大漲逾18%！常熟銀行60億元常銀轉債上市引關注

10月17日，深耕長三角的上市農商行——常熟銀行發行的60億元常銀轉債上市。盤中，常銀轉債大漲逾18%，一度逼近20%。其優異表現，引發市場關注。

另一邊，今年以來，常熟銀行在資本市場表現亮眼，年初至今漲幅高達27%。而此次常銀轉債上市，又進一步增厚了投資者的回報。

常銀轉債首日大漲18%

10月17日，常銀轉債正式上市，開盤大漲18%。此后高位震蕩，一度大漲至119.60元，逼近盤中臨時停牌線，最終以118.79元收盤。

常銀轉債是常熟銀行發行的第二只可轉債，評級AA+。此前常熟銀行發行的第一期可轉債為常熟轉債。

由于此前常熟轉債已成功轉股，機構對于此次常銀轉債十分關注。

常熟銀行此次發行常銀轉債募集資金為60億元，扣除發行費用后將全部用于支持常熟銀行未來業務發展，在可轉債持有人轉股后按照相關監管要求用于補充核心一級資本。本次可轉債將進一步充實常熟銀行資本實力，提升資本充足率，增強抵御風險的能力，夯實各項業務可持續發展的資本基礎，有利于增強常熟銀行核心競爭力并實現既定的戰略目標。

調查發現，今年以來上市的4只銀行轉債上市首日多實現大幅上漲。其中，成銀轉債上漲幅度最高，達到21.73%;興業轉債上漲11.06%;重銀轉債上漲幅度相對最低為4.91%。4只可轉債上市首日平均上漲幅度達到14.12%，超過去年同期上市銀行可轉債漲幅。

根據Wind，去年全年，共計有4家銀行發行的可轉債成功上市，分別為南京銀行、蘇州銀行、杭州銀行、上海銀行發行的南銀轉債、蘇行轉債、杭銀轉債、上銀轉債，發行規模達到600億元。4只可轉債上市首日亦均實現上漲，相比今年上市的4只銀行可轉債上漲幅度略有遜色。其中，南銀轉債上市首日上漲幅度最高，為20.28%，上銀轉債相對最低，微漲0.15%。4只可轉債上市首日平均上漲幅度為10.16%。

業績引發機構高度關注

此次常銀轉債發行后，常熟銀行發布的三季報快報顯示，業績增速較半年報大幅改善。

業績快報顯示，2022年1月至9月，常熟銀行實現營業收入66.82億元，同比增長18.62%;歸屬于普通股股東的凈利潤20.79億元，同比增長25.24%。截至2022年9月末，常熟銀行總資產2840.98億元，較年初增長15.21%;總貸款1872.96億元，較年初增長15.05%;總存款2069.55億元，較年初增長13.26%;不良貸款率0.78%，較年初下降0.03個百分點;撥備覆蓋率542.02%，較年初提升10.20個百分點。

光大證券銀行分析師王一峰表示，常熟銀行業績快報顯示，公司營收維持高位增長，盈利增速突破25%歷史峰值。在信貸供需矛盾加大、LPR報價多次下調背景下，公司業績增速在去年三季度較高基數上“更上一層樓”，營收盈利仍實現雙高增。

常熟銀行小微信貸模式也成為業內一大看點。國信證券銀行分析師王劍在報告中表示，常熟微貸模式競爭力持續增強，企業核心壁壘在進一步深化。2020年以來公司持續深化做小做散戰略，客群黏性強。同時，公司在江蘇省常熟市以外區域分支機構布局相對完善，且通過村鎮銀行有望逐步實現全國布局，因此業務空間廣闊。近年來公司持續優化微貸模式和業務布局以提升人均產能，看好公司未來在小微賽道上的長期擴張能力。

從股價看，常熟銀行10月17日最高觸及8.36元，創出了一年來的新高。“前三季度常熟銀行營收維持高增，利潤增速大幅提升，可轉債若轉股將有力補充資本，支撐規模擴張，上調目標價至10.50元/股，對應22年PB1.30倍，現價空間34%。”浙商證券首席銀行分析師梁鳳潔表示。

在此背景下，業績保持高增長的常熟銀行自然引發機構的高度關注。

據公司公告，僅今年9月份一個月內，常熟銀行就接待了17批次機構線上或現場調研，參與機構就包括摩根大通、全國社保、高毅資產等頭部買方。與此同時今年以來，該行共獲得140份券商研報關注，均發出“買入”和“增持”評級。

東興證券研報指出，常熟銀行堅持走特色化、差異化的小微發展道路，已形成“IPC技術+信貸工廠”的小微模式，兼具小微定價優勢和成熟風控技術。該行深耕本地市場，同時通過異地分支機構、村鎮銀行、普惠金額試驗區等拓展業務空間，信貸規模有望保持較快增長。小微業務特色鮮明、模式成熟，下沉客群、做小做散，具備較強的貸款議價能力，凈息差在可比農商行中處于領先地位。資產質量保持優異，撥備充足，反補利潤空間較大。

天風證券研報表示，隨著信用環境由穩到寬，銀行資產配置效率有望加快修復。當前的信用環境將尤其利好扎根優質區域的城農商行，部分優質中小銀行的成長性愈發凸顯。 (孫忠)