成品油加征消費(fèi)稅政策帶動瀝青價格上行 瀝青期貨多數(shù)漲停

5月17日，國內(nèi)期市收盤漲跌不一，瀝青期貨主力合約高開高走，上午直接奔漲停，漲幅達(dá)7.96%，報3254元/噸，最終以漲停收盤。除了主力合約之外，2107、2108、2109、2110及2112五個合約均以漲停收盤，使得瀝青成為當(dāng)日市場上最為吸睛的品種。

此外，LPG漲逾3%，原油漲逾2%;黑色系領(lǐng)跌，熱軋卷板跌逾5%，動力煤跌近4%，螺紋鋼跌近3%;基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲逾2%;貴金屬均上漲，滬銀漲近3%，滬金漲逾1%。

上周三家交易所數(shù)次發(fā)文提示風(fēng)險并調(diào)整保證金及漲跌停板幅度，昨晚鄭商所再次發(fā)布通知，根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理辦法》第十條規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2021年5月20日結(jié)算時起，純堿期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%;菜油、菜粕期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%;動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%，動力煤期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間17日，歐盟委員會執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯在社交媒體上表示，為重啟跨大西洋關(guān)系，歐盟將暫時停止執(zhí)行就美國加征鋼鋁關(guān)稅而出臺的反制措施。他說，此舉將為歐美雙方就鋼鋁關(guān)稅爭端找到共同的解決方案創(chuàng)造條件。

在一份聯(lián)合聲明中，美國和歐洲的貿(mào)易代表表示，他們正在尋求 "在年底前找到解決方案"，以解決鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。歐盟委員會發(fā)言人表示，“歐盟仍然致力于與美國一起為不正當(dāng)?shù)匿撲X關(guān)稅找到解決方案，并與美國合作解決問題的根源，即全球鋼鐵產(chǎn)能過剩。”歐美鋼鋁關(guān)稅爭端始于2018年6月，當(dāng)時美國政府以國家安全受到威脅為由，對歐洲、亞洲及其他地區(qū)的鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅。

成品油加征消費(fèi)稅政策帶動瀝青價格上行

中國財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局上周五公布消息稱，自2021年6月12日起，對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。屆時，征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的成品油產(chǎn)品主要涉及“混合芳烴”“輕循環(huán)油”“稀釋瀝青”等。它們將分別視同石腦油按每升1.52元人民幣、視同燃料油按每升1.2元人民幣的單位稅額征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。

周五消息傳出后，夜盤瀝青期貨價格就出現(xiàn)跳漲，周一多個合約悉數(shù)漲停。

東海高級能化分析師李婉瑩表示，此次部分成品油加征消費(fèi)稅政策對于瀝青的直接影響最大。“此前，因為稀釋瀝青具備不占原油配額，瀝青質(zhì)含量較高，關(guān)稅減免等優(yōu)勢，同時馬瑞原油存在斷供風(fēng)險，因此稀釋瀝青進(jìn)口量增長明顯。”她告訴期貨日報記者，此次國家發(fā)布加征進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的政策，按照當(dāng)前稀釋瀝青成交價格計算，征稅后稀釋瀝青的進(jìn)口成本費(fèi)用將增加1200—1300元/噸，與進(jìn)口原油相比成本優(yōu)勢不復(fù)存在，因此預(yù)計后期進(jìn)口量將在6月中旬后明顯下滑。

“《關(guān)于對部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅公告》至少帶動瀝青生產(chǎn)成本重心上漲200元/噸。”在國泰君安期貨能化高級研究員黃柳楠看來，目前市場的不確定性在于“稀釋瀝青”進(jìn)口成本大幅上移后的原料供應(yīng)替代方案，上游將在購買原油配額、更換油種、瀝青出率縮減之間選擇。并且，這些變化轉(zhuǎn)變的節(jié)奏、程度的未知也很可能讓市場對于三季度供應(yīng)端的變化造成較大預(yù)期差并影響盤面定價。

