結構性存款年底前再壓降3萬億元 加速壓降超預期

曾一度成為商業銀行“攬儲利器”的結構性存款，其存量規模在今年前4個月突破12萬億元后快速回落。

此前，監管部門曾對部分銀行進行窗口指導，要求結構性存款規模在2020年9月30日之前壓降至年初規模9.6萬億元，并在年內逐步壓降至年初規模的三分之二(大約6.4萬億元)。而央行近日披露的統計數據顯示，截至8月末，中資銀行結構性存款規模為94202.58億元，已提前1個月完成監管部門窗口指導的第一階段要求。

但8月底數據和年底要求還相差3萬億元，能否實現第二階段目標?

為此，《證券日報》記者近日走訪北京地區多家銀行后發現，各家銀行的結構性存款普遍出現量價齊跌現象，且產品額度越來越少，甚至出現“發行幾分鐘內即告售罄”現象，部分銀行已停售結構性存款產品。

結構性存款加速壓降超預期

今年上半年，中資銀行結構性存款規模曾連創歷史新高。今年前4個月，結構性存款規模持續增長，一舉突破12萬億元。在規模大增的背后，資金違規套利等業務亂象一度引發監管層關注。為打擊企業空轉套利，降低銀行負債成本，監管部門果斷出手，整治結構性存款增長過快現象。

今年3月初，監管部門下發《關于加強存款利率管理的通知》，對結構性存款進行約束。6月份以來，監管部門對部分銀行進行窗口指導，明確要求壓降結構性存款規模。

6月12日，北京銀保監局下發《關于結構性存款業務風險提示的通知》，要求年內結構性存款業務增長過快的轄內銀行，切實采取有力措施，逐月壓降本行結構性存款規模，在2020年末將總量控制在監管政策要求的范圍之內。

結構性存款整治一直是監管層關注的重點。去年以來，監管部門已連番出手規范結構性存款，銀行結構性存款規模年內首次低于10萬億元。《證券日報》記者對相關數據梳理后發現，今年5月份至8月份，銀行結構性存款規模每個月分別壓降3009.61億元、10109.2億元、6547.19億元、7523.93億元。

據央行數據顯示，此次壓降結構性存款規模的主力來自中小銀行。截至8月末，中小型銀行結構性存款較4月末下降1.95萬億元，降幅達25%。與之相比，大型銀行僅下降7715億元，降幅為18%。

光大證券金融首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，結構性存款壓量控價執行效果較好，既與監管政策指引相關，也是商業銀行加強主動負債管理的選擇，下一階段不排除部分銀行會出現超額達標情況。

結構性存款呈現“量價齊跌”

近期，《證券日報》記者走訪北京地區多家銀行網點后發現，結構性存款市場有明顯降溫跡象，各家銀行發行的結構性存款呈現“量價齊跌”局面，部分銀行甚至已停售結構性存款。

一家城商行的理財經理對《證券日報》記者表示：“我們行沒有結構性存款，大概從今年4月份就已停止銷售。”

一家國有大行的理財經理也表示：“近期我行沒有發行結構性存款產品。可以過段時間再看看。”

目前仍在售的結構性存款的發行方面，《證券日報》記者在調查后發現，用供不應求來形容一點都不為過。整體來看，結構性存款的募集規模和收益率均大幅下降。

記者了解到，目前中小銀行發行的每只結構性存款產品的募集規模上限在1億元左右;大行的結構性存款產品募資規模相對要多一些，可達30億元。

《證券日報》記者在走訪銀行網點過程中，經常遇到“搶不到額度、無產品可賣”的情況。對此，各家銀行的理財經理均表示，額度非常緊缺。

在一家股份制銀行網點，該行客戶經理告訴記者，結構性存款產品發行當天，一大早就已售罄。部分產品前幾分鐘還有額度，下一分鐘就顯示售罄了，稍一猶豫可能就搶不上。

除了規模壓降外，結構性存款的收益率也在持續走低。《證券日報》記者了解到，目前多家銀行的結構性存款最高預期收益率在3%左右。

“從趨勢來看，結構性存款的最高預期收益率不會有明顯的趨勢性變化，到期收益率則會繼續小幅下跌。”一家股份制商業銀行的理財經理則表示，由于發行額度極少，很多產品剛一發行就售罄，還掛著的產品額度也都非常緊張。目前購買結構性存款的人不少，所以很難搶到。

銀行業內人士判斷，未來結構性存款的規模將持續壓降，預期收益率也仍有下行空間。

據融360大數據研究院不完全數據顯示，剔除掉新增銀行外，今年8月份銀行結構性存款的發行量為553只，較7月份減少10只;大部分銀行結構性存款發行量環比下降。共有996只人民幣結構性存款披露了到期收益率，平均到期收益率為3.41%，環比下降16BP。整體來看，近期結構性存款到期收益率在持續走低，銀行壓降結構性存款成本的意圖明顯。

年前壓降任務有望實現

按照此前監管部門的要求，在9月30日前結構性存款要壓降至年初規模，并在今年12月31日前逐步壓降至年初規模的三分之二。截至2019年12月末，結構性存款余額為9.60萬億元，截至今年8月末已提前完成第一目標。按照計劃，要完成監管部門所定的窗口指導第二階段要求，還有近3萬億元的壓降空間。

中信證券固定收益首席分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前壓降的趨勢看，進展是符合預期甚至略超預期的，如果銀行業能夠嚴格執行監管部門下達的壓縮指標，全年壓降任務應該能夠實現。從風險偏好角度看，結構性存款的大力壓降，可能會導流出一部分資金投向銀行活期理財、大額存單、定期存款或其他一些低風險資管產品。

師明明認為，結構性存款有效壓降，一方面是監管力度加碼取得的成效，另一方面也是因為套利空間消失之后需求端收縮的必然結果。

王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，截至8月末，結構性存款余額為9.42萬億元，較今年4月份12.14萬億的峰值水平壓降2.72萬億元。根據結構性存款壓降計劃，由于5-8月份結構性存款壓降節奏略偏快，至8月末已提前一個月完成壓降計劃。據此來看，9-12月份結構性存款的壓降規模將維持在2-3萬億左右。

他認為，年內對于銀行負債端壓力緩解取決于兩點：一是央行MLF等的投放。從目前情況看，央行已經關注到了市場流動性壓力，特別是銀行中長期穩定負債的壓力和非銀流動性壓力，近兩個月也開始超額續作MLF，預計后續這一模式仍將延續。二是財政支持力度。1-8月份財政支出力度不及去年同期，在政府債券大規模凈融資的情況下，后續支出的發力將有助于負債端壓力的改善。

“臨近三季末，資金面趨于緊張，隔夜利率明顯走高。這是低超儲率環境下，資金面脆弱性和波動性加大的表征。隨著季末的渡過，資金面緊張局勢有望得到緩解，央行也會適時呵護流動性，避免資金利率過分脫離合意目標。”他進一步表示。