生豬業務帶來超九成營收 牧原股份一季度巨虧51.8億元

2021年豬價下跌的影響仍在繼續，今年一季度生豬養殖面臨大面積虧損。牧原股份(002714)繼去年業績下滑后，今年一季度陷入51.8億元的虧損，虧掉了去年全年凈利的四分之三。

生豬業務帶來超九成營收

近日，牧原股份披露2021年年報以及2022年一季報。2021年度，公司實現營收788.9億元，同比增長40.18%，凈利潤69.04億元，同比下降74.85%。

分產品來看，2021年度，生豬仍是公司最主要的業務構成，全年實現營收750.76億元，占總營收的95.17%。超九成營收依靠生豬業務，也使得公司業績隨著豬價周期的起伏而變動。

公司在財報中表示，商品豬市場價格的周期性波動導致生豬養殖行業的毛利率呈現周期性波動，公司的毛利率也呈現與行業基本一致的波動趨勢。未來，若生豬銷售價格出現大幅下降或上漲幅度低于成本上漲幅度，或者公司生豬出欄規模增加幅度低于價格下降幅度，則公司存在業績難以保持持續增長，甚至大幅下降、虧損的風險。

事實上，隨著2021年度生豬價格的持續走低，牧原股份2021年度業績也在逐步下滑。公司1-4季度分別實現營收201.52億元、213.86億元、147.44億元及226.08億元，除了第三季度營收有所下滑，其余三個季度營收基本保持平穩。

然而，在生豬價格的走低和飼料成本攀升的雙重壓力下，公司利潤空間逐步被擠壓，2021年1-4季度分別實現凈利潤69.63億元、25.63億元、-8.22億元、-18億元。

方正證券研報顯示，2021年四季度生豬出欄量同比增長8.58%，生豬存欄量也到達近8年存欄量最高水平，2022年上半年生豬供給仍處于高位;疫情的反復導致團餐等消費萎縮，因此2022年上半年生豬價格仍然承壓。此外，由于飼料成本上漲，導致養殖利潤虧損程度高于往年。作為以生豬養豬為主要業務的牧原股份，生豬的周期性下跌也再度將公司一季度業績虧損幅度加大。

2022年一季度，牧原股份利潤再度下滑，實現營收182.78億元，同比下降9.3%;凈利潤虧損51.8億元，同比下降174.4%，一個季度虧掉了去年全年凈利潤的四分之三。

下半年豬價有望好轉

不過，隨著近期豬肉價格的回暖，機構投資者再度將目光投向了牧原股份。4月29日，包括廣發證券、中信證券、上投摩根基金等136家機構對公司展開了調研。

對于投資者較為關心的業務結構問題，牧原股份表示，肉制品加工業務短期內不會成為公司肉食屠宰板塊的發展重點。公司肉食屠宰業務在短期內實現了產能的快速增長，肉食屠宰業務當前的主要工作重點仍在積極開拓市場、優化客戶結構與優化管理、提高運營效率等方面。

而對于下半年的豬肉價格，公司表示，一季度生豬價格整體維持低位運行，根據農業農村部公開數據可以看出，全國生豬產能與存欄相較去年年末有所下降，近期生豬價格有所回升，公司預計下半年豬價會有所好轉。

銷售簡報顯示，今年4月份，公司銷售生豬632.1萬頭，銷售收入79.42億元，商品豬銷售均價12.56元/公斤，比2022年3月份上升7.63%，但較去年同期21.11元/公斤的均價仍有較大差距。

豬肉價格的漲跌直接決定公司業績，對于超過九成營收靠生豬業務的牧原股份，如何能在“豬周期”中保持業績穩定，《大眾證券報》記者致電牧原股份，但公司電話無人接聽。(朱蓉)