“可以預(yù)見未來2個月BU波動率大概率上升，盤面博弈的核心將從需求端再回成本端。”黃柳楠提到，此外，繼上周五夜盤06—09月差大幅走弱后，昨日2106合約補(bǔ)漲劇烈。雖然當(dāng)前現(xiàn)貨貨源充足，但考慮到當(dāng)前2106合約依舊是主力合約，且臨近交割情況下虛盤較多，需謹(jǐn)防盤面單邊、月差出現(xiàn)背離供需面的極端上行行情。長期來看，考慮到使用“稀釋瀝青”的煉廠多集中在山東，本次消費(fèi)稅調(diào)整或改變山東地區(qū)瀝青市場一直以來為全國“價格洼地”的格局，盤面定價錨定或像華東傾斜。

“距離政策落地仍有一個月左右的時間，應(yīng)當(dāng)合理評估政策落地前后的市場格局變動。”李婉瑩提醒，不排除會出現(xiàn)政策前集中進(jìn)口稀釋瀝青的情況。一旦進(jìn)口短時間增加，將會影響現(xiàn)貨及近月市場。關(guān)于上漲幅度，按照稀釋瀝青生產(chǎn)收率即70%瀝青收率計算，即便扣除40%的輕油利潤，瀝青需漲價500—600元/噸才可平衡成本。

后續(xù)而言，李婉瑩表示，考慮到傳統(tǒng)馬瑞原料供應(yīng)的不穩(wěn)定性，稀釋瀝青進(jìn)口數(shù)量下滑帶來的潛在供應(yīng)缺口等問題，看好遠(yuǎn)月瀝青期價走勢。5月份國內(nèi)天氣逐漸好轉(zhuǎn)，對于市場需求有一定的利好刺激，但是實際剛需回暖程度仍需觀望。另外，下游對當(dāng)前瀝青價格的漲幅接受度暫時無法預(yù)測，因此推薦關(guān)注瀝青反套策略。

原油價格維持高位振蕩

自上周五，國內(nèi)外原油期貨價格出現(xiàn)反彈。寶城期貨分析師陳棟認(rèn)為，這主要受兩方面利多因素提振。一方面，中國財政部海關(guān)總署稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于對部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的公告。這則公告宣布對之前市場高度關(guān)注的稀釋瀝青、輕循環(huán)油、混芳等產(chǎn)品序進(jìn)行征收消費(fèi)稅，這會直接推動中國部分煉廠經(jīng)營成本，同時部分進(jìn)口需求可能轉(zhuǎn)化為對原油的需求，這直接推動了原油、瀝青期貨價格及國內(nèi)成品油市場價格的大幅抬升。

另一方面，美國的成品油管道被黑客攻擊以后，導(dǎo)致管道終止運(yùn)行。這條全長5500英里的管道系統(tǒng)運(yùn)行于得克薩斯州的休斯頓和新澤西州的林登市之間，每天運(yùn)輸超過250萬桶燃料，這大約占人口稠密的美國東海岸全部燃料消耗的45%。持續(xù)關(guān)閉Colonial Pipeline之后，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇。盡管在支付500萬美元的贖金以后，管道開始恢復(fù)運(yùn)行，但對美國東部和南部廣大地區(qū)造成的影響仍在繼續(xù)，加油站依然供應(yīng)短缺，可能要好幾天才能恢復(fù)正常，短期而言對于原油仍有積極的正面支撐作用。

從宏觀環(huán)境來看，市場目前較為關(guān)注印度疫情以及中東地緣政治問題。李婉瑩介紹，疫情方面，印度疫情仍舊呈現(xiàn)擴(kuò)散狀態(tài)。印度新冠肺炎疫情累計確診超2496萬，死亡超27.4萬。援引路透社報道，一封印度邦政府高級官員的信件顯示，印度的河流中出現(xiàn)了新冠患者的尸體。這是印度官方首次承認(rèn)這一令人擔(dān)憂的情況存在?？陀^而言，伴隨新冠疫苗接種以及氣溫回升，市場對于歐美國家的成品油消費(fèi)保持樂觀態(tài)度，另外歐洲這邊加快推出“疫苗簽證”，助推后期航煤需求復(fù)蘇。但考慮到印度作為人口大國，疫情一旦失控后果不堪設(shè)想，因此近期市場情緒趨向謹(jǐn)慎。中東方面，巴以兩國氛圍緊張。以色列發(fā)起多輪空襲，巴勒斯坦也發(fā)射火箭彈予以回?fù)?。目前，建議繼續(xù)關(guān)注中東地緣政治沖突發(fā)酵情況，預(yù)計油價近期延續(xù)高位振蕩。

