信托制度實(shí)施仍有諸多掣肘 信托業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)口在哪

“資管新規(guī)”發(fā)布以來(lái)，信托業(yè)面臨“兩壓一降”嚴(yán)監(jiān)管的雙重壓力，行業(yè)轉(zhuǎn)型亟待取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。在2022年全國(guó)兩會(huì)期間，多位全國(guó)人大代表、全國(guó)政協(xié)委員聚焦于信托業(yè)法規(guī)修改、轉(zhuǎn)型方向政策支持、風(fēng)險(xiǎn)防控多個(gè)領(lǐng)域提出建議。有信托公司人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，現(xiàn)行法律法規(guī)體系下，信托制度的實(shí)施仍有諸多掣肘，完善好法律法規(guī)體系才能更好地發(fā)揮信托價(jià)值。

推動(dòng)《信托法》修改

《中華人民共和國(guó)信托法》(以下簡(jiǎn)稱《信托法》)自2001年10月1日起施行至今已經(jīng)逾20年，在全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、銀保監(jiān)會(huì)信托部主任賴秀福帶來(lái)關(guān)于建議加快修訂《信托法》的議案。

“《信托法》的部分條款已相對(duì)滯后，如信托財(cái)產(chǎn)登記機(jī)制缺乏、信托財(cái)產(chǎn)雙重所有權(quán)屬性未明確、信托受益權(quán)登記機(jī)制空白、營(yíng)業(yè)信托有關(guān)規(guī)定有待細(xì)化等。”賴秀福認(rèn)為，這些問題導(dǎo)致信托所獨(dú)具的財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和破產(chǎn)隔離的制度優(yōu)勢(shì)尚未充分發(fā)揮，難以完全適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民群眾對(duì)信托服務(wù)日益增長(zhǎng)的需求。

賴秀福建議，中國(guó)人民銀行會(huì)同相關(guān)部門在已有修法評(píng)估的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大力度推動(dòng)《信托法》的修改工作。建議全國(guó)人大法工委將《信托法》的修改工作列入修法計(jì)劃，并加強(qiáng)《信托法》普法宣傳，提高信托的社會(huì)認(rèn)知度，促進(jìn)社會(huì)各界懂信托、用信托，培育信托制度應(yīng)用的社會(huì)土壤。

對(duì)于加快推動(dòng)《信托法》修改工作，一位信托公司負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)指出，現(xiàn)行法律法規(guī)體系下，信托制度的實(shí)施仍有諸多掣肘，往往會(huì)給信托機(jī)構(gòu)維權(quán)帶來(lái)不便。完善法律法規(guī)體系不僅是《信托法》的問題，還應(yīng)著力理順其他經(jīng)濟(jì)生活中所涉及的法條及司法解釋矛盾，才能更好地發(fā)揮信托價(jià)值。

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，少數(shù)信托公司已劣變?yōu)楦唢L(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。2020年11月6日央行發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告(2020)》首次將信托業(yè)以專題形式呈現(xiàn)。彼時(shí)，央行就建議推動(dòng)《信托法》修訂和信托公司條例出臺(tái)，同時(shí)落實(shí)破產(chǎn)隔離、信托財(cái)產(chǎn)登記等本源制度基礎(chǔ)。

金樂函數(shù)分析師廖鶴凱分析，《信托法》只規(guī)范了信托法律關(guān)系，條文設(shè)置沒有可操作性、可解釋性，特別是在近十余年信托業(yè)高速發(fā)展后，無(wú)法解決當(dāng)下我國(guó)信托業(yè)發(fā)展階段與遇到的法律問題，可執(zhí)行性較差。信托業(yè)發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的大量法律問題，很多都是涉及界定受托人責(zé)任的問題，而這也是“資管新規(guī)”執(zhí)行的大資管時(shí)代需要直面的問題，這些都需要通過(guò)《信托法》修訂來(lái)完成，特別是對(duì)受托人的權(quán)責(zé)約束方面，可以考慮配套出臺(tái)《受托人法》。

投入新基建等領(lǐng)域

作為金融行業(yè)的重要組成部分，“資管新規(guī)”發(fā)布后，壓降信托通道業(yè)務(wù)規(guī)模、壓縮違規(guī)融資類業(yè)務(wù)規(guī)模成為信托業(yè)的重點(diǎn)工作，在監(jiān)管部門“兩壓一降”的政策背景下，融資類信托規(guī)模自2020年三季度以來(lái)快速回落。

根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2021年三季度末，融資類信托規(guī)模為3.86萬(wàn)億元，同比下降35.13%，環(huán)比下降6.57%;融資類信托占比為18.88%，同比下降9.64個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.14個(gè)百分點(diǎn)。

