多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)3月份?新增信貸同比回落 信貸政策回歸中性必要性變大

金融數(shù)據(jù)反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。日前，多家機(jī)構(gòu)對(duì)3月份金融數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。總體而言，相關(guān)新增信貸及社融規(guī)模預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)多低于去年同期。

中信證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，3月份M2與社融增速均有回落，新增人民幣貸款2.2萬(wàn)億元，新增社融3.4萬(wàn)億元。中金公司預(yù)計(jì)，3月份新增信貸2.5萬(wàn)億元，低于去年同期2.85萬(wàn)億元;預(yù)計(jì)3月份新增社融3.7萬(wàn)億元，低于去年同期5.2萬(wàn)億元，存量社融增速回落至12.5%左右，M2同比增速回落至9.7%左右。

《證券日?qǐng)?bào)》記者就此采訪了多位分析人士。從分析人士的判斷來(lái)看，預(yù)計(jì)新增信貸的最小值為2萬(wàn)億元，最大值為2.5萬(wàn)億元;新增社融規(guī)模最小值為3.3萬(wàn)億元，最大值為4萬(wàn)億元。結(jié)合機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)3月份新增信貸的均值為2.75萬(wàn)億元，社融增量的規(guī)模均值為3.65萬(wàn)億元。這兩個(gè)數(shù)據(jù)均低于去年同期。

在新增信貸方面，中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)預(yù)計(jì)，3月份新增信貸約為2萬(wàn)億元至2.5萬(wàn)億元。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期持續(xù)改善，增加中長(zhǎng)期投資的意愿較為強(qiáng)烈。

蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，3月份新增人民幣貸款規(guī)模可能在2.5萬(wàn)億元左右，較去年同期的2.85萬(wàn)億元有所收縮，考慮到一季度銀行沖業(yè)績(jī)與流動(dòng)性考核的平衡、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求依舊旺盛等因素，新增信貸規(guī)模減少的速度應(yīng)該比較平穩(wěn)。

“預(yù)計(jì)3月份新增信貸將有所收縮，貨幣政策尤其是信貸政策在邊際上進(jìn)一步回歸中性的必要性變大。”陶金進(jìn)一步稱。

中信證券研報(bào)分析，預(yù)計(jì)全月新增人民幣貸款2.2萬(wàn)億元左右，將高于2019年同期水平，但由于去年同期有較強(qiáng)的再貸款再貼現(xiàn)等政策支持金融機(jī)構(gòu)放貸，因此，凈增量層面預(yù)計(jì)將較去年同期有明顯回落，對(duì)增速形成拖累。

社融增量規(guī)模方面，范若瀅預(yù)計(jì)3月份新增社融約為3.3萬(wàn)億元至4萬(wàn)億元。2021年新增地方債額度下達(dá)較晚，政府債券凈融資額將明顯少于去年同期水平。此外，今年3月份利率水平較去年同期明顯提升，預(yù)計(jì)企業(yè)債券凈融資額將呈同比減少態(tài)勢(shì)。

中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，3月份新增社融達(dá)3.4萬(wàn)億元，增速將回落至12.4%左右，但就回落幅度而言，或?yàn)槲磥?lái)一段時(shí)期的單月最大降幅。一方面，信貸同比回落將成為最大拖累項(xiàng);另一方面，去年同期信用債與政府債發(fā)行規(guī)模較大，盡管今年3月份信用債與政府債市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，但同比拖累預(yù)計(jì)也相對(duì)顯著。不過(guò)，這一快速回落應(yīng)是短暫現(xiàn)象，往后看，社融后續(xù)的回落幅度預(yù)計(jì)將明顯趨緩。

“盡管3月份的金融擴(kuò)張預(yù)計(jì)會(huì)有所收縮，但一季度總體金融數(shù)據(jù)依然處于超市場(chǎng)預(yù)期的擴(kuò)張狀態(tài)，這背后是中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和流動(dòng)性增加，廣義和狹義流動(dòng)性均處于比較寬松狀態(tài)。”陶金認(rèn)為，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，信用端政策加強(qiáng)指引的可能性將明顯提高。

展望后期，范若瀅預(yù)計(jì)，貨幣政策逆周期調(diào)控力度并不會(huì)明顯下降。貨幣政策將保持連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，逐步引導(dǎo)信貸、社融規(guī)模增速回歸常態(tài)。同時(shí)，更加強(qiáng)化政策的精準(zhǔn)導(dǎo)向，引導(dǎo)資金流向短板領(lǐng)域和重點(diǎn)支持領(lǐng)域。(劉琪)