長江商學(xué)院投資者情緒報(bào)告：投資意愿有所提高，房地產(chǎn)預(yù)期仍舊悲觀_每日快訊

文｜林煒鑫

(相關(guān)資料圖)

編輯｜鄧詠儀

5 月 24 日，長江商學(xué)院發(fā)布了今年第一季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》。調(diào)查結(jié)果顯示，與 2022 年 10 月份相比，本期受訪者對(duì) A 股的預(yù)期明顯提高，投資者對(duì)股票和股票型基金的投資意愿大幅提高。2021 年 9 月到 2022 年 10 月，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期整體呈下降趨勢(shì)，本期這種情緒有所緩解。

不過，投資者對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期整體延續(xù)了之前的悲觀。從 2020 年至今，散戶對(duì)房地產(chǎn)的預(yù)期呈下降趨勢(shì)，金融業(yè)受訪者對(duì)房價(jià)的預(yù)期比散戶樂觀，本期也下調(diào)了預(yù)期。

《長江商學(xué)院投資者情緒問卷調(diào)查（CKISS）》報(bào)告由長江商學(xué)院會(huì)計(jì)與金融學(xué)教授、投資研究中心主任劉勁教授以及研究員陳宏亞推出，是對(duì)中國資本市場(chǎng)投資人情緒和預(yù)期的調(diào)查。首次調(diào)查在 2018 年 1 月進(jìn)行，主要調(diào)查對(duì)象是六十多位企業(yè)家。2018 年 8 月，調(diào)查范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，并委托第三方公司在全國 13 個(gè)重要城市展開調(diào)查。

最新一期的數(shù)據(jù)源于 2023 年 4 月份投資者情緒問卷調(diào)查、A 股上市公司 2023 年第一季度財(cái)報(bào)，以及其他最新的國內(nèi)外資本市場(chǎng)及宏觀數(shù)據(jù)。

報(bào)告分為兩部分：第一部分以問卷調(diào)查的形式了解投資者對(duì)股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格未來走勢(shì)的看法，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長等宏觀指標(biāo)的預(yù)期；第二部分結(jié)合對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、上市公司等基本面分析，探討投資者情緒產(chǎn)生的原因。

長江商學(xué)院教授劉勁告訴 36 氪，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，金融從業(yè)者普遍要比散戶樂觀一些，原因是散戶離金融業(yè)比較遠(yuǎn)，投資經(jīng)驗(yàn)少，相對(duì)更保守。而房地產(chǎn)市場(chǎng)的悲觀情緒非常一致。劉勁表示，消費(fèi)者已經(jīng)認(rèn)定 " 房產(chǎn)是燙手山芋 "，很多房企遇到巨大壓力，不蓋房不拿地，最后承受最大傷害的是地方政府，甚至導(dǎo)致財(cái)政問題。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨兩方面的信心不足，第一個(gè)是消費(fèi)者信心不足，很大程度上是因?yàn)槿藗儗?duì)失業(yè)的擔(dān)憂和收入增長乏力。

16-24 歲人群的失業(yè)率高達(dá) 20%，相比之下，2018 年只有 10% 左右。失業(yè)率高的原因很多，劉勁認(rèn)為其中的結(jié)構(gòu)性問題和政策調(diào)整有關(guān)，比如 IT 和教育這兩個(gè)高收入的行業(yè)都因政策調(diào)整受到重創(chuàng)，導(dǎo)致短時(shí)間內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)的扭曲。

就業(yè)機(jī)會(huì)減少，收入增速降低，使人們變得更加謹(jǐn)慎，儲(chǔ)蓄的意愿在飆升。根據(jù)央行發(fā)布的《城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查》，2018 年末，傾向于 " 更多儲(chǔ)蓄 " 的居民占比約 42.5%，到 2022 年末達(dá)到 61.8%，2023 年一季度略下降至 58%，同一時(shí)間，我國住戶存款持續(xù)上升。

第二個(gè)是民營企業(yè)信心還未完全恢復(fù)。過去三年，我國民營企業(yè)同時(shí)承受著來自國內(nèi)政策調(diào)整和國際環(huán)境兩方面的巨大壓力。一些數(shù)據(jù)顯示，很多民營企業(yè)選擇 " 躺平 "，投資意愿相對(duì)較低，發(fā)展的動(dòng)力有所放緩。

" 一旦企業(yè)出了問題，必然影響就業(yè)，影響就業(yè)，必然會(huì)影響消費(fèi)，這些東西連在一起了。" 劉勁說。

報(bào)告結(jié)尾指出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的全面反彈，需要抓住兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是真正穩(wěn)住房地產(chǎn)，盡管政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管有所放松，也出臺(tái)了多條利好政策，但目前還需要加強(qiáng)政策力度和落地能力。

二是提振民企和消費(fèi)者的信心。關(guān)于如何提高民企的信心，調(diào)查顯示，約 70% 的受訪者認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)宏觀政策的連貫和穩(wěn)定性，約 56% 的受訪者認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)私有產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，約 52% 的受訪者認(rèn)為應(yīng)該在文化和輿論領(lǐng)域保護(hù)民營企業(yè)家，只有不到 3% 的受訪者認(rèn)為民營企業(yè)不需要特殊的鼓勵(lì)。

劉勁認(rèn)為，最重要的就是在體制上的保護(hù)，" 要在法律層面徹底保護(hù)民營企業(yè)家的權(quán)利，包括財(cái)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)的控制權(quán)，穩(wěn)住他們。在中美博弈的大環(huán)境里，我們靠的就是本土企業(yè)，科技創(chuàng)新主要來自這些民企，我們一定要真真實(shí)實(shí)地保護(hù)他們。"