走過低谷的面板業(yè) 今年醞釀重組并購機會

經(jīng)歷了2022年漫長的“寒冬”，全球顯示面板業(yè)2023年有望迎來“弱增長”。中國大陸企業(yè)的面板出貨面積在全球的占比將于2023年上升至60.4%，出貨份額進一步擴大，面板產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，行業(yè)兼并重組也蘊藏機會。

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受全球消費電子市場疲軟沖擊，主要消費電子品牌急著去庫存，一度停止面板采購，令面板價格驟降，全球面板業(yè)遭遇了20多年來最大跌幅，產(chǎn)值同比下跌約27%。多家面板企業(yè)陷入虧損，被迫削減面板產(chǎn)能利用率，部分面板價格終于在2022年底企穩(wěn)。

隨著消費電子庫存的下降以及面板控產(chǎn)的推進，2023年二季度全球面板業(yè)的供需有望再次回歸平衡，如果消費電子市場有所回暖，將給面板價格帶來谷底反彈的機會。不過，高通脹仍抑制著2023年的需求，面板廠仍需保持理性，才能打贏“翻身仗”。

弱增長與再平衡

弱增長、再平衡是2023年全球面板業(yè)的關鍵詞。

群智咨詢（Sigmaintell）總經(jīng)理李亞琴近日向第一財經(jīng)記者表示，去年面板業(yè)經(jīng)歷了劇烈的振蕩，振蕩的幅度過去二十多年未見過，預計全球面板業(yè)2022年的產(chǎn)值同比下滑27%至1011億美元，大約回到了2019年的產(chǎn)值水平。

降幅遠超預期，很大的原因是在于需求端降庫存的速度、力度非常大，特別在2022年二、三季度，消費電子主力品牌在所有主流應用上都下修了當季的需求，有些是腰斬、有的下降20%。面板廠沒有當季進行快速的稼動率調(diào)整（“稼動率”通常指的是工廠的開工率），造成了面板價格的大幅滑落。

從2022年的面板出貨數(shù)量看，主流應用面板的需求同比下降了9%，換算到27%的產(chǎn)值下降，另一個層面的影響是價格降幅巨大，IT面板部分的價格下降超過30%，這兩個因素構(gòu)成了2022年全球面板業(yè)產(chǎn)值的下降。

“盡管新冠疫情在全球范圍內(nèi)正在解除封控，但是消費電子需求不會在2023年有明顯的提振。”李亞琴預測說，全球需求受到了幾個主要因素的抑制，包括高能源價格、美元強勢升值，以及2020~2021年的需求高峰令2023年仍處于換機周期的空檔期。所以，預計2023年全球顯示面板業(yè)的產(chǎn)值將與2022年持平。

在經(jīng)歷了2022年的振蕩以后，2023年全球面板業(yè)將迎來再平衡。2022年去庫存后，目前全球面板業(yè)的庫存也沒有去化到健康的水位，2023年一季度還是繼續(xù)控庫存的階段。如果一季度繼續(xù)控庫存，2023年二季度的面板庫存將會到健康水位。也就是說，從2021年四季度到2023年二季度，經(jīng)歷了5~6個季度后，全球面板業(yè)的庫存將再次回歸平衡。

經(jīng)歷2023年的弱周期后，預計2024年有機會看到需求復蘇。隨著數(shù)字化辦公和混合式辦公持續(xù)主流化，會促進產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求，2024年將可以看到需求復蘇的時間點。

中國大陸擴大份額、韓廠轉(zhuǎn)型OLED

現(xiàn)在中國大陸企業(yè)的面板出貨，不管出貨面積還是出貨金額都居全球之首。但從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，韓國廠商的產(chǎn)品以OLED為主，它們的出貨金額占比明顯高于出貨面積占比。

據(jù)群智咨詢向第一財經(jīng)記者提供的數(shù)據(jù)，從全球顯示面板出貨面積占比看，中國大陸企業(yè)2022年占比59.5%，2023年將提升至60.4%；中國臺灣企業(yè)2022年占比17.3%，2023年將降至16.7%；韓國企業(yè)2022年占比16.7%，2023年將微升至16.8%；日本企業(yè)2022年占比6.4%，2023年將降至6.1%。

從全球顯示面板出貨金額占比看，中國大陸企業(yè)2022年占比40.5%，2023年占比將提升至41.1%；韓國企業(yè)2022年占比38.8%，2023年占比將提升至39%；中國臺灣企業(yè)2022年占比13.7%，2023年將微降至13.3%；日本企業(yè)2022年占比7.1%，2023年將降至6.6%。

