營收增速難抵成本增加 東鵬飲料上市一年業(yè)績增速放緩

在以“冰凍化是最好的陳列”為思路的強曝光率和終端動銷推動下，“功能飲料第一股”東鵬飲料(605499)2022年度中報營收凈利再度實現(xiàn)雙增。不過，高企的推廣費用和原料價格的增長使得公司營業(yè)成本攀升，毛利率下滑，中報凈利11.66%的增幅與前三年動輒超40%的增幅相比略顯乏力，上市剛滿一年的東鵬飲料業(yè)績增速開始放緩。

“全國區(qū)域”增收顯著

8月16日，東鵬飲料披露中報，上半年公司實現(xiàn)營收42.91億元，同比增長16.54%;凈利潤7.55億元，同比增長11.66%。公司表示，營收業(yè)績雙增得益于隨著全國化戰(zhàn)略的推進，全國營銷本部繼續(xù)完善、搭建經(jīng)銷商、批發(fā)商、郵差的銷售體系，在空白市場采取大流通模式，在成熟市場采取全渠道精耕模式，將開拓終端網(wǎng)點作為考核指標，以“冰凍化是最好的陳列”的思路，通過加強在渠道端的冰柜投放和產(chǎn)品陳列等舉措，營收占比上升。

值得注意的是，報告期內，除了繼續(xù)保持“核心優(yōu)勢市場”廣東區(qū)域的市占率，公司廣東區(qū)域外的營收取得快速增長，尤其是華北(含北方大區(qū))區(qū)域銷售收入同比增長63.2%，全國區(qū)域合計實現(xiàn)銷售收入22.18億元，同比增長34.63%，營收占比為51.78%，較去年同期增加6.91%，超過廣東區(qū)域。

消費者陳先生表示：“開長途難免犯困，經(jīng)常會買點功能飲料?，F(xiàn)在東鵬特飲比較常見，口感和紅牛差不多，而且一瓶500毫升更劃算。”近日，《大眾證券報》記者經(jīng)過長深高速時發(fā)現(xiàn)，多個高速服務區(qū)的便利店里，擺滿了東鵬特飲的貨架和冰柜均被放置在店鋪入口最醒目的位置，成為整個便利店最醒目的商品。

營收增速難抵成本增加

不過，隨著渠道方面的大舉發(fā)力，東鵬飲料也開始面臨毛利率下滑、現(xiàn)金流緊張的壓力。報告期內，公司營業(yè)成本同比增長 25.78%，其中支付宣傳推廣費 3.41 億元，同比增加 1.02 億元，漲幅為 42.68%，大宗原材料聚酯切片采購均價同比上漲 38.97%，白砂糖均價同比上漲 7%，也使得毛利率由去年同期的 46.89%減少至本期的 42.68%。

各項費用支出的增加最終使得報告期內公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流入為 7.13 億元，較上年同期減少 4.66 億元，下降39.52%;截至報告期末，公司非籌資性現(xiàn)金流量與流動負債的比率達到-15.08%，企業(yè)自由現(xiàn)金流量再度減少至-14.53億元。

另一方面，東鵬飲料并未放下擴張的步伐，仍拋出了擴大產(chǎn)能的計劃。公司在中報中表示，未來將繼續(xù)在華南基地、安徽基地、重慶基地和南寧基地新增產(chǎn)品生產(chǎn)線，并對現(xiàn)有生產(chǎn)設備進行技術升級改造;繼續(xù)推進長沙基地和衢州基地的建設工作，穩(wěn)步推進光明基地和汕尾基地的籌建相關事宜，為全國化銷售市場的鞏固和發(fā)展提供堅實的保障。

股價走低遭吐槽

2021年5月27日，東鵬飲料正式在上交所上市，成為“中國功能飲料A股第一股”，一度于16個交易日收出15個漲停板。2021年7月7日，公司股價達到280.43元/股的歷史最高價，市值突破千億元。

雖然公司業(yè)績持續(xù)增長，但市場卻并未給出相應的認可，截至8月16日，公司股價較彼時的高位已下跌37.26%。持有3600萬股(占公司總股本8.9998%)的二股東君正投資更是于今年5月解禁前便拋出1200萬股的減持計劃。

一邊是業(yè)績增速放緩，一邊是股價持續(xù)走低、二股東剛解禁便減持。有投資者不禁吐槽公司“典型的上市就變臉”。8月16日，就下半年度公司經(jīng)營等問題，記者多次致電東鵬飲料，但公司電話始終提示“正忙”。(朱蓉)