“從中期的角度而言，接下來北美將迎來季節(jié)性消費(fèi)旺季，原油需求迎來階段性增長態(tài)勢，需求驅(qū)動預(yù)期逐漸增強(qiáng)，料對原油形成潛在支撐。”陳棟表示，總體來看，短期國際原油市場受消息面擾動較為明顯，不過基本面仍維持緊平衡，缺口逐漸收窄，原油市場將繼續(xù)去庫存。他也預(yù)計后市國內(nèi)外原油期貨價格還將維持高位振蕩整理的走勢。

鋼材走勢進(jìn)入調(diào)整過程，短期不宜過分看空

周一，熱卷大跌5%，連續(xù)三個交易日大跌八百點，前二十名席位持倉主要是多頭減倉明顯，螺紋大跌2.8%，連續(xù)三個交易日大跌七百點，但昨日前二十名席位持倉多頭主力增倉明顯。

華融融達(dá)期貨分析師付小廣向記者表示，短期市場大幅下跌的主要原因有三點：

一是國家政策導(dǎo)向。國常會召開，總理要求各部委要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，有效應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，市場樂觀情緒減弱，多頭獲利了結(jié)或者燃起現(xiàn)貨中上游企業(yè)做空套保動力。

二是產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。據(jù)付小廣介紹，唐山，上海等地市場監(jiān)管局、發(fā)改委以及工信局聯(lián)合約談當(dāng)?shù)劁撹F生產(chǎn)企業(yè)，要求各企業(yè)守法經(jīng)營，不得相互串通，不得捏造、散布漲價信息等違法行為，這無疑對當(dāng)前由現(xiàn)貨市場大幅上漲帶來的上漲情緒得到一定的抑制，這也是各地對上周三國常會的一個反饋。

三是下游接受程度減弱。五一節(jié)后短短十天，現(xiàn)貨市場大幅上漲800元，并有效帶動期貨市場大幅上揚(yáng)，但鋼材主要在鋼廠和貿(mào)易商之間或者貿(mào)易商和貿(mào)易商之間串貨，下游終端企業(yè)較難接受短期大幅上行，價格調(diào)整也是需求端減弱的一個反饋。

付小廣認(rèn)為，短期價格進(jìn)入?yún)^(qū)間橫盤整理概率較大。在他看來，首先，當(dāng)下需求仍在，從鋼銀數(shù)據(jù)看當(dāng)前庫存下降速度尚可，但明顯看出熱卷庫存增幅較大，但螺紋庫存仍舊處于下降態(tài)勢，這也對當(dāng)下卷螺差回歸給出合理解釋。但總庫存下降說明需求尚可，短期價格下跌空間有限。

其次，本輪價格下跌由政策作為導(dǎo)火索，引發(fā)上漲較快的價格出現(xiàn)調(diào)整，這屬于正常的價格調(diào)整，能否演變?yōu)閮r格轉(zhuǎn)向，需要后期的供需引導(dǎo)，并且政策致使讓各部門應(yīng)對大宗商品過快上漲，并沒有讓價格轉(zhuǎn)向的意思，因此從此政策看，價格只是調(diào)整的概率較大。

最后，鋼鐵自身六七月份是消費(fèi)的淡季，今年價格旺季特別旺，因此淡季是否會進(jìn)入中期調(diào)整，這個概率相對較大。“綜合分析，當(dāng)前價格屬于調(diào)整過程，短期不宜過分看空，中期進(jìn)入5000—6000點區(qū)間振蕩的概率較大。”付小廣表示。

