證監會嚴防三個“跨界”風險 切實維護市場穩定運行

“隨著我國資本市場對外開放水平的提高，金融機構的業務模式、交易結構變得更加復雜，呈現出跨市場、跨領域、跨國別的特點，且這三個‘跨界’風險的聯動性有所加大。”中山證券首席經濟學家李湛在接受《證券日報》記者采訪時表示，三個“跨界”風險易受利率、匯率、政策、交易成本等因素影響，具有強波動性、大規模變動、強聯動性等特點，因此，務必要對三個“跨界”風險報以高度關注。

1月28日召開的2021年證監會系統工作會議明確，“嚴防跨市場跨領域跨境的交叉性、輸入性風險，切實維護市場穩定運行”。

國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者采訪時表示，“跨市場跨領域跨境的交叉性、輸入性風險”主要是指股市風險在互聯網快速發展、混業經營趨勢，以及資本市場雙向開放背景下可能產生的新的風險形式。

張立超進一步表示，上述跨界風險的積累，可能使得資金得以突破分業經營的隔離墻，獲得跨市場、跨領域、跨境流動的新途徑，進而通過激化、擴散、衍生等表現形式，使沉淀在市場上的各類資金產生各種關聯風險，包括對金融機構產生融資壓力，對上市公司造成股價擾動，對國際市場產生跨境風險。而這些風險又會反饋到股票市場，對股票市場本身造成干擾。

從表現形式看，華興證券(香港)宏觀及策略研究主管龐溟向記者舉例稱，開放環境下，海外金融市場的震蕩以及海外股票、債券、黃金、大宗商品價格波動，通過投資者信心、估值水平對比、跨境資本流動等渠道，也會對我國資本市場和金融體系造成一定的外溢沖擊和負面影響。

例如，去年春節過后，全球主要市場出現罕見的巨震。如去年2月中旬至3月中旬，道瓊斯指數從近30000點開始一路“跌跌不休”，僅用約一個月時間，指數跌至18213.65點;幾乎同一時間，英國富時也從7000多點跌至4898.79點，日經指數約從23400點跌至16358.19點。

證監會黨委書記、主席易會滿去年6月份在第十二屆陸家嘴論壇上作主題演講時曾表示，“當前，全球金融市場已經形成了一個24小時‘全天候’接續交易的運行網絡”。在他看來，不同時區、不同地域的股票、債券、外匯和大宗商品市場之間高度聯動，在為全球經濟貿易提供有力支撐的同時，金融風險跨市場、跨行業、跨領域交叉傳染的特征也日益凸顯。

這也就不難理解，緣何此次證監會系統工作會議特別提到，要嚴防跨市場跨領域跨境的交叉性、輸入性風險，切實維護市場穩定運行。

對此，李湛建議，監管部門要加強對三個“跨界”資本流動的監測、分析和預警，尤其是要加強對短期資金跨境流動的管理。對重點領域的風險要做到及時預警與處置，構建完善的金融風險防線和風險應急處置機制，嚴防資本異動對中國金融穩定帶來沖擊;加強對股市、債市、匯市的實時監測，阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染，防范金融市場異常波動和共振;同時，還要注重學習借鑒國際監管經驗和標準，確保監管能力與高質量開放水平相適應。

龐溟也表示，在當前外部不確定、不穩定因素增多的情況下，監管部門應切實強化底線思維，增強憂患意識，堅持以防風險強監管為抓手，加強對三個“跨界”風險的監測研判等。如完善早識別、早預警、早發現、早處置的資本市場風險防控機制，提前做好、做實證券行業突發性事件風險管理機制、應急保障機制、資本市場風險逆周期應對機制以及證券經營機構的監測、預警、處置、壓力測試、風控管理機制等方面的建設，完善各種場景下的應對預案，以努力實現資本市場平穩健康發展。