最大 OLED 屏幕供應(yīng)商，三星也不再是 Pro 版 iPhone 屏幕的獨家供應(yīng)商。

華泰證券研報指出，經(jīng)過各家面板廠的減產(chǎn)穩(wěn)價，TV 類面板價格在 2022 年三季度觸底，并且在 2022 年四季度和 2023 年一季度連續(xù)修復(fù)。隨著面板廠持續(xù)合力嚴控產(chǎn)能以及終端需求的進一步回暖，預(yù)計 TV 類面板價格有望繼續(xù)溫和回升，IT 類面板價格或?qū)⒃?2023 年下半年回暖。

行業(yè)仍處修復(fù)過程

Distinct Mirror

2022 年全球宏觀環(huán)境異常嚴峻復(fù)雜，半導(dǎo)體顯示市場整體消費信心不足，終端需求低迷，同時，半導(dǎo)體顯示行業(yè)也面臨著需求收縮、供給過剩、預(yù)期轉(zhuǎn)弱、內(nèi)卷嚴重等局面。

受以上因素綜合影響，半導(dǎo)體顯示行業(yè)近期持續(xù)低位徘徊，主要面板產(chǎn)品價格呈下降趨勢，導(dǎo)致存貨中的庫存商品、在產(chǎn)品、原材料等可變現(xiàn)凈值低于其成本，出現(xiàn)存貨減值。

2022 年，公司顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入 1579.5 億元、272.5 億元、3.1 億元、8.5 億元和 22.0 億元，分別同比變動 -22.6%、-4.0%、41.8%、84.8% 和 19.3%。公司顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新作為兩大支柱業(yè)務(wù)雙雙營收下滑。

在利潤端，公司毛利率為 11.7%，同比下滑 14.9 個百分比，其中顯示器件、物聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新、傳感、MLED、智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)毛利率分別為 8.0%、9.5%、21.1%、-2.1%、17.9%，五大業(yè)務(wù)毛利率均出現(xiàn)下滑，分別同比減少 18.4 個百分比、1.8 個百分比、1.7 個百分比、5.1 個百分比、7.9 個百分比。

根據(jù)咨詢機構(gòu)數(shù)據(jù)，2022 年半導(dǎo)體顯示五大應(yīng)用 ( 電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機 ) 終端銷量均下降，面板需求減弱，IT 品牌廠商 2023 年一季度面板采購量處于低位，面板廠 大尺寸 LCD 庫存整體處于正常水位之下。

群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2022 年，全球面板產(chǎn)值約為 1011 億美元，同比下滑約 27%。

但車載、元宇宙、專顯、智能手表等應(yīng)用出貨仍保持快速增長，需求端呈現(xiàn)復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性差異。

"2022 年二季度到 2023 年一季度，LCD 領(lǐng)域的面板周期波動幅度很大，原因是多方面的：第一，行業(yè)自身的發(fā)展規(guī)律；第二，2021 年過多過快的增長提前透支了相當(dāng)大幅度的消費；第三，全球形勢的不穩(wěn)定和動蕩導(dǎo)致消費者消費心態(tài)趨緊、意愿不足。"

京東方董事長陳炎順表示，2023 年面板行業(yè)處于修復(fù)過程，先低后揚的趨勢從今年 3 月已經(jīng)顯現(xiàn)。目前，顯示屏價格已經(jīng)開始回升。

根據(jù)第三方咨詢機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至 2023 年一季度末，主流 LCD TV 面板價格迎來全線上漲，由于行業(yè)內(nèi)供給端的稼動率調(diào)整和下游客戶積極去庫存，市場供需關(guān)系逐漸趨于健康水平，因此帶來 LCD TV 面板價格的筑底反彈。

京東方首席財務(wù)官楊曉萍認為，當(dāng)前 TV 主要產(chǎn)品已經(jīng)開始價格上漲，隨著終端需求的改善及按需生產(chǎn)，相信后續(xù)存貨減值及整體經(jīng)營能夠持續(xù)改善。