群智咨詢預計，2023年韓國企業(yè)會繼續(xù)推進向OLED的轉(zhuǎn)型，出貨面積占比不會明顯提升，但是出貨金額還會小幅提升。中國臺灣、日本企業(yè)，尤其是日本廠商的競爭力將明顯滑落。中國大陸企業(yè)的出貨金額會小幅增長，2023年行業(yè)弱增長，LCD（液晶）為主的中低端面板市場復蘇有限，這對中國大陸以LCD產(chǎn)能為主的廠商，不會帶來很大貢獻。

2023年，中國大陸廠商的出貨份額有微幅增長，主要來自于其智能手機柔性OLED面板的全球出貨份額會從2022年的32%增長到2023年的42%。同期，韓國廠商在全球智能手機柔性OLED面板的出貨份額，則會從2022年的68%下降到2023年的58%。

但是，除了智能手機柔性OLED面板以外，平板電腦、顯示器、筆記本三類IT產(chǎn)品應用的OLED面板，主要還是韓國廠商唱主角，包括SDC（三星顯示）、LGD（LG顯示）。所以，從全球OLED顯示面板出貨金額的占比看，韓國廠商2022年占85.5%，2023年占85%；中國大陸廠商2022年占14.5%，2023年占15%。

韓廠希望將OLED面板從單一應用拓展到全面應用，包括從IT、TV到車載。比如，平板電腦和筆記本電腦，OLED面板已經(jīng)逐步從高端滲透到中高端，甚至中端的產(chǎn)品線。

過去十余年間，中國大陸面板廠一路高歌猛進，市場出貨面積份額從不足30%逐步到現(xiàn)在的60%，已到達了一個相對高峰。李亞琴預計，未來技術(shù)競爭會更激烈，中國大陸面板廠還是要著眼于長遠，在夯實LCD產(chǎn)品競爭力之外，在產(chǎn)品上做多元化的布局。

面板結(jié)構(gòu)升級與兼并重組蘊藏機會

在2023年的弱增長中，面板業(yè)的機會點在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，也會迎來兼并重組的契機。

群智咨詢TV研究總監(jiān)張虹向第一財經(jīng)記者分析，2023年全球TV（電視）市場，40~43英寸將超過32英寸，成為出貨占比最大的尺寸。其中， 在東南亞市場，43英寸有望取代32英寸，成為主流尺寸；在中國、北美市場，大尺寸化會持續(xù)推進，75英寸已成為主要尺寸。預計2023年65英寸電視出貨量將同比增長9.4%，75英寸將同比增長16.4%。

從細分賽道看，高刷、Mini LED背光是電視面板的機會點。2023年高刷電視的滲透率將達12.1%；Mini LED背光電視的出貨量將從2022年的320萬臺增加到2023年的380萬臺，滲透率從1.5%提高到1.7%。

折疊手機則是手機面板的機會點。群智咨詢副總經(jīng)理兼首席分析師陳軍向第一財經(jīng)記者說，全球折疊手機2022年出貨1400萬部，2023年將增至2300萬部。折疊手機市場將高速增長，但增速低于預期，因為手機廠現(xiàn)在市場策略保守，折疊手機價格不會下拉太快。

除了京東方，深天馬、TCL華星、維信諾(002387)都量產(chǎn)了折疊手機的柔性OLED屏，價格在下探。中國手機廠更愿意采購國內(nèi)OLED屏，從而帶動國產(chǎn)OLED屏及國產(chǎn)材料出貨增加。

陳軍預計，蘋果公司2026年前都不會上市折疊手機，主要是對供應鏈有擔憂并考慮到輕薄、功耗的問題。預計蘋果公司2023年會推出XR產(chǎn)品，會用到硅基OLED面板。盡管2023年全球手機市場在2022年出貨量同比下滑10.4%的情況下，將再同比下滑1.7%，但新能源汽車、XR、工業(yè)等新興領域?qū)⒔o中小尺寸顯示面板業(yè)帶來新的機會。

李亞琴預計，2023年有一部分競爭力弱的面板廠可能會全年虧損。如果有的企業(yè)2022、2023年連續(xù)兩年虧損，2023、2024年行業(yè)并購將會可能發(fā)生。因為大背景是產(chǎn)能過多、企業(yè)主體比較分散，雖然市場集中度在提高，但有的企業(yè)依托政府補貼，自身經(jīng)營穩(wěn)健性并不強，卻仍沒有退出市場。

“暫時無法預測最終誰并購誰，由于并購有較長時間的談判和交易，預計2023、2024年這兩年會大概率發(fā)生并購。現(xiàn)在的問題是國內(nèi)產(chǎn)能無法淘汰，即便被并購了，但產(chǎn)能仍然存在，市場回歸平衡最重要還是優(yōu)勝劣汰，舊的產(chǎn)能該淘汰還是要淘汰。”李亞琴說。