觸及退市紅線及時退市 堅決打通垃圾股退市“堵點”

退市是市場規(guī)則運行的結(jié)果，只要觸及退市紅線，該退市就得退市，沒有價錢可講。

2月18日證監(jiān)會發(fā)布37條對全國人大代表、政協(xié)委員議案和提案的回復(fù)。針對退市制度，證監(jiān)會表示，拓寬多元退出渠道、強化退市監(jiān)管力度，將會同地方政府和有關(guān)部門對退市過程中出現(xiàn)的對抗監(jiān)管、不當(dāng)維權(quán)甚至煽動群體性事件等惡劣行為，嚴(yán)厲打擊、嚴(yán)肅追責(zé)，確保改革平穩(wěn)推進(jìn)。

近年來，股價低于一元等退市規(guī)則發(fā)揮作用，上市公司退市比例有所提升，然而相比成熟市場，A股退市比例還是太低。退市渠道不暢，垃圾公司不僅感受不到退市壓力，甚至在重大重組、題材概念等助推下，還時不時掀起投機炒作浪潮，嚴(yán)重破壞市場價格發(fā)現(xiàn)功能和優(yōu)化資源配置功能。

審視當(dāng)前A股市場，對于一個問題重重、官司纏身、存在終止上市風(fēng)險的公司，有些人對風(fēng)險提示卻置若罔聞、甚至逆勢買入。要讓上市公司退市，不僅大股東會有阻力，甚至一些散戶也怨聲載道，退市過程中甚至出現(xiàn)對抗監(jiān)管等惡劣行為。

垃圾公司不退市，雖然暫時“保護(hù)”了部分投機者利益，但市場缺乏健康機制，最終可能讓其他更多市場主體受損。為推動A股形成健全的退市機制，筆者有以下建議：

首先，要強化嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的緊迫性共識。退市機制關(guān)乎市場資源配置功能，關(guān)乎金融風(fēng)險防范，關(guān)乎散戶切身利益。若無有效退市機制，垃圾股價格高高在上，最終大股東等通過高價減持，這些股票可能逐漸流向散戶，最后買單的還是散戶。

為此，有關(guān)各方要以攻堅克難的勇氣和擔(dān)當(dāng)，堅決執(zhí)行現(xiàn)行退市規(guī)則，持續(xù)系統(tǒng)完善退市規(guī)則，要在“退市”這個市場關(guān)鍵“堵點”、“卡點”求得重大突破，形成從上市到退市、有進(jìn)有出的良性循環(huán)生態(tài)鏈條。

其次，要強化投資者“買者自負(fù)”意識。“買者自負(fù)”原則已提出很多年，“股市有風(fēng)險、入市須謹(jǐn)慎”的警示語言也到處都是，但落實情況不理想。

對于觸及強制終止上市紅線的，交易所要堅決執(zhí)行退市規(guī)則、予以強制退市，如果退市公司不存在違法違規(guī)行為而單純經(jīng)營失敗，投資風(fēng)險理應(yīng)由投資者自行承擔(dān)，投資者已沒有理由再找交易所、證監(jiān)部門、法院等部門，去要說法、索賠償。

其三，要強化對退市不當(dāng)維權(quán)行為的引導(dǎo)和懲戒。一些投資者之所以敢于豪賭退市風(fēng)險股，就是賭有關(guān)部門擔(dān)心上市公司退市會引發(fā)社會問題，從而不敢嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。一旦執(zhí)行退市，投資者通過無理上訪、在網(wǎng)絡(luò)發(fā)布言論等方式，施加群體性壓力，迫使有關(guān)部門為退市風(fēng)險股提供資產(chǎn)重組、破產(chǎn)重整等機會，讓其得以暴賺。

要做好退市工作，這也是個系統(tǒng)工程，為此要徹底打消一些人通過無理取鬧方式達(dá)成個人私利的幻想，觸及刑法的要依法追究刑事責(zé)任。證交所、證監(jiān)部門、地方政府和有關(guān)部門，要建立健全退市工作多方協(xié)調(diào)聯(lián)動機制，不僅要做好中小股東解釋疏導(dǎo)安撫等工作，還要做好職工、債權(quán)人及其他利益相關(guān)方的安置、利益安排等工作，要維護(hù)退市公司的經(jīng)營秩序、財產(chǎn)安全與社會穩(wěn)定。

其四，要嚴(yán)厲追究退市公司違法違規(guī)主體的法律責(zé)任。上市公司退市，若遺留相關(guān)主體違法違規(guī)法律責(zé)任沒有落實到位，比如資金占用、非法擔(dān)保、虛假陳述等，都應(yīng)追責(zé)到底，要全力挽回上市公司的合法利益，尤其要充分利用證券集體訴訟制度，切實維護(hù)退市公司的中小股東利益。

但追究違法違規(guī)主體的法律責(zé)任與上市公司退市，畢竟是一碼歸一碼的兩條線。退市是市場規(guī)則運行的結(jié)果，只要觸及退市紅線，該退市就得退市，沒有價錢可講，退市后持股投資者利益，也可依法依規(guī)采取有效措施加以維護(hù)。