供給端，京東方高管透露，各產(chǎn)線于三季度主動調(diào)降產(chǎn)能。行業(yè)正逐步形成 " 按需生產(chǎn)、動態(tài)控產(chǎn)、健康發(fā)展 " 的共識，行業(yè)內(nèi)稼動率持續(xù)處于低位。進入二季度，隨 TV 面板采購備貨逐步恢復(fù)，LCD TV 稼動率預(yù)計緩慢恢復(fù)。

產(chǎn)品價格方面，TV 端，低庫存、低稼動以及品牌廠商拿貨動能恢復(fù)帶來產(chǎn)品價格全線上漲，3-4 月漲幅繼續(xù)擴大；MNT 端，面板廠控產(chǎn)策略下，3 月主流尺寸價格全面止跌；部分細分市場回暖，呈現(xiàn)局部漲價態(tài)勢，NB 端 3 月主流尺寸價格持平。

隨著下半年促銷季的到來，終端銷售回暖，品牌方備貨動能延續(xù)，LCD 產(chǎn)品將有機會迎來量價齊升。長期來看，隨著半導(dǎo)體顯示行業(yè)集中度的不斷提升，行業(yè)競爭將逐漸趨于理性化， 行業(yè)的波動將趨于收窄，產(chǎn)品價格將回歸到正常的淡旺季波動。

截至 2022 年末，京東方現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為 643.82 億元，比 2021 年末減少 122.41 億元。2022 年，京東方研發(fā)費用為 111.0 億元，同比增長 4.6%。

OLED 低價競爭

OLED 是未來移動產(chǎn)品、IT 產(chǎn)品的發(fā)展的方向之一。BOE 目前有 3 條專用的 OLED 產(chǎn)線，去年，京東方 OLED 出貨量達成近 8000 萬，OLED 全球市場份額第二。2023 年，京東方 OLED 業(yè)務(wù)出貨量目標(biāo)是達成 1.2 億片，可折疊 OLED 屏出貨目標(biāo)從去年的 500 萬增至 1000 萬。

值得注意的是，2022 年 OLED 業(yè)務(wù)還是發(fā)生了較大虧損。受終端消費疲軟的影響，行業(yè)整體出貨增長率不及預(yù)期。就目前來看，OLED 屏幕正走向液晶屏后路：低價競爭。維信諾，天馬，TCL 等加速擴產(chǎn)，低價搶占市場份額。

在柔性 OLED 方面， 從 2021 年四季度起，行業(yè)內(nèi)部分廠商采取低價競爭策略，部分入門級產(chǎn)品價格持續(xù)下降。同時，受折舊壓力影響，公司柔性 AMOLED 業(yè)務(wù)短期業(yè)績承壓。

2020 年，京東方開始為蘋果 iPhone 系列提供柔性 OLED 面板。

根據(jù)行業(yè)調(diào)研機構(gòu)洛圖科技數(shù)據(jù)，2022 年度，京東方蘋果 iPhone 系列柔性 OLED 面板出貨量達 3100 萬片，同比增長 89%。2023 年 1 月，京東方向蘋果 iPhone 的出貨量創(chuàng)下單月最高出貨紀錄，達 500 萬片。

郭明錤認為，如果京東方能夠獲得 20-30% 的 2024 年下半年高端 iPhone LTPO 顯示屏的訂單，并保持 2024 年下半年低端 iPhone 顯示屏 70% 左右的市場份額，那么京東方將可能成為 2024 年下半年新 iPhone 顯示屏的最大供應(yīng)商。

2022 年，京東方柔性 OLED 出貨量接近 8000 萬，較去年同期提高 31.1%，高端產(chǎn)品占比提升尤為顯著。

西南證券研報指出，2023 年，預(yù)計公司柔性 AMOLED 在大客戶份額將進一步提升，疊加公司在 LTPO、折疊、車載、IT 等細分領(lǐng)域高端產(chǎn)品出貨量的高增，預(yù)計價格方面亦將有較好修復(fù)，為公司帶來較好利潤彈性。

根據(jù)市場研究機構(gòu) Stone Partners 的數(shù)據(jù)，截至一季度，京東方柔性 OLED 市場份額增長至 27.3%，去年同期市場份額為 19.2%。

京東方透露，今年一季度，柔性 OLED 出貨數(shù)量接近 3000 萬。