700 億游戲巨頭終被立案，“莆田化”的三七互娛好日子到頭了

2023-07-04 17:06:03來源：ZAKER科技

(資料圖)

文 | 金融八卦女，作者 | 鄧碧蘿小腰總

眼見股價(jià)觸及跌停，市值將近 700 億的游戲大廠坐不住了。

三七互娛半夜發(fā)布公告，宣布回購股份，回購價(jià)格由原來的 22.55 元 / 股增至 47 元 / 股，價(jià)格翻番，比昨日收盤價(jià) 31.49 還溢價(jià)了一半左右。

三七互娛說，此次調(diào)整回購價(jià)格，是基于對(duì)未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值認(rèn)可，為有效維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心。

說白了，真正讓他們著急的還是股價(jià)。

眼看它高樓起，又眼看它大廈將傾 …… 作為一度創(chuàng)下出海第一的神話游戲公司，三七互娛曾受到多家新財(cái)富上榜研究員強(qiáng)烈推薦，股價(jià)也蹭蹭往上漲。

但風(fēng)光背后，公司實(shí)控人 " 耍 " 了各種手段，既收割玩家又收割散戶。一通操作猛如虎，最后卻一地雞毛。

三七互娛攤上事了：一二把手同時(shí)被立案

就在幾天前，三七互娛發(fā)布公告：

上市公司、公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)李衛(wèi)偉及副董事長(zhǎng)曾開天，分別收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國證券監(jiān)督委員立案告知書》。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司、李衛(wèi)偉和曾開天立案。

公告的披露，將三七互娛背后的黑幕撕開了一角。

從一季報(bào)看，李衛(wèi)偉和曾開天分別是三七互娛的第一第二大股東，兩人持股比例分別為 14.52% 和 11.06%，加起來超過四分之一了。

李衛(wèi)偉、曾開天不只是持股比例高，工資也高，年薪分別高達(dá) 862.53 萬元、917.47 萬元。之前，李衛(wèi)偉還兼任著三七互娛的總經(jīng)理，但今年 5 月下旬，他辭去了總經(jīng)理的職務(wù)，只剩下董事長(zhǎng)的位子，三七互娛的法人代表也由此變更為新任總經(jīng)理徐志高。

最近，三七互娛還在投資者互動(dòng)平臺(tái) " 自吹 " 了一通：

基于 " 研運(yùn)一體 " 戰(zhàn)略，自早期搭建 " 量子 "" 天機(jī) " 等系統(tǒng)開始，便持續(xù)探索技術(shù)發(fā)展對(duì)自身業(yè)務(wù)的有效賦能，一步步打造了一整套嵌入 AI 與大數(shù)據(jù)技術(shù)的數(shù)智化產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建出一條成熟、完整的游戲工業(yè)化管線，不斷通過決策式 AI、生成式 AI 技術(shù)進(jìn)行迭代優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了 AI 技術(shù)在游戲研運(yùn)環(huán)節(jié)的全鏈賦能。

看不懂吧？那就對(duì)了，主打就是一種不明覺厲的感覺：" 我們公司很牛，以后都用 AI 做事，買吧。"

三七互娛的股價(jià)也趁著這波 AI 的東風(fēng)漲了一波，年內(nèi)接近翻倍，市值從 396 億漲到 774 億。

半年，合計(jì)持股超四分之一的李衛(wèi)偉和曾開天，閉著眼睛身價(jià)就提高了 92 億。

號(hào)稱游戲行業(yè)老三，背后凈是騷操作

在 A 股上市公司中，三七互娛的市值常常居游戲板塊的首位。國內(nèi)最強(qiáng)游戲廠商騰訊和網(wǎng)易一個(gè)在港股上市，一個(gè)在美股上市，都不在 A 股市場(chǎng)混，所以三七互娛也號(hào)稱是 " 國內(nèi)第三 " 游戲廠商。

但在游戲圈里，很多網(wǎng)友卻不買賬，認(rèn)為三七互娛的 " 老三 " 地位名不符實(shí)。

甚至有人給出 " 像莆田系（醫(yī)院）" 的評(píng)價(jià)，這到底是為什么呢？

答案，既藏在三七互娛的財(cái)報(bào)里，也藏在我們經(jīng)常看到的網(wǎng)頁或者 APP 的游戲廣告彈窗中。

先說一下，三七互娛和同行的一個(gè)區(qū)別，那就是銷售費(fèi)用，能超過營業(yè)總收入的一半，這是今年一季報(bào)的數(shù)據(jù)，銷售費(fèi)用 19.18 億，營業(yè)總收入 37.65 億：

