廣告市場前期需求疲軟 分眾傳媒上半年凈利潤同比下降超五成

分眾傳媒(002027)發布2022中報業績預告，預計上半年實現凈利潤13.7億元至14.5億元，同比下降50.1%至52.8%。機構認為，2022年3月至5月，上海、北京、深圳等地疫情反復，使公司經營活動受到較大影響，預計下半年公司業績有望得到修復。

二季度業績受損較大

貓眼數據顯示，全國影院營業數量從2022年3月初的10000家以上，下滑至4月的5000家左右，5月恢復至8000家左右。6月中旬，全國影院營業數量恢復至10000家左右，截至7月17日，全國影院營業數量達10071家，營業率達82.82%。

中報預告顯示，2022年二季度，公司實現凈利潤4.4億元-5.2億元，同比下降66.1%-71.3%，環比下降44.0%-52.6%。

“2021年下半年以來，由于疫情和宏觀因素影響，疊加部分行業政策變化，廣告投放復蘇力度放緩。特別是今年3月以來，主要城市的疫情極大影響了廣告主投放意愿和公司廣告換刊，致使業績二季度受損較大。”分眾傳媒解釋稱。

華安證券分析師金榮認為：“‘疫情穩定+消費復蘇’將釋放廣告需求，下半年公司業績有望修復。6月以來，隨著全國疫情防控形勢的好轉，廣告需求不斷回暖、廣告投放逐漸恢復，公司各項經營指標也在有序恢復和改善。”

分眾傳媒業務覆蓋電梯情況如何?對此，分眾傳媒證券部表示：“根據沙利文報告，截至2021年底，以覆蓋電梯數計，公司在寫字樓和住宅樓領域均排名第一，公司是中國最大的辦公樓媒體集團，也是中國最大的社區媒體集團。”

各項經營指標有序恢復

據國家統計局數據，我國社零環比于5月開始轉正，同比降幅收窄。在此背景下，6月以來，市場需求回暖，分眾傳媒各項經營指標正在有序恢復和改善。

對此，華創證券研究員劉欣認為：“疫情對公司業績的壓制為短期影響，公司長期核心競爭力并未受損。維持公司2022-2024年實現歸母凈利潤48.98億元、65.54億元、74.07億元的盈利預測。現階段，建議關注消費和互聯網廣告主疫后投放力度的復蘇和汽車、家電、白酒、藥品等新廣告主的開拓情況，以及可能帶來的業績彈性。”

根據CTR數據，2022年1-5月電梯LCD廣告主中，食品飲料廣告刊例花費仍有雙位數同比增速，酒類、家居、醫藥等有翻倍以上增速，而汽車受益于政策支持和新能源車放量，銷售情況較佳。

“短期因素不改公司基本面，廣告主結構優化提升公司業績韌性。2022年1-5月，酒精類飲品、食品和個人用品行業在多個廣告渠道呈現明顯增長，而快消行業是公司廣告業務結構中最重要的行業，2021年快消行業貢獻公司營業收入的42.76%，快消行業廣告需求的旺盛將增強公司業績修復的確定性。”金榮進一步分析稱。

光大證券分析師付天姿認為，2022年下半年疫情持續恢復，公司運營穩健，各項經營指標正在有序恢復和改善，中長期邏輯不變，看好公司在消費品、商業服務、房產家居、娛樂休閑、金融等行業滲透率的提升空間及互聯網、汽車等行業的恢復空間，看好公司作為品牌廣告價值以及生活圈媒體長期發展空間。(張曌)