缺乏約束機(jī)制 創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)應(yīng)切合創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特點(diǎn)

目前創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)激勵(lì)制度，在適度放開包容之后，缺乏進(jìn)一步的約束機(jī)制，或難起到良好的激勵(lì)作用，對此還應(yīng)進(jìn)一步完善，充分切合創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特點(diǎn)，平衡好激勵(lì)對象與其他股東的利益。

近日，創(chuàng)業(yè)板某*ST公司公告披露2022年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)，其中行權(quán)門檻低等情況引發(fā)市場關(guān)注。

本次激勵(lì)計(jì)劃的激勵(lì)對象僅包括公司董事長及總經(jīng)理兩人，董事長亦為實(shí)控人。本次擬向激勵(lì)對象授予的限制性股票約占公司股本總額的15%，授予價(jià)格為1.62元/股(目前市價(jià)在1.9元左右)。本次激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績考核分兩期，2022年凈利潤較2021年減虧50%，且2022年?duì)I業(yè)收入不低于1.1億元;2023年凈利潤較2021年減虧75%，且2022年至2023年?duì)I業(yè)收入合計(jì)不低于2.3億元。

該*ST公司2021年?duì)I業(yè)收入為1.42億元，股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績考核行權(quán)條件，甚至比此前年度指標(biāo)還要低，且只有減虧要求而無盈利要求。另外，本次激勵(lì)計(jì)劃授予激勵(lì)對象的股票屬于第二類限制性股票，也即在授予時(shí)不進(jìn)行登記，激勵(lì)對象無須出資，待考核條件都達(dá)標(biāo)，歸屬條件滿足之后才需出資。

應(yīng)該說，本案激勵(lì)對象參與風(fēng)險(xiǎn)較低。為保殼公司上半年推出定增事宜，如果保殼成功，本次股權(quán)激勵(lì)對象將來獲益不淺;即便保殼失敗，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也并未明確，在歸屬條件成就的情況下，激勵(lì)對象能否自主決定最終是否參與激勵(lì)計(jì)劃，此前有些案例是允許放棄參與的。

應(yīng)該說，本次激勵(lì)對象充分享受了創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)制度的包容與優(yōu)惠。創(chuàng)業(yè)板(包括科創(chuàng)板)的股權(quán)激勵(lì)制度與主板區(qū)別較大：一是創(chuàng)業(yè)板持股5%以上股東或?qū)嵖厝思捌渑渑肌⒏改浮⒆优梢猿蔀榧?lì)對象，但主板上市公司不許。二是創(chuàng)業(yè)板放寬了限制性股票授予價(jià)格，允許限制性股票的授予價(jià)格低于市場參考價(jià)的5折(主板一般不得低于五折)。三是創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)授予權(quán)益比例上限為總股本20%，而主板則為10%。四是創(chuàng)業(yè)板授予激勵(lì)對象的股票，增加了第二類限制性股票。

創(chuàng)業(yè)板富有特色的股權(quán)激勵(lì)制度，適應(yīng)了創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點(diǎn)。人才是創(chuàng)新的根基，通過股權(quán)激勵(lì)吸引優(yōu)秀人才，調(diào)動(dòng)上市公司高管積極性，推動(dòng)公司開拓創(chuàng)新。創(chuàng)業(yè)板上市公司以更為優(yōu)厚的股權(quán)激勵(lì)，來換取公司創(chuàng)新成果以及良好經(jīng)營業(yè)績。

但如果上市公司付出豐厚的股權(quán)激勵(lì)代價(jià)，卻難以獲得相應(yīng)的創(chuàng)新成果、經(jīng)營業(yè)績，那這種股權(quán)激勵(lì)就屬于過度激勵(lì)甚至是錯(cuò)誤激勵(lì)。過度寬松的股權(quán)激勵(lì)，難以真正激發(fā)干勁，因?yàn)闊o需努力也可基本達(dá)到行權(quán)條件，而且，過度激勵(lì)或?qū)偙∶抗蓹?quán)益，影響中小股東利益。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革之后，其定位于貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。在筆者看來，目前創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)激勵(lì)制度，在適度放開包容之后，缺乏進(jìn)一步的約束機(jī)制，或難起到良好的激勵(lì)作用，對此還應(yīng)進(jìn)一步完善，充分切合創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)特點(diǎn)，平衡好激勵(lì)對象與其他股東的利益：

首先，應(yīng)公平制訂股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績考核門檻。過低的股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，既不公平也達(dá)不到股權(quán)激勵(lì)的最終目的，但過高的行權(quán)條件，激勵(lì)對象經(jīng)過艱苦努力也難達(dá)到，同樣也會(huì)泄氣。股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，應(yīng)是激勵(lì)對象跳起來可夠到。

其次，行權(quán)條件應(yīng)多樣化、特色化。目前創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，還主要是以凈利潤、營業(yè)收入等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上，可以增加“創(chuàng)新能力、產(chǎn)品市場占有率”等能反應(yīng)企業(yè)價(jià)值的非財(cái)務(wù)指標(biāo)。尤其企業(yè)為推動(dòng)創(chuàng)新研發(fā)，可以適當(dāng)提高“創(chuàng)新能力”在業(yè)績考核中的權(quán)重。

其三，股權(quán)激勵(lì)對象應(yīng)重點(diǎn)針對核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員。按規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)對象可以包括上市公司的董事、高管、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，調(diào)動(dòng)他們的積極性才是關(guān)鍵，強(qiáng)化對這些人員的激勵(lì)，有利于提升公司的創(chuàng)新競爭力。