這個(gè)比例是什么概念呢，我拿游戲同行來比較一下就知道了，吉比特的銷售費(fèi)用占營業(yè)總收入約 30%，完美世界的銷售費(fèi)用占營業(yè)總收入連 13% 都不到。

騰訊就更不用說了，去年小馬哥罕見地大發(fā)雷霆：" 不要再給我提買量的事情！"

不過，三七互娛的銷售費(fèi)用占比高也不是最近兩年的事，是 2018 年開始的，從 2019 年起，一直保持在 50%-60% 之間。

▲來源：三七互娛年報(bào)，東方財(cái)富 choice

巧了，也正是在 2018 年，李衛(wèi)偉接受采訪時(shí)稱，"三七互娛要做一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的公司，就不是短期賺一些快錢，要花時(shí)間沉淀下來，做成一個(gè)真正長(zhǎng)線運(yùn)營的東西，這其實(shí)跟跑馬拉松很像。"

結(jié)果 " 人前一套、人后一套 "，砸錢投流，不減反增，砸得更多了。

他這個(gè)錢怎么花出去的？

這得說一下李衛(wèi)偉本人，他做游戲不是開發(fā)起家，最開始的業(yè)務(wù)是代理。

李衛(wèi)偉和曾開天是三七互娛的聯(lián)合創(chuàng)始人，2011 年合伙成立了三七 wan，那時(shí)候曾開天的強(qiáng)項(xiàng)是做流量變現(xiàn)，三七 wan 的主業(yè)是幫游戲公司做推廣，也就是代理游戲。所以，三七跟流量公司關(guān)系非常緊密，據(jù)說，三七常常提前支付廣告費(fèi)，所以流量公司愿意把最好的廣告位留給他們。

通過代理拿到錢之后的三七，也開始自己研發(fā)游戲。

先是在 2013 年成立子公司極光工作室，半年后推出了《大天使之劍》，上線兩月流水 2 億元，震動(dòng)游戲行業(yè)。

接著，三七互娛推出了《傳奇霸業(yè)》，更是把買量推上高潮，不只是花錢給流量公司，三七互娛還招來了出演《少林足球》等喜劇的林子聰來代言：

這回更猛了，上線 80 天流水 3 個(gè)億。后來，他們制作的游戲越來越多，買量的技術(shù)也更上一層樓，投放的廣告設(shè)計(jì)得 " 很巧妙 "，比如，用到了孫子兵法之激將法：

在 2020 年，全球都被一個(gè)魔性的游戲廣告刷屏，視頻中央的一個(gè)小人在進(jìn)行他的喪尸逃亡之旅，還得拯救地道內(nèi)的另外一個(gè)女孩，一路上需要獲取衣服、裝備等來應(yīng)對(duì) " 火燒 "" 水淹 "" 刺殺 " 之類的難關(guān)。

仔細(xì)觀察一下，在路上需要破局的玩家操作，竟然是一組簡(jiǎn)單的消消樂，而且動(dòng)圖里面這個(gè)手指竟然笨到消消樂都搞錯(cuò)，不能忍了，下載游戲，我自己來。

下載之后就會(huì)發(fā)現(xiàn)，你以為是地道內(nèi)的末日喪尸游戲，實(shí)際上是開心消消樂，簡(jiǎn)單又刺激。

沒錯(cuò)，這款游戲叫《puzzles＆Survival》（末日喧囂），是一款有 SLG 加上開心消消樂的奇妙組合游戲，真正下載之后打開會(huì)發(fā)現(xiàn)，和廣告上的完全不一樣，但這不妨礙全球玩家點(diǎn)開來玩。