5月17日，國內(nèi)期市收盤漲跌不一，瀝青期貨主力合約高開高走，上午直接奔漲停，漲幅達(dá)7.96%，報3254元/噸，最終以漲停收盤。除了主力合約之外，2107、2108、2109、2110及2112五個合約均以漲停收盤，使得瀝青成為當(dāng)日市場上最為吸睛的品種。

此外，LPG漲逾3%，原油漲逾2%;黑色系領(lǐng)跌，熱軋卷板跌逾5%，動力煤跌近4%，螺紋鋼跌近3%;基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲逾2%;貴金屬均上漲，滬銀漲近3%，滬金漲逾1%。

上周三家交易所數(shù)次發(fā)文提示風(fēng)險并調(diào)整保證金及漲跌停板幅度，昨晚鄭商所再次發(fā)布通知，根據(jù)《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理辦法》第十條規(guī)定，經(jīng)研究決定，自2021年5月20日結(jié)算時起，純堿期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為9%，漲跌停板幅度調(diào)整為7%;菜油、菜粕期貨合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為7%，漲跌停板幅度調(diào)整為6%;動力煤期貨2106、2107和2108合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為20%，動力煤期貨2109合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為15%。

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間17日，歐盟委員會執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯在社交媒體上表示，為重啟跨大西洋關(guān)系，歐盟將暫時停止執(zhí)行就美國加征鋼鋁關(guān)稅而出臺的反制措施。他說，此舉將為歐美雙方就鋼鋁關(guān)稅爭端找到共同的解決方案創(chuàng)造條件。

在一份聯(lián)合聲明中，美國和歐洲的貿(mào)易代表表示，他們正在尋求 "在年底前找到解決方案"，以解決鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。歐盟委員會發(fā)言人表示，“歐盟仍然致力于與美國一起為不正當(dāng)?shù)匿撲X關(guān)稅找到解決方案，并與美國合作解決問題的根源，即全球鋼鐵產(chǎn)能過剩。”歐美鋼鋁關(guān)稅爭端始于2018年6月，當(dāng)時美國政府以國家安全受到威脅為由，對歐洲、亞洲及其他地區(qū)的鋼鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅。

成品油加征消費(fèi)稅政策帶動瀝青價格上行

中國財政部、海關(guān)總署、國家稅務(wù)總局上周五公布消息稱，自2021年6月12日起，對部分成品油視同石腦油或燃料油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。屆時，征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的成品油產(chǎn)品主要涉及“混合芳烴”“輕循環(huán)油”“稀釋瀝青”等。它們將分別視同石腦油按每升1.52元人民幣、視同燃料油按每升1.2元人民幣的單位稅額征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。

周五消息傳出后，夜盤瀝青期貨價格就出現(xiàn)跳漲，周一多個合約悉數(shù)漲停。

東海高級能化分析師李婉瑩表示，此次部分成品油加征消費(fèi)稅政策對于瀝青的直接影響最大。“此前，因為稀釋瀝青具備不占原油配額，瀝青質(zhì)含量較高，關(guān)稅減免等優(yōu)勢，同時馬瑞原油存在斷供風(fēng)險，因此稀釋瀝青進(jìn)口量增長明顯。”她告訴期貨日報記者，此次國家發(fā)布加征進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的政策，按照當(dāng)前稀釋瀝青成交價格計算，征稅后稀釋瀝青的進(jìn)口成本費(fèi)用將增加1200—1300元/噸，與進(jìn)口原油相比成本優(yōu)勢不復(fù)存在，因此預(yù)計后期進(jìn)口量將在6月中旬后明顯下滑。

“《關(guān)于對部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅公告》至少帶動瀝青生產(chǎn)成本重心上漲200元/噸。”在國泰君安期貨能化高級研究員黃柳楠看來，目前市場的不確定性在于“稀釋瀝青”進(jìn)口成本大幅上移后的原料供應(yīng)替代方案，上游將在購買原油配額、更換油種、瀝青出率縮減之間選擇。并且，這些變化轉(zhuǎn)變的節(jié)奏、程度的未知也很可能讓市場對于三季度供應(yīng)端的變化造成較大預(yù)期差并影響盤面定價。

