中信建投證券：今年國內電車銷量有望實現957萬輛 行業將迎來估值和業績預期回歸-天天熱點

智通財經APP獲悉，中信建投(601066)證券發布研究報告稱，2022年國內電車銷量超市場預期，主要系供給端新車型大量上市豐富產品矩陣，需求端消費者認可度提升共同驅動。電車銷量結構開始向橄欖型演化，A級和12-16萬銷量占比快速提升;自主品牌加速電動化，銷量崛起，未來具備最大銷量空間。展望2023年，比市場預期更樂觀，預期全年銷量有望實現957萬輛，悲觀預期下也在900萬以上，其中Q1達150萬以上，是當前最大的市場預期差，銷量驅動下行業將迎來估值和業績預期的回歸。

▍中信建投證券主要觀點如下：

【資料圖】

2022年國內新能源車銷量688.7萬輛，表現超市場預期。

4月疫情嚴重壓制供需兩端情況下，國內新能乘用車銷量的市場預期下滑至520萬，但5月銷量快速恢復至3月水平，而后每個月銷量均環比持平或增長，最終達成全年650萬+的超預期成績。

該行反復強調供給端豐富是電車銷量超預期的核心驅動力。

2022年國內共92個全新電動車型上市，對銷量貢獻占比30%，遠高于燃油車的8%。且頭部效應明顯降溫，2022年銷量前1-5名、6-10名、11-20名車型銷量同比+63%/101%/114%，而20名以后的車型銷量同比+118%，銷量高增速區域向中后位車型集中。

結構：級別、價位向橄欖型演化，二線以外城市滲透率加速提升。

2022年A0+A級車銷量同比+130%，占比+6.6pct至47%;12-16萬價位銷量同比大幅增長272%，占比+10pct至22%，主要系原材料漲價+補貼退坡下小車盈利能力削弱，主機廠大力推新A0+A級車，供給市場豐富、產品性能優化、消費者認可度上升，轉化為購買力。

同時認知驅動新能源車市場持續下沉，二線城市上險量同比增速118%，顯著高于一線&準一線，且滲透率差距縮小。

車企：自主品牌崛起，一超多強局面驅動供給端多點開花。

以比亞迪(002594)為首的自主品牌銷量同比+127%，占比+8.4pct至68.5%。隨著自主品牌供給端電動化進程加速、車型產品矩陣逐漸豐富，需求端品牌力和認可度持續提升，該行認為自主品牌是未來銷量增量的主體，具備最大的銷量空間彈性。

展望2023年：比市場預期更樂觀，中性預期全年950萬以上。

預計2023年中國電車銷量957萬輛(乘用車917萬+商用車40萬)，同比+39%。其中Q1銷量同比+30%達160萬輛以上，是目前最大的預期差，銷量驅動下將迎來估值和業績預期的回歸。