隨著融資類信托規(guī)模占比的不斷壓縮，如何發(fā)力新業(yè)務(wù)也成為信托公司待解的難題。全國(guó)政協(xié)委員、北京大學(xué)國(guó)家金融研究中心主任金李建議，繼續(xù)把握信托業(yè)去通道的整體要求，踐行金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)于信托行業(yè)資金投入國(guó)家支持的行業(yè)方向，如養(yǎng)老地產(chǎn)、雙碳、新基建及高端制造業(yè)等行業(yè)給予政策支持，在保證底層合規(guī)、全封閉運(yùn)作、資金僅用于底層項(xiàng)目的情況下，給予一定的支持。

對(duì)此，百瑞信托研究發(fā)展中心研究員謝運(yùn)博指出，信托行業(yè)一直都發(fā)揮著重要的支持服務(wù)經(jīng)濟(jì)的職能。信托業(yè)務(wù)具有靈活性優(yōu)勢(shì)，可以通過(guò)股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、類REITs、貸款等各類業(yè)務(wù)模式，為養(yǎng)老地產(chǎn)、雙碳目標(biāo)、新基建、高端制造業(yè)等提供資金支持。

不過(guò)從數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年上半年，銀保監(jiān)會(huì)與財(cái)政部聯(lián)合發(fā)文，規(guī)范地方政府相關(guān)融資業(yè)務(wù)，防止新增地方政府隱性債務(wù)，短期內(nèi)對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)帶來(lái)較大影響。截至2021年三季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的資金信托余額為1.96萬(wàn)億元，同比下降28.89%，環(huán)比下降8.45%;基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托占比降至12.52%，同比降低3.49個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比降低0.9個(gè)百分點(diǎn)。

上述信托公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，新基建確實(shí)是信托機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中重點(diǎn)關(guān)注的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也是以實(shí)際業(yè)務(wù)履行社會(huì)責(zé)任的嘗試方向，不過(guò)需要關(guān)注的是，以上述領(lǐng)域?yàn)楹诵耐断虻漠a(chǎn)品，也需獲得投資者的認(rèn)可。

在用益信托研究員帥國(guó)讓看來(lái)，上述建議是否可行依舊取決于有相應(yīng)的配套制度措施;如借鑒基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)，信托公司可以發(fā)展養(yǎng)老信托基金，將社會(huì)資金引入到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等。

抗風(fēng)險(xiǎn)“壓艙石”

風(fēng)險(xiǎn)防控一直是金融行業(yè)永恒不變的話題，2022年政府工作報(bào)告首次提到了“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，運(yùn)用市場(chǎng)化、法治化方式化解風(fēng)險(xiǎn)隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。這也讓不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，此舉將更有效防范信托業(yè)保障基金和流動(dòng)性互助基金在使用過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)。

2014年，原銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《信托業(yè)保障基金管理辦法》，對(duì)于促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了積極作用，但同時(shí)，信托業(yè)保障機(jī)制在實(shí)踐中也面臨一些新的問題和挑戰(zhàn)。2022年2月11日，銀保監(jiān)會(huì)商財(cái)政部對(duì)《信托業(yè)保障基金管理辦法》進(jìn)行修訂，形成了《信托業(yè)保障基金和流動(dòng)性互助基金管理辦法(征求意見稿)》。

根據(jù)基金功能不同，監(jiān)管將原認(rèn)購(gòu)制基金更名為流動(dòng)性互助基金，同時(shí)設(shè)立繳納制信托業(yè)保障基金。在信托業(yè)轉(zhuǎn)型期，實(shí)行保障基金和流動(dòng)性互助基金并行的籌集機(jī)制，以增強(qiáng)基金損失吸收能力，豐富化險(xiǎn)資金來(lái)源。同時(shí)強(qiáng)化道德風(fēng)險(xiǎn)防范，要求信托公司及其股東應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行恢復(fù)與處置計(jì)劃，積極開展自救。

對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)，金融穩(wěn)定保障基金在信托業(yè)中如何運(yùn)用?一位信托公司人士直言，信托業(yè)已經(jīng)屬于我國(guó)金融行業(yè)重要組成部分，規(guī)模排名前列。金融穩(wěn)定保障基金如果規(guī)模適宜、運(yùn)行合理，對(duì)于加強(qiáng)多變的市場(chǎng)環(huán)境下信托機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性，市場(chǎng)化、體系化解決問題信托機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)處置問題，都有很大作用。此外，在行業(yè)轉(zhuǎn)型和不確定性依然存在的情況下，金融穩(wěn)定保障基金能夠更好地發(fā)揮行業(yè)“壓艙石”的功能。讓信托公司更多專注于自身經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的提升，減少僥幸心理。

“未來(lái)信托業(yè)的保障基金，將在信托風(fēng)險(xiǎn)處置、流動(dòng)性支持方面發(fā)揮重要作用。除此之外，新的金融穩(wěn)定保障基金，預(yù)計(jì)也將為信托業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行發(fā)揮積極作用。”謝運(yùn)博如是說(shuō)道。(宋亦桐)