終端手機(jī)庫(kù)存仍處高位 韋爾股份中期業(yè)績(jī)暫時(shí)承壓

韋爾股份(603501)今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.69億元，同比增長(zhǎng)1.14%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從短期看，消費(fèi)電子業(yè)務(wù)階段承壓，終端手機(jī)庫(kù)存仍處于高位，三季度仍需觀察公司去庫(kù)存情況。

降低庫(kù)存成重要目標(biāo)

2022年上半年，韋爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入110.72億元，同比減少11.06%;凈利潤(rùn)22.69億元，同比增長(zhǎng)1.14%;基本每股收益1.93元。上半年全球疫情擴(kuò)散、通貨膨脹等因素的疊加影響，以智能手機(jī)、計(jì)算機(jī)為代表的消費(fèi)電子領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模受到?jīng)_擊，造成公司部分市場(chǎng)產(chǎn)品收入出現(xiàn)下滑。其中，公司上半年非經(jīng)常性損益8.18億元，主要來源于剝離射頻業(yè)務(wù)及通信芯片業(yè)務(wù)獲得得非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益。

2022年一季度末及二季度末，公司存貨分別達(dá)104.7億元、126.4億元，二季度環(huán)比增長(zhǎng)20.8%。“一方面系智能手機(jī)需求較弱，下游客戶主要以去庫(kù)存為主。另一方面公司在手機(jī)產(chǎn)品端逐步轉(zhuǎn)換代工平臺(tái)，亦有相應(yīng)的保障性備貨措施。”中信證券認(rèn)為，展望后續(xù)，公司將降低庫(kù)存提升資產(chǎn)流轉(zhuǎn)作為首要目標(biāo)，隨著下半年需求如預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，庫(kù)存水位或逐步回落。

從長(zhǎng)期來看，中信證券分析師徐濤認(rèn)為：“韋爾股份作為圖像傳感器龍頭，公司持續(xù)擴(kuò)張應(yīng)用領(lǐng)域與品類，后續(xù)新一代手機(jī)用高階傳感器、汽車電子多品類產(chǎn)品、OLED驅(qū)動(dòng)及中大尺寸驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)有望帶動(dòng)公司成長(zhǎng)。”

陣痛過后將迎來新成長(zhǎng)

分業(yè)務(wù)來看，上半年，韋爾股份實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)收入91.06億元，其中CIS實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.98億元，汽車CIS收入約16.1億元。另外，觸控與顯示解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.88億元;半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入19.25億元。

“公司對(duì)三大業(yè)務(wù)進(jìn)行了梳理，對(duì)于在集團(tuán)內(nèi)未能最大化發(fā)展空間的射頻業(yè)務(wù)及通信芯片業(yè)務(wù)予以剝離，在公司收獲一定投資收益的同時(shí)，也讓相關(guān)公司核心團(tuán)隊(duì)能充分利用資本賦能，抓住更好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與整合機(jī)會(huì)。”國(guó)信證券分析師胡劍認(rèn)為。

國(guó)盛證券分析師鄭震湘認(rèn)為：“韋爾股份作為全球競(jìng)爭(zhēng)力的芯片平臺(tái)龍頭，在戰(zhàn)略、研發(fā)效率、產(chǎn)品矩陣、客戶及供應(yīng)鏈五大關(guān)鍵要素一直持續(xù)發(fā)展，未來五年的成長(zhǎng)動(dòng)能和脈絡(luò)布局已經(jīng)非常清晰，陣痛過后預(yù)計(jì)將迎來新一輪強(qiáng)勁成長(zhǎng)?？春梦磥韼?kù)存拐點(diǎn)到來、新品量產(chǎn)等因素驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。”

那么，公司參股的華大九天位列前十大股東，公司這樣做有什么戰(zhàn)略目的?對(duì)公司發(fā)展有何幫助?

對(duì)此，韋爾股份證券部表示：“在芯片設(shè)計(jì)全流程中，功能規(guī)劃、布局、布線、版圖等種種工作都需要借助EDA軟件來實(shí)現(xiàn)。因此EDA也被稱為‘芯片之母’，重要性不亞于設(shè)計(jì)行業(yè)中的繪圖軟件。華大九天是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的EDA企業(yè)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)市占率約為6%，公司參股華大九天具有重要的戰(zhàn)略意義。”(張曌)