科創板再迎1元新股正元地信，機構抱團壓價？

繼讀客文化之后，科創板再迎1元新股正元地信。正元地信發行價為1.97元/股，這一新股發行價為科創板歷史“第二低”，僅次于1.22元/股的龍騰光電，也是注冊制新股第三只一元股。

值得注意的是，2021年以來，整體發行環境越發趨近低價發行。為什么頻現一元新股?是不是機構抱團壓價?還是其他方面原因?

針對一元新股頻現這一現象，深圳商報記者采訪了資深業內人士，對其背后的原因進行探索。

“這樣的現象主要由兩個原因導致：一是新股發行處于買方市場，二是發行定價機制本身的特點。”資深投行人士王驥躍告訴記者，現在新股發行數量較多，對于買方來說，較多數量的新股發行便意味著有更多選擇，也就存在著進一步壓低價格的空間。

“另一方面，現有的定價機制是在賣方市場下設計的發行定價機制，其中各環節在設計時便有著將發行價壓低的用意。”王驥躍表示，在市場環境由賣方市場向買方市場轉變后，新股發行定價機制卻沿用了過往的體系。于是，用來控制發行價格不致過高的定價機制，在買方市場下將發行價格進一步壓低。

至于業界普遍關注的是否存在機構抱團壓價問題，深圳新里程總經理賴戌播認為，網下打新的詢價機構，利用信息優勢和打新規則，抱團壓價的動機和運作空間是存在的。當前IPO市場化發行價低者得，機構合法合規利用規則“默契”壓價，導致部分新股低價發行上市。機構抱團壓價的根本原因是打新的無風險收益，對于詢價機構來說發行價壓得越低，后續回報就越豐厚。

據同花順數據統計，截至7月27日，2021年共有201家企業在科創板或創業板上市，全部個股均在上市首日實現了上漲，其中157家首日漲幅在100%以上，更有18只個股漲幅超過500%，平均漲幅達247%。以7月19日上市的讀客文化為例，該股發行價1.55元/股，上市首日單日漲幅為1942.58%，創下注冊制試點以來的新高。

一位資深人士告訴記者，在我國企業上市意味著獲取大量現金流，許多公司甚至不惜借殼也要上市。在這樣的情況下，部分企業為尋求上市有意壓低股票發行價格，也成為一種可能的解釋。

正元地信本次募集的資金總額約33490萬元，扣除發行費用后，實際募集資金凈額約28821.88萬元。正元地信報價區間為1.97元/股-28.12元/股，報價由503家網下機構投資者管理的10534個配售對象的報價信息經剔除后匯總而成，其中有9702個配售對象統一給出了1.97元/股的申報價格，占了報價總數的92.1%。可以看出，大部分投資者都對新股發行的價格給出了相同的預期，表現出了幾乎一致的傾向。

低價售股帶來了機構和投資者的狂歡，但卻對企業募資造成了困難。在一元新股的背后，或許還反映著企業融資困難的狀況。(鐘國斌 蘇賢帥)