新證券法實施半年 注冊制IPO規模占全部IPO近七成，穩步擴圍

8月31日，新證券法實施滿半年。作為新證券法中的一個重磅增量內容，半年時間里，資本市場注冊制改革實現了擴圍、提質。注冊制下，上市公司的信披質量也明顯提升。

《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，新證券法實施以來截至8月30日，注冊制下科創板和創業板IPO企業合計91家，占期間A股IPO總數的比例為48.4%，合計首發募資1607.81億元，占期間A股全部IPO募資的比例為69.05%，接近七成。

市場人士認為，新證券法實施的半年里，創業板注冊制改革平穩推進，IPO、重組、再融資多維度開花，注冊制逐漸走向資本市場舞臺中央。另外，伴隨著注冊制推進和監管要求提升，上市公司的信披質量也在逐步提高。

注冊制穩步擴圍

新證券法的一大亮點就是全面推行證券發行注冊制度。2月底，國務院辦公廳印發《關于貫徹實施修訂后的證券法有關工作的通知》提出，進一步完善科創板相關制度規則，提高注冊審核透明度，優化工作程序，研究制定在深交所創業板試點股票公開發行注冊制的總體方案。

5月底，上交所表示，科創板審核已經邁入2.0階段，堅持以信息披露為核心不變，審核問詢“更精準、更高效、更務實、更協同”。

8月24日，隨著創業板注冊制下首批18家企業上市，創業板注冊制改革正式落地。注冊制從科創板的增量市場，推廣到了創業板的存量加增量市場。

《證券日報》記者據東方財富Choice數據統計，自3月1日以來截至8月30日，共有188家企業登陸A股，同比增長95.83%，合計IPO募資2328.49億元，同比增長104.22%。其中，科創板73家企業IPO募資1407.15億元;創業板注冊制下，18家企業IPO募資200.66億元。綜合統計，新證券法實施以來注冊制下IPO企業數量合計為91家，占期間A股IPO總數的48.4%;合計首發募資1607.81億元，占期間A股IPO募資總額的69.05%。

安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示，整體來看，新證券法實施的半年時間里，注冊制改革平穩推進，從科創板擴圍到了創業板。從IPO融資規模來看，注冊制下的IPO募資規模占比已接近七成。由此可見，目前A股IPO市場已經形成以注冊制為主的新格局。

除了IPO，科創板和創業板的并購重組和再融資也同步實施注冊制。今年6月份，科創板首單并購重組落地。截至目前，創業板注冊制下，6家企業再融資注冊生效。

“從科創板到創業板，從上交所到深交所，注冊制正穩步擴圍，逐漸站上我國資本市場的舞臺中央。”國浩律師(上海)事務所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，

信披質量不斷提升

信息披露是注冊制改革的核心，貫穿于發行上市審核、發行承銷定價、上市后持續監管、退市、并購重組、再融資等重點環節。

“新證券法加重了違反信息披露規定應承擔的法律責任，大幅提高違規信披的行政處罰，關于控股股東、實際控制人的過錯責任亦升級為過錯推定責任。”朱奕奕表示。

7月份，證監會起草了《上市公司信息披露管理辦法(修訂稿)》(征求意見稿)(簡稱《意見》)，并公開征求意見。《意見》完善了信息披露的原則性規定和臨時報告事項，進一步強調董監高等相關主體的責任等。

“注冊制的核心是信息披露制度，依法信披是上市公司的法定義務，隨著新證券法的實施，上市公司信披將進一步完善，以妥善解決投資者信息不對稱的問題，幫助投資者作出價值判斷和投資決策，以增強投資者對市場的信任，維護市場秩序。”朱奕奕表示。

北京德恒(寧波)律師事務所合伙人、律師張志旺對《證券日報》記者表示，注冊制下的信息披露是全過程、全方位的。所謂全過程，信息披露貫穿于發行申請到退市等所有重點環節，企業經營管理中的重要事項必須真實、準確、充分、及時、公平地披露出來;所謂全方位，即發行人要“講清楚”，中介機構要“核清楚”，審核機構要“問清楚”，監管機構和司法機關要“查清楚”。

“我們可以看到，注冊制下的發行審核環節，企業往往要經過多輪問詢并公開內容。已經有多家公司在綜合判斷自身情況后選擇撤回，截至目前，科創板IPO終止企業達到35家。”張志旺表示。

“在這半年時間里，上市公司信披質量越來越高，IPO過程中的信披更細、更多、更全。”夏凡捷表示，主要有三方面原因，首先是交易所的高要求，現在交易所非常注重與投資相關事項的披露。其次，上市公司也越來越重視交易所對其信披質量的評級打分，這個分數與他們未來的資本運作息息相關。第三，上市公司董秘和證券事務代表的職業素質也在不斷提升。