新能源大基地建設提升需求 誰是特高壓3800億投資直接受益股？

特高壓建設或大幅加速，新能源大基地建設將提升市場需求，誰是特高壓3800億投資直接受益股？

編輯|白鹿

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國家電網公司2022年規劃投資總額5012億，較2021年的規劃額有所增長。我們一直分析，當前階段電網投資總量可能是溫和增長，機會在于結構性，除電網側儲能、智能電表、節能變壓器之外，特高壓交流的建設有可能會大幅加速，如果要兼顧清潔能源送出與區域主干網的升級，未來幾年特高壓交流建設也有可能趕超前幾輪的強度。

電網投資總量溫和增長。雙碳趨勢下對電力系統物理結構、管理模式都提出了巨大的、長期的挑戰，中長期來看，電網需要逐步加大投資。據媒體公開報道，2022年國網電網公司計劃投資額達到5012億，超過2016年峰值水平，較2021年的規劃額增長6%較完成額也有所增長。

更多的特高壓需求出現，特高壓交流可能會大幅加速。特高壓是解決新能源電源與終端負荷的空間錯配的核心舉措，也是實現大電網互聯、提升系統潮流控制裕度及穩定性的關鍵。2021-2022年，國內風光大基地項目建設陸續啟動，催生了對特高壓的新需求。據中國能源報報道，“十四五”期間國網特高壓投資規劃3800億，較“十三五”大幅度提升；此前南網“十四五”規劃中也提出加快推進閩粵聯網、粵澳互聯，建設藏東南送電大灣區工程建設，特高壓有望進入新的建設集中期。其中，特高壓交流具有方便中間落地與容易聯網等優點，未來一方面是華北、華中、華東、西南等區域骨干網聯網需求，同時，新能源大基地建設也帶來了新的需求。預計十四五期間特高壓直流與柔性直流將保持較快的建設強度，而特高壓交流建設可能會呈現大幅加速態勢。

特高壓直流與交流的壁壘都比較高，特高壓交流相關企業可能有較強的經營表現。預計特高壓交流建設將大幅提速，并且其強度有可能趕超前幾次大發展時期。特高壓主要裝備的壁壘比較高，特高壓交流的GIS與各類開關、變壓器、電抗等產品，參與者比較有序，因此，預計中國西電(601179)、平高電氣(600312)等相關企業未來幾年可能有較強的經營表現。

投資建議：繼續推薦思源電氣(002028)、國電南瑞(600406)、特變電工(600089)、四方股份(601126)，重點關注中國西電、平高電氣，關注許繼電氣(000400)、長纜科技(002879)、長高集團(002452)。

風險提示：特高壓審批進度低于預期，競爭導致特高壓盈利低于預期。（來源：招商證券(600999)）

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