展望北交所效應 將成中國資本市場發展中一大焦點

中國資本市場又將迎來新的里程碑：北交所來了。

看上去，北交所將總體平移新三板精選層上市、交易、轉板、退市等基礎制度，新三板精選層也將全部轉為北交所上市公司，但是，北交所顯然不是新三板精選層的簡單升級版。

不只是增加新三板吸引力，激活新三板精選層，北交所還將體現中國資本市場改革的新進展，是資本市場服務實體經濟的新嘗試，是多層次資本市場建設的新拼圖。北交所效應注定會成為中國資本市場發展中的一大焦點。

按照證監會負責人的說法，北交所的定位很清楚：牢牢堅持服務創新型中小企業的市場定位，尊重創新型中小企業發展規律和成長階段，提升制度包容性和精準性。目標也很清楚：構建一套契合創新型中小企業特點的基礎制度安排，補足多層次資本市場發展普惠金融的短板，暢通北交所在多層次資本市場的紐帶作用，形成互相補充、互相促進的中小企業直接融資成長路徑。

此外，從交易制度上看，新三板精選層上市公司上市次日起30%的漲跌幅限制，將平移到北交所，增加市場彈性。這在包括科創板和創業板在內的中國資本市場中，是獨一份，其勢必會影響整個資本市場交易制度的發展趨向。

其實，北交所效應恐怕更多體現在資本市場如何更好服務實體經濟層面。中小企業對中國經濟的重要性已經屢被提及。比如，貢獻了80%的就業，貢獻了70%的技術創新，貢獻了60%的GDP，貢獻了50%的稅收。

然而，中小企業一直面臨融資難題。中小企業的現實貢獻與融資困境之間差距太過懸殊。中小企業融資難，不只是中小企業的困境，也可以說是中國經濟發展的重大制約因素。同時，現有的新三板精選層也受制于多重因素，對中小企業助力有限。如今，由新三板精選層升級的北交所來了。北交所堅持服務創新型中小企業的市場定位，對于中小企業，尤其是那些創新性強、成長性佳的中小企業，當然是福音，是興奮劑，甚至是救命的強心針。可以相信，北交所將成為資本市場服務實體經濟的一個經典案例。

所以，北交所將要激活的，遠不只是新三板，它甚至可能是中國經濟脫虛向實的新里程碑。(王亞杰)