消息傳來(lái)：3000 億巨頭，奄奄一息

不得不承認(rèn)，這一屆投資人集體押錯(cuò)了一個(gè)賽道——聯(lián)合辦公空間。

8 月 8 日，WeWork 發(fā)布二季度財(cái)報(bào)，透露一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)：由于虧損、現(xiàn)金壓力、客戶流失等因素，公司未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)，存在重大疑慮。

(資料圖)

據(jù)財(cái)報(bào)信息，WeWork 二季度的業(yè)績(jī)?yōu)椋菏杖爰s 8.44 億美元，同比增 4%，但凈虧損約 3.97 億美元，同比增長(zhǎng)約 60%。

要知道，WeWork 是全球共享辦公的 " 老大哥 "。2021 年 WeWork 初登納斯達(dá)克時(shí)，市值曾達(dá) 470 億美元（3387 億 RMB）。

據(jù) Maigoo 數(shù)據(jù)，WeWork、優(yōu)客工場(chǎng)、氪空間排名國(guó)內(nèi)前三。

" 老大哥 " 陷入困境，老二、老三的日子也并不好過(guò)。

據(jù)鉛筆道 DATA 數(shù)據(jù)，氪空間多家關(guān)聯(lián)公司已被納入失信名單，超過(guò) 10 家關(guān)聯(lián)公司被限制高消費(fèi)。

而優(yōu)客工場(chǎng)也是如此：公司被限制高消費(fèi)，創(chuàng)始人毛大慶被列為 " 關(guān)聯(lián)限制對(duì)象 "。

據(jù) WeWork2022 年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，總收入約 6.6 億元，凈虧損 5.07 億元。

WeWork 傳達(dá)的預(yù)警信號(hào)，背后核心原因有 3 個(gè)：虧損、現(xiàn)金、客戶流失。

第一個(gè)原因是虧損。

從這一點(diǎn)看，其本質(zhì)原因是：聯(lián)合辦公生意賺錢的可能性很小，背后的邏輯和長(zhǎng)租公寓類似——賬算不過(guò)來(lái)。

長(zhǎng)租公寓也是這屆投資人集體押錯(cuò)的賽道：獨(dú)角獸全軍覆沒(méi)。

此外，二者還有一個(gè)相似之處：都是二房東生意，只是一個(gè)面向老百姓，一個(gè)面向企業(yè)。

就長(zhǎng)租公寓而言，SOHO 創(chuàng)始人潘石屹曾說(shuō)：不建議投資。

他描述道：這個(gè)業(yè)務(wù)一定會(huì)有銀行貸款，貸款基準(zhǔn)利率是 4.9%，實(shí)際成本會(huì)更高，把款貸過(guò)來(lái)把房子建好再租出去，回報(bào)率只有 1%。

聯(lián)合辦公也存在類似邏輯，不知道利潤(rùn)從何處來(lái)。

據(jù) WeWork 最新財(cái)報(bào)，聯(lián)合辦公的毛利只有約 18%。

2023 年 1-6 月份，租賃費(fèi)占會(huì)員收入的比例約 79%；2022 年，這個(gè)數(shù)字為 85%。計(jì)算下來(lái)，兩年平均毛利 18%。

這意味著：假設(shè) WeWork 收到 100 元租金，其中的 82 元要上繳給房東。

在這個(gè)商業(yè)模型下，WeWork 實(shí)際是在幫房東打工。尤其是當(dāng)空置率高于 18%，不論 WeWork 怎么努力，公司都無(wú)法賺錢。

從財(cái)報(bào)信息可見(jiàn)，WeWork 的空置率達(dá) 25%-28%。

2022 年 12 月 31 日，WeWork 空置率為 25%。2023 年 6 月 30 日，其空置率為 28%。

這 2 個(gè)客觀條件下已經(jīng)注定一個(gè)事實(shí)：WeWork 無(wú)法盈利。

更重要的是，這個(gè)空置水平（>18%）并非偶然事件，而是常態(tài)——就連寫字樓也是逼近這個(gè)數(shù)字。據(jù)高力國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2022 年末北京甲級(jí)寫字樓空置率約 16%。

從賬面看，也能大概反映這個(gè)事實(shí)：在租金成本 + 費(fèi)用等支出下，WeWork 入不敷出。

以今年二季度為例，WeWork 收入為 8.44 億美元，僅地點(diǎn)運(yùn)營(yíng)費(fèi)（含租金）一項(xiàng)便花去 7.25 億美元，銷售及行政費(fèi)用為 1.5 億美元，兩大項(xiàng)已經(jīng)造成虧損。

結(jié)合開(kāi)店選址費(fèi)、減值、折舊攤銷等支出，合計(jì)約 11.95 億美元。

這種成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)，盈利的可能性很小。

WeWork 危機(jī)的第二個(gè)原因與現(xiàn)金有關(guān)。

這個(gè)壓力背后的事實(shí)是，WeWork 已經(jīng)持續(xù)虧損多年：2022 年凈虧損 22.5 億美元，2021 年凈虧損 46.32 億美元，2020 年虧損 32 億美元，2019 年虧損 35 億美元 ...

2019 年 6 月 30 日，WeWork 現(xiàn)金及等價(jià)物約 24.7 億美元，而 2023 年 6 月 30 日變成了 2.05 億美元——枯竭速度可想而知。

WeWork 危機(jī)第三個(gè)原因與客戶流失有關(guān)。

從商業(yè)模式看，WeWork 主要依賴 KA 客戶（大客戶），即員工人數(shù)大于 500 的企業(yè)。而值得注意的是，這部分客戶正在流失。

截至 2023 年 6 月，KA 客戶占總客戶數(shù)比例約 41%，同比下滑 4%，而其總客戶數(shù)僅僅增長(zhǎng)了 1%。

總而言之，在 " 科技創(chuàng)新 " 為主旋律的今天，WeWork 屬于舊時(shí)代的產(chǎn)物。

在那個(gè) " 模式創(chuàng)新 " 為主的昨天，在資本強(qiáng)推的背景下，一些未充分驗(yàn)證的公司被強(qiáng)行抬上資本市場(chǎng)，但由于不是客戶的選擇，最后傷痕累累。

當(dāng)然，這并不是說(shuō) "WeWork 們 " 未來(lái)沒(méi)有機(jī)會(huì)，只要愿意改變（轉(zhuǎn)型 / 升級(jí)）就有機(jī)會(huì)。

目前只能說(shuō)，以共享模式 + 二房東的模式，對(duì)企業(yè)辦公賽道而言，缺乏廣泛的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

行業(yè)不希望看到 "WeWork 們 " 的悲涼結(jié)局。