“可以預(yù)見未來2個月BU波動率大概率上升，盤面博弈的核心將從需求端再回成本端。”黃柳楠提到，此外，繼上周五夜盤06—09月差大幅走弱后，昨日2106合約補(bǔ)漲劇烈。雖然當(dāng)前現(xiàn)貨貨源充足，但考慮到當(dāng)前2106合約依舊是主力合約，且臨近交割情況下虛盤較多，需謹(jǐn)防盤面單邊、月差出現(xiàn)背離供需面的極端上行行情。長期來看，考慮到使用“稀釋瀝青”的煉廠多集中在山東，本次消費(fèi)稅調(diào)整或改變山東地區(qū)瀝青市場一直以來為全國“價格洼地”的格局，盤面定價錨定或像華東傾斜。

“距離政策落地仍有一個月左右的時間，應(yīng)當(dāng)合理評估政策落地前后的市場格局變動。”李婉瑩提醒，不排除會出現(xiàn)政策前集中進(jìn)口稀釋瀝青的情況。一旦進(jìn)口短時間增加，將會影響現(xiàn)貨及近月市場。關(guān)于上漲幅度，按照稀釋瀝青生產(chǎn)收率即70%瀝青收率計算，即便扣除40%的輕油利潤，瀝青需漲價500—600元/噸才可平衡成本。

后續(xù)而言，李婉瑩表示，考慮到傳統(tǒng)馬瑞原料供應(yīng)的不穩(wěn)定性，稀釋瀝青進(jìn)口數(shù)量下滑帶來的潛在供應(yīng)缺口等問題，看好遠(yuǎn)月瀝青期價走勢。5月份國內(nèi)天氣逐漸好轉(zhuǎn)，對于市場需求有一定的利好刺激，但是實際剛需回暖程度仍需觀望。另外，下游對當(dāng)前瀝青價格的漲幅接受度暫時無法預(yù)測，因此推薦關(guān)注瀝青反套策略。

原油價格維持高位振蕩

自上周五，國內(nèi)外原油期貨價格出現(xiàn)反彈。寶城期貨分析師陳棟認(rèn)為，這主要受兩方面利多因素提振。一方面，中國財政部海關(guān)總署稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于對部分成品油征收進(jìn)口環(huán)節(jié)消費(fèi)稅的公告。這則公告宣布對之前市場高度關(guān)注的稀釋瀝青、輕循環(huán)油、混芳等產(chǎn)品序進(jìn)行征收消費(fèi)稅，這會直接推動中國部分煉廠經(jīng)營成本，同時部分進(jìn)口需求可能轉(zhuǎn)化為對原油的需求，這直接推動了原油、瀝青期貨價格及國內(nèi)成品油市場價格的大幅抬升。

另一方面，美國的成品油管道被黑客攻擊以后，導(dǎo)致管道終止運(yùn)行。這條全長5500英里的管道系統(tǒng)運(yùn)行于得克薩斯州的休斯頓和新澤西州的林登市之間，每天運(yùn)輸超過250萬桶燃料，這大約占人口稠密的美國東海岸全部燃料消耗的45%。持續(xù)關(guān)閉Colonial Pipeline之后，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂加劇。盡管在支付500萬美元的贖金以后，管道開始恢復(fù)運(yùn)行，但對美國東部和南部廣大地區(qū)造成的影響仍在繼續(xù)，加油站依然供應(yīng)短缺，可能要好幾天才能恢復(fù)正常，短期而言對于原油仍有積極的正面支撐作用。

從宏觀環(huán)境來看，市場目前較為關(guān)注印度疫情以及中東地緣政治問題。李婉瑩介紹，疫情方面，印度疫情仍舊呈現(xiàn)擴(kuò)散狀態(tài)。印度新冠肺炎疫情累計確診超2496萬，死亡超27.4萬。援引路透社報道，一封印度邦政府高級官員的信件顯示，印度的河流中出現(xiàn)了新冠患者的尸體。這是印度官方首次承認(rèn)這一令人擔(dān)憂的情況存在?？陀^而言，伴隨新冠疫苗接種以及氣溫回升，市場對于歐美國家的成品油消費(fèi)保持樂觀態(tài)度，另外歐洲這邊加快推出“疫苗簽證”，助推后期航煤需求復(fù)蘇。但考慮到印度作為人口大國，疫情一旦失控后果不堪設(shè)想，因此近期市場情緒趨向謹(jǐn)慎。中東方面，巴以兩國氛圍緊張。以色列發(fā)起多輪空襲，巴勒斯坦也發(fā)射火箭彈予以回?fù)?。目前，建議繼續(xù)關(guān)注中東地緣政治沖突發(fā)酵情況，預(yù)計油價近期延續(xù)高位振蕩。