甚至下載量拿下了出海應(yīng)用收入第四名：

而且，這些彈窗廣告遍布全網(wǎng)。

人家很公平的，不只是這樣套路國內(nèi)玩家，還出海套路了大量的外國人，老外哪見過這個(gè)啊，所以三七掙了不少外匯回來。

時(shí)不時(shí)地，能上游戲廠商出海收入榜單第一，超過風(fēng)頭最盛的米哈游：

除了上面說的消消樂喪尸游戲，還有很多熱門游戲，如《小小蟻國》（第 18 名）、《云上城之歌》（23 名）、《叫我大掌柜》（30 名）等等都是三七互娛出品，三七超過米哈游也好理解了。找佟掌柜代言，也不少錢呢。

減持爽過敲鐘

三七互娛還有第二個(gè)神話，它當(dāng)年的借殼上市神操作，在資本市場(chǎng)很有名。

現(xiàn)在 A 股市場(chǎng)上的三七互娛，10 年前叫順榮股份，2011 年在深交所上的市，主營業(yè)務(wù)是汽車部件，塑料燃油管、加油管等等。

順榮股份的大股東叫吳緒順，安徽人，之前當(dāng)過膠木廠廠長(zhǎng)、塑料廠廠長(zhǎng)，一手打造出順榮汽車部件有限公司，還扶上了市。

2013 年 10 月，順榮股份 " 跨界 " 收購了三七的股份，搖身一變成了游戲概念股，連拉 9 個(gè)漲停板，4 個(gè)月后，股價(jià)已經(jīng)猛漲了四五倍。

2015 年，順榮股份又收購了三七互娛剩余的 40% 股權(quán)，還改名叫順榮三七。到 2016 年初，三七互娛100% 的股權(quán)收購?fù)瓿桑菊礁拿呋省?/p>

順榮股份在收購三七之前，只是一個(gè)市值 15 億的小公司，在這些操作結(jié)束之后，三七互娛的市值已經(jīng)接近 500 億，吳緒順從此登頂 " 安徽首富 " 寶座，并且蟬聯(lián)多年。

下一步，吳緒順還開始把手上的股份套現(xiàn)，更騷的操作來了。

首先，從 2018 年開始，吳緒順就開始逐步減持股份，從市場(chǎng)上直接賣，通過大宗交易減持，減持比例超過 5% 之后，本來應(yīng)該發(fā)公告，他也沒發(fā)，接著賣。到 2019 年初，還玩了一手換基金——用股份換購銀華 MSCI 中國 ETF 份額，換完之后抽空把基金賣了就成了。

這波操作結(jié)束后，三七互娛的第一大股東由吳緒順變更為三七互娛創(chuàng)始人李衛(wèi)偉。

由于違規(guī)減持，2020 年吳緒順被罰了 430 萬，跟掙到的錢比起來，灑灑水了。

但八妹忍不住要問一句，15 億的殼，變成 500 億之后吳緒順少說賺 100 億，A 股市場(chǎng)的殼什么時(shí)候值 100 億了？還是說，背后的真相是，三七互娛需要這個(gè)殼，乃至于讓出這么多錢也要借殼上市。

真相就藏在上市后的動(dòng)作里。

無論是吳氏家族還是李衛(wèi)偉，或許都把資本市場(chǎng)當(dāng)成了取款機(jī)。三七互娛在 2014 年開始逐步借殼順榮股份上市之后，合并報(bào)表的凈利潤合計(jì)是 131 億元。

但是，據(jù)同花順旗下 I 問財(cái)數(shù)據(jù)顯示，三七互娛借殼上市至今，公司股東累計(jì)減持套現(xiàn)超 138.28 億，其中高管套現(xiàn)超 70 億，這里面實(shí)控人李衛(wèi)偉套現(xiàn)了 20.53 億。

所以，資本市場(chǎng)里，大家都羨慕三七互娛的股東們，說他們 " 減持爽過敲鐘 "。

而且，在這幾年股價(jià)一路上攀，新老股東們一路減持的過程中，研究員們還一直強(qiáng)推它：

所以，號(hào)稱國內(nèi)第三的游戲公司，借殼上市，買量做利潤，吹高股價(jià)，就是來套現(xiàn)的？

今年上半年，這一波 AI 熱潮加上版號(hào)松口的利好，帶動(dòng)游戲板塊蹭蹭起，在這個(gè)節(jié)骨眼上，三七互娛和一二把手均被證監(jiān)會(huì)立案。

董事長(zhǎng)副董事長(zhǎng)被一鍋端，三七互娛的好日子，或許終于要到頭了。

參考資料：