5月檢修產能逐漸復產 苯乙烯上行將面臨較大阻力

前期，在成本端偏強支撐下，苯乙烯價格接連攀升。短期內苯乙烯供應趨緊格局難改，但5月之后隨著檢修產能逐漸復產，疊加下游需求弱勢，苯乙烯上行將面臨較大阻力。

國內現貨價格飆升

近期國內苯乙烯市場整體價格上揚。目前現貨價格漲至10925元/噸，較“五一”假期前上漲1275元/噸，期貨主力合約2106漲幅高于現貨漲幅。當前，華東苯乙烯市場價格在10950元/噸附近，較節前上漲1300元/噸;華南苯乙烯價格在11100元/噸附近，較節前上漲800元/噸。國際市場，亞洲苯乙烯市場在原料純苯大漲提振下，整體走高，雖然部分下游對高價貨源有抵觸，但洲際套利窗口依然處于開啟狀態;歐美地區苯乙烯市場均受高成本支撐，但在供應端恢復等利空因素拖累下，支撐略顯乏力。

月差呈明顯Back結構

從去年二季度初至今，苯乙烯主力合約呈現明顯上行趨勢，其間雖劇烈波動，但價格重心在上移。今年“五一”假期后，苯乙烯主力合約連漲3日，累計漲幅超1000點，再創上市以來新高。目前苯乙烯2106合約與2109合約價差為745元/噸，呈現明顯的Back結構，一定程度反映了當前的供應趨緊形勢。

基差方面，自農歷春節后，因現貨價格飆升，基差明顯走強。4月中旬左右，在市場利好帶動下基差再度走擴，華東基差最高達1135元/噸。目前，2106合約對華東市場主流價基差在921元/噸，對華南市場主流價基差在1071元/噸;遠月2109合約對華東市場主流價基差在1441元/噸，對華南市場主流價基差在1291元/噸。

產業鏈利潤維持合理水平

苯乙烯價格處于高位，下游市場利潤再度被擠壓，部分裝置開工出現下滑。具體來看，節后苯乙烯非一體化裝置理論利潤小增，目前在781.51元/噸，較節前走高26.36元/噸，而下游利潤增減不一，部分行業出現縮減。據了解，苯乙烯三大下游中EPS目前開工率約49.52%，環比下滑6.16個百分點，價格漲幅小于苯乙烯，毛利在275元/噸，環比降400元/噸;ABS裝置運行維持滿負荷開工，毛利在5761元/噸，環比漲299元/噸;PS行業開工率在68.50%，環比增加1.07個百分點，開工率提升主要因獨山子石化PS裝置恢復，利潤方面，PS(GPPS)環比上漲115元/噸。

5月14日，財政部、海關總署、稅務總局聯合發布《關于對部分成品油征收進口環節消費稅的公告》，受此影響，原油及芳烴產品價格走高明顯，令苯乙烯成本端支撐變強，但油市目前不確定因素仍較多，需要謹防原油端后期可能大幅回調帶來的風險。另外，從苯乙烯自身基本面來看，短期內供應偏緊仍對價格帶來支撐，但需求端表現欠佳，苯乙烯或維持高位整理。中長期來看，考慮到前期檢修裝置和新裝置將集中在5月底重啟或投產，整體產量恢復，苯乙烯供應偏緊格局將逐漸緩解。(劉嬌)