“從中期的角度而言，接下來北美將迎來季節(jié)性消費(fèi)旺季，原油需求迎來階段性增長態(tài)勢，需求驅(qū)動預(yù)期逐漸增強(qiáng)，料對原油形成潛在支撐。”陳棟表示，總體來看，短期國際原油市場受消息面擾動較為明顯，不過基本面仍維持緊平衡，缺口逐漸收窄，原油市場將繼續(xù)去庫存。他也預(yù)計后市國內(nèi)外原油期貨價格還將維持高位振蕩整理的走勢。

鋼材走勢進(jìn)入調(diào)整過程，短期不宜過分看空

周一，熱卷大跌5%，連續(xù)三個交易日大跌八百點，前二十名席位持倉主要是多頭減倉明顯，螺紋大跌2.8%，連續(xù)三個交易日大跌七百點，但昨日前二十名席位持倉多頭主力增倉明顯。

華融融達(dá)期貨分析師付小廣向記者表示，短期市場大幅下跌的主要原因有三點：

一是國家政策導(dǎo)向。國常會召開，總理要求各部委要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，有效應(yīng)對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，市場樂觀情緒減弱，多頭獲利了結(jié)或者燃起現(xiàn)貨中上游企業(yè)做空套保動力。

二是產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向。據(jù)付小廣介紹，唐山，上海等地市場監(jiān)管局、發(fā)改委以及工信局聯(lián)合約談當(dāng)?shù)劁撹F生產(chǎn)企業(yè)，要求各企業(yè)守法經(jīng)營，不得相互串通，不得捏造、散布漲價信息等違法行為，這無疑對當(dāng)前由現(xiàn)貨市場大幅上漲帶來的上漲情緒得到一定的抑制，這也是各地對上周三國常會的一個反饋。

三是下游接受程度減弱。五一節(jié)后短短十天，現(xiàn)貨市場大幅上漲800元，并有效帶動期貨市場大幅上揚(yáng)，但鋼材主要在鋼廠和貿(mào)易商之間或者貿(mào)易商和貿(mào)易商之間串貨，下游終端企業(yè)較難接受短期大幅上行，價格調(diào)整也是需求端減弱的一個反饋。

付小廣認(rèn)為，短期價格進(jìn)入?yún)^(qū)間橫盤整理概率較大。在他看來，首先，當(dāng)下需求仍在，從鋼銀數(shù)據(jù)看當(dāng)前庫存下降速度尚可，但明顯看出熱卷庫存增幅較大，但螺紋庫存仍舊處于下降態(tài)勢，這也對當(dāng)下卷螺差回歸給出合理解釋。但總庫存下降說明需求尚可，短期價格下跌空間有限。

其次，本輪價格下跌由政策作為導(dǎo)火索，引發(fā)上漲較快的價格出現(xiàn)調(diào)整，這屬于正常的價格調(diào)整，能否演變?yōu)閮r格轉(zhuǎn)向，需要后期的供需引導(dǎo)，并且政策致使讓各部門應(yīng)對大宗商品過快上漲，并沒有讓價格轉(zhuǎn)向的意思，因此從此政策看，價格只是調(diào)整的概率較大。

最后，鋼鐵自身六七月份是消費(fèi)的淡季，今年價格旺季特別旺，因此淡季是否會進(jìn)入中期調(diào)整，這個概率相對較大。“綜合分析，當(dāng)前價格屬于調(diào)整過程，短期不宜過分看空，中期進(jìn)入5000—6000點區(qū)間振蕩的概率較大。”付小廣表示。（張?zhí)锩纾?/p>