豬價下滑飼料漲價 牧原股份市值蒸發超300億元

5月24日，牧原股價單日跌幅為8.58%，市值一天蒸發319.17億元。市值下滑，豬肉價格是罪魁禍首。上周豬肉價格環比下滑4.26%。

疊加牧原股份董事長秦英林被證監會約談，牧原股份當前處境可謂是屋漏偏逢連夜雨。但牧原股份相關負責人稱公司股價走勢是市場行為，目前公司生產經營并未發生特殊變化。

業內人士認為，牧原股份作為生豬養殖行業領頭企業，企業業績、發展動向備受關注，肉價上漲，市值隨漲，肉價下跌股價也首當其沖受到影響。就自身發展而言，進入資本市場的牧原股份更要打消投資者的疑慮，減少套現的操作，持續增加產能和市場競爭力，可持續發展。

豬價下滑、飼料漲價，市值蒸發超300億元

5月24日開盤，牧原股份股價平開后，大幅走跌，上午股價多次落到了跌停位。午后行情變化不大，最終報收90.44元/股，單日跌幅為8.58%，總市值在一天內蒸發約319.17億元。

今年2月22日，牧原股份最高曾漲至131元。比較而言，該公司3個月跌幅約30.96%，總市值累計蒸發約1524億元。相較于2020年2月139.92元的股價，市值減少超過1800億元。

就整個行業而言，近日多家豬肉相關企業股市表現也疲軟，36只豬肉概念股，22只收盤下跌。其中，華統股份報收9.7元，跌幅達3.48%;龍大肉食報收11.01元，降幅3.25%;溫氏股份報收13.69元，下滑0.65%。

對于股價大跌，牧原股份相關負責人稱公司股價走勢是市場行為，目前公司生產經營并未發生特殊變化，近期不斷下跌的豬價令行業整體承壓。

東興證券數據顯示，上周全國外三元生豬出欄均價18.42元/公斤，環比下降4.26%。外三元仔豬均價844.38元/頭，環比下降14.43%。另中國養豬網數據顯示，今年1月1日，外三元豬肉平均價格為36.06元/公斤，與目前外三元豬肉平均價格相比，跌幅已經超過超40%。

就牧原股份而言，其產品售價也持續下滑。4月牧原股份，牧原股份育肥豬銷售均價分別為21.11元/公斤，下降幅度達27.46%。

豬肉相關行業下滑的另一個重要原因是飼料價格上漲。從2020年四季度至今，玉米期貨、豆粕期貨分別上漲70%、15%以上。豆粕、玉米等生豬主要飼料價格不斷攀升，豬糧比實際上已經逼近6：1的盈虧平衡點。養殖戶生豬養殖成本在提高的同時，豬肉價格在下降，養殖戶盈利在不斷縮水。

業績高漲被質疑，實控人被約談，牧原股份的“明星”病

作為生豬養殖龍頭企業和業績“明星”，牧原股份備受業內關注。首先業內關注的是其業績表現。

2020年，牧原股份營收達到562億，同比增長178%，扣非凈利率高達49%，遠超行業內其他企業的毛利率水平。

數據顯示，2020年，溫氏股份生豬類產品營收為463億，毛利率為31%;正邦科技生豬類產品收入為348億，毛利率為27%。受到盈利能力的影響，牧原股份的ROE高達64%，而溫氏股份和正邦科技分別為17%和45%。

如此大的差距，業內也出現了對牧原股份業績的質疑。

除此之外，業內對牧原股份超過百億元的關聯交易也高度關注。數據顯示，牧原股份的關聯方河南牧原建筑工程有限公司(以下簡稱“牧原建筑”)承接的工程累計已經超過110億元。牧原建筑是牧原集團全資子公司，后者又是牧原股份實際控制人秦英林、錢瑛夫妻全額出資的企業。

對于上市質疑，牧原股份發布公告稱：“公司與同行業上市公司固定資產周轉率和固定資產占營業收入的比例存在差異的主要原因系公司的主營業務構成和生豬養殖模式與同行業上市公司存在明顯差異。近三年又一期，公司固定資產周轉率不存在異常情況。”

關于關聯交易，牧原股份給出的解釋也很相似：“經比對，牧原建筑承建的豬舍單方造價與非關聯方建筑公司承建的豬舍單方造價差異率較小，牧原建筑承建豬舍的關聯交易價格是公允性的。公司生豬養殖毛利率高于同行業上市公司的主要原因系與種豬與仔豬來源、生豬產品結構和生豬養殖方式等存在差異。”

值得注意的是，在媒體對牧原股份部分財務指標和關聯交易等事項提出質疑，且被深交所問詢并要求核查說明的情況下，牧原股份向證監會提交了啟動發行可轉債相關材料，并出具書面意見，表示公司不存在影響發行上市和投資者判斷的重大事項。

對此，證監會稱，牧原股份上述行為違反了相關規定，對牧原股份董事長秦英林采取監管談話措施。

對于談話后的改進措施，牧原股份方面并對外透露。

值得注意的是，肉價下滑的同時，生豬銷量在上漲。4月生豬銷售數據顯示，牧原股份銷量增長了98.6%。

不僅如此，牧原股份還在擴大產能。5月19日，牧原股份稱將在廣西和湖北設立子公司，分別開展養殖和屠宰業